首家外資獨資券商來了 將產生多大的“鯰魚”效應？

12月8日，高盛正式啓動收購合資公司高盛高華100%股權的程序。這意味着高盛高華將成為中國首家外資獨資券商。而在收購前，高盛持有高盛高華51%的股權，是高盛高華的控股股東。

高盛收購高盛高華100%股權，這是外資獨資券商在中國市場上實現從無到有發展的一個標誌。而對於中國證券業來説，這是一起對外開放的標誌性事件，也是一起里程碑性事件。雖然中國證券業發展的時間不長，目前只有30年的時間，但由於中國證券業本身就是改革的產物，同時又恰逢中國處在一個改革開放的時代，所以對外開改一直是中國證券業發展壯大的一項重要舉措。而且隨着對外開放步伐的加快，證券業的開放也經歷了由引進外資發展到引進外資券商（投行）的階段。

從引進外資券商的進程來看，國內證券業經歷了從外資參股到外資控股再到外資獨資三個階段。比如，允許外資獨資的政策是今年3月13日宣佈並自4月1日起實行的，相關政策規定，自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據法律法規、證監會有關規定和相關服務指南的要求，依法提交設立證券公司或變更公司實際控制人的申請。

高盛是中國證券業對外開放的親身經歷者。高盛此次收購100%股權的高盛高華，是2004年成立的，它是高盛與在同年成立的北京高華證券有限責任公司的合資企業。2018年4月28日，證監會正式發佈《外商投資證券公司管理辦法》，規定外資可由參股轉為控股。於是隨後高盛高華又變成了高盛的控股公司，今年3月，證監會正式核准高盛集團控股高盛高華證券（佔股權51%）。而在今年4月1日取消證券公司外資股比限制的政策出台後，又有了12月8日，高盛收購高盛高華100%股權之舉。

高盛不僅親歷了近20年來中國資本市場對外開放的歷程，而且還是一家國際領先的投資銀行，高盛集團成立於1869年，是全世界歷史最悠久及規模最大的投資銀行之一，總部位於紐約，並在東京、倫敦和香港設有分部，在23個國家擁有41個辦事處。

正是基於高盛在行業乃至全球的影響力，高盛收購高盛高華之舉，會在業內起到表率帶頭作用，相信在高盛之後，會有更多的外資投行、外資券商來到中國市場收購或開設屬於自己的獨資券商或控股券商。截至目前，國內外資控股券商數量為8家，其中4家為新設立合資券商，另外4家則是外資股東通過提升持股比例獲得控股權。

高盛收購高盛高華100%股權之舉對於中國證券業的發展是有積極意義的。外資券商的進入有利於加劇中國證券業的競爭格局，實際上，也只有在競爭中才能提高證券業整體水平，真正讓中國證券業做大做強，從而真正誕生中國的航母級券商。畢竟只有與強手交鋒，才會發現自身的不足，才能進一步提高自己。

目前國內證券業基本表現為一種“窩裏橫”的格局。表面上看，證券業做得還挺大，甚至還挺能賺錢的，但國內證券業的發展始終都沒有擺脱“靠天吃飯”的局面。一方面是靠行情吃飯，另一方面是靠政策吃飯。比如，今年股市行情還不錯，IPO更是牛氣沖天，於是券商的日子過得也紅紅火火，表現出一派繁榮景象。但就競爭力來説，根本就談不上。以投行為例，今年IPO大豐收，但有幾家券商保薦過一單或幾單赴美上市的？就是赴香港上市的項目也都為數不多吧？所以，國內券商要做強，迫切需要有更多高盛這樣的競爭對手來幫國內券商“練練手”，哪怕是在高盛這樣的競爭對手面前被撞得頭破血流，那也總比在未來的市場競爭中丟了性命要好。

皮海洲（財經評論人）編輯 陳莉 校對 柳寶慶