國信證券：首予維遠股份(600955.SH)“買入”評級 價值區間59.21-66.75元

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，首予維遠股份(600955.SH)“買入”評級，看好相關產品價格上漲以及募投項目未來投產帶來的業績提升，預測2021-23年淨利潤為22/24/28億，EPS為3.96/4.45/5.09元/股，結合相對估值和絕對估值，予合理估值區間為59.21-66.75元。

國信證券主要觀點如下：

公司一體化佈局酚酮產業鏈

公司是國內酚酮產業鏈的龍頭企業之一，同是也是國內在該產業鏈佈局最全的企業，主要產品包括苯酚、丙酮、雙酚A、聚碳酸酯(PC)和異丙醇。上市後募集資金投資碳酸二甲酯(DMC)、丙烷脱氫制丙烯(PDH)和聚丙烯(PP)項目。

酚酮產業鏈未來有望受下游拉動，維持高景氣度

公司酚酮產業鏈是一個相對自由競爭的產業鏈，對於產業鏈的發展，該行判斷：1)酚酮裝置未來新增產能較少，未來苯酚/丙酮隨着下游需求的大幅提升，整體會出現比較明顯的供需缺口，酚酮裝置利潤未來有望不斷提升;

2)雙酚A存在比較明顯的供需缺口，在下游環氧樹脂和聚碳酸酯的需求推動下，預計未來雙酚A的價格和利潤水平仍將維持高位;

3)在下游在風電行業的帶動下，環氧樹脂行業未來有望高速發展，未來即便雙酚A價格再度上漲，下游環氧樹脂仍然可以通過漲價而轉嫁至下游，從而保證雙酚A的利潤。

公司一體化優勢明顯，財務指標處在可比公司前列水平

從盈利能力、償債能力、營運能力的角度上看，公司的財務指標均處在可比公司的前列：2021年前三季度，公司ROE35.96%、ROA27.07%、資產負債率14.38%、流動比率4.34、存貨週轉率19.06天都處在可比公司的最好水平。可以體現出公司一體化佈局的效果，不僅具有成本優勢，同時也增強抗風險能力。

風險提示：下游聚碳酸酯和環氧樹脂投產進度不達預期;原材料價格大幅上漲;公司募投項目建設不達預期;其他導致公司在產裝置停車檢修等。