豐厚利潤難掩全球緊張局勢 歐洲銀行業將迎來最後的高光？

智通財經APP注意到，今年歐洲銀行業的利潤可能達到金融危機以來最高點，與利率同步攀升。隨着地緣政治危機不斷加劇，經濟前景變得黯淡，本財報季的焦點現在可能轉向利潤率壓力和貸款惡化的跡象。

Union Investment高級投資組合經理Alexandra Annecke表示：“銀行正在創造最高收益，第三季將是把握形勢的機會，看看這種非常積極的形勢如何正常化，例如，因為他們正在將更高的利率傳遞給客户。”

投資者將密切關注有關歐洲地區存款和抵押貸款競爭加劇的前瞻性評論。歐洲央行為抑制通脹，將利率從幾乎為零飆升至數十年來的最高水平，這在一定程度上推動了歐洲地區的存款和抵押貸款競爭加劇。

此外，巴以衝突和俄烏衝突、以及今年意大利、瑞典和荷蘭徵收暴利税的努力也受到了關注。壞賬準備金，尤其是支持商業房地產的貸款準備金，也會引起市場的興趣。

巴克萊(BCS.US)和意大利聯合信貸銀行將於週二公佈財報，隨後德意志銀行(DB.US)、勞埃德(LYG.US)、西班牙桑坦德銀行、渣打銀行、法國巴黎銀行和英國西敏寺銀行也將公佈財報。之後，匯豐控股將於下週發佈市場最新消息，瑞銀集團將於11月7日發佈最新消息。

前景黯淡

在俄烏衝突引發石油供應衝擊威脅不到兩年後，巴以衝突再次讓能源價格上漲成為投資者關注的焦點。

加拿大皇家銀行(RBC)分析師Benjamin Toms表示:“更高的通脹可能導致更高的工資增長，這可能意味着2024財年的成本增長高於預期。”他補充稱，更高的長期利率也可能影響銀行的資產質量和放貸量。部分投行業務也可能下滑，因為不確定性"可能扼殺IPO和交易"。

另一方面，固定收益交易員可能會從波動加劇中獲得收入增長，類似於俄烏衝突後出現的波動。預計第三季度歐洲業務的營收將出現下滑，表現遜於美國同行。

大多數歐洲大銀行預計將比一年前儲備更多的資金來彌補信貸損失。然而，銀行家們對其貸款賬目的質量相對樂觀。

德銀首席執行官 Christian Sewing在10月13日接受採訪時表示:“投資組合中有很大的彈性。”本月早些時候，規模較小的德國商業銀行的CFO Bettina Orlopp發表了類似言論，同時説信貸撥備明年可能會增加。

不過，監管機構已就可能在更長時間內提高利率對信貸質量的影響發出警告。

歐洲央行最高監管官員Andrea Enria在10月的一次會議上表示，“當這些類型的結構性變化、地緣政治衝擊、能源轉型、數字化正在進行時，我們需要保持謙遜，並意識到，我們的模型在識別主要壓力點方面可能不如我們希望的那麼有效。”

預計歐洲銀行將控制撥備

到目前為止，銀行對商業地產的風險敞口還算温和，但披露得很少，這肯定也會出現在分析師的電話會議上。歐洲央行要求房地產估價師解釋他們是如何估算的，因為他們擔心銀行在降低商業房地產貸款價值方面行動太慢。

資深銀行業分析師Philip Richards表示，強勁的上半年業績——多數銀行的營收和風險成本超出市場預期——延續了一波對歐洲大型銀行業績預期上調的浪潮。近3年來，歐洲大型銀行業績預期上調的頻率一直高於評級下調的頻率。然而，它們可能會在下半年和2024年失去動力，2024年及以後的前景越來越黯淡。

華爾街五大銀行剛剛公佈的財報顯示，投行業務收費連續第七個季度下降。這對他們的歐洲同行來説不是好兆頭。

儘管如此，一些公司還是有一些樂觀的地方。在德銀，這類收入預計將從2022年第三季度開始反彈，當時該行遭受了槓桿融資減值和剩餘股權頭寸虧損的打擊。

分析師Richards估計，大多數歐洲銀行的股票和債券交易收入預計將下降。一個明顯的例外是巴克萊，在過度發行某些證券這一臭名昭著的錯誤之後，其股票業務預計將較上年同期增長逾一倍。

瑞銀的艱鉅任務

與此同時，瑞銀首席執行官 Sergio Ermotti 面臨着將瑞士信貸整合到有史以來最大的銀行交易之一的艱鉅任務。他將被問及他的財富管理巨頭是如何逐步減少資產並實現超過100億美元的成本節約，包括裁員。

Ermotti上個月表示，他看到客户在瑞士信貸3月份緊急接管之前從其收回資金的“良好勢頭”。

投資者還希望從Ermotti的3年增長戰略中獲得更多信息，該戰略將於明年2月概述，預計將詳細介紹這家瑞士銀行在美國的擴張計劃。