暫時通脹論 VS 持續通脹論，美國物價將怎麼走？

美國本週公佈的CPI數據略低於預期，但PPI意外躍升，引發了市場對投入成本的擔憂。這些好壞參半的數據並沒有幫助調和暫時通脹還是持續通脹的爭論，也同樣並沒有阻止標普500指數創下歷史新高。

暫時通脹派：通脹已可控

智通財經APP瞭解到，瑞銀在一份報告中指出，暫時通脹論陣營具有優勢，有以下三個原因：

與疫情相關的通脹驅動因素正在消退

瑞銀首席投資官Mark Haefele領導的策略師團在一份報告中寫道： "儘管疫情改變了支出模式，使數據更難解讀，但二手車和機票通脹的下降都表明，扭曲現象正開始消退。基數效應對通脹的推動作用將在未來幾個月開始從數據中消失。”

大多數商品的物價上漲得到控制

“剔除分佈的兩個極端價格變化後，通貨膨脹的平均衡量指標從上個月的2.9%上升到3%，這不足以引起美聯儲的警惕。 此外，儘管房價正在以30年來最快的速度上漲，但這隻會對通脹產生間接影響。”

能源價格漲幅已過峯值

“雖然我們預計油價將在最近幾周受挫後恢復反彈，但我們預計布倫特原油價格將在今年年底至2022年穩定在75美元左右。 油價上漲放緩，將消除總體通脹背後的一個主要推動力。”

持續通脹派：房租價格或成為通脹下降攔路虎

另一方面，經濟學家預計，7月份的通脹數據依然高漲，但可能已經見頂。儘管通脹已預期見頂，但關於通脹是否只是暫時上升的爭論將不會結束，其中一個重要關注點是，經濟學家預計房租將繼續上漲。

美國銀行對業主等價租金迅速反彈的影響表示擔憂。美銀分析師Michelle Meyer在報告中稱："中期而言，勞動力市場迴歸至傳統的緊缺水平，以及隨之而來的工資上漲，將支撐業主等價租金的軌跡。我們認為，到2022年，業主等價租金將達到每年4.5%，這將是自2002年初以來最強勁的增速。這將使得更廣泛的核心通脹保持在目標值上方，即使短期通脹消退。”

房租價格明年可能會繼續上漲。NatWest Markets首席美國經濟學家Kevin Cummins表示：“很多因為經濟的重新開放和需求上升而暫時飆升的價格都將在明年放緩，但租金成本例外。”

Cummins指出，去年的租金上漲了2.3%，今年預計上漲2.4%。但到了2022年，漲幅會更大，CPI中的租金可能會上漲3.2%。

穆迪分析公司的首席經濟學家Mark Zandi表示，6月份的租金同比增長超過8%，7月份應該會上升0.2%或0.3%。“在租賃市場上發生的交易需要一段時間才能顯示出來，到明年年初，我們會看到租金增長非常強勁，這是持續的和具有粘性的，也是我們對通脹長期走高感到緊張的一個原因。”