2022年2月7日夢百合（603313）發佈公告稱：安信證券、長信基金、長江證券、東北證券、東吳證券、東興證券、德鄰眾福、德邦證券、方瀛投資、國金證券、光大證券、華泰證券、海通證券、華夏基金、九泰基金、景順長城基金、南方基金、深圳山石基金、天風證券、西南證券、興業證券、浙商證券、中歐基金於2022年1月29日調研我司。
本次調研主要內容：
問：2021年Q4當季營收增長有所放緩的原因以及明年的營收預期如何?
答：放緩原因：1）營收基數越來越大，增長本身就存在壓力；2）產能爬坡相對滯後。2022年公司內部營收目標超100億元；同時，國內運營效率提升、全球管理能力提升、全面預算、精細化管理等將作為2022年工作主基調。
問：展望2022年,內銷的經營思路如何?
答：2022年開店目標600家門店。重點工作：運營效率提升；狼性文化團隊的打造；軟牀優化；門店形象優化；市場廣告投放等。2022年國內目標實現盈利。
問：外銷方面美國工廠產能達到多少可以實現盈虧平衡?
答：預測美東產能達到日均3200張可實現盈利，美西產能達到日均3000張可實現盈利；目前美東已實現當月盈利，美西產能爬坡也較為順利。
問：相對於美國本土競爭對手,我們具備10%~15%的競爭優勢,這種競爭優勢具體體現在哪些方面?
答：全球佈局帶來全球供應鏈的優勢、相對更低的人工成本（業務計劃都在國內總部）、恆康數控設備支持、中國布套生產供應、製造、批發、零售相對完整的商業模式。
問：2022年國內除了開店以外,我們在提升經銷商店效方面會有哪些新舉措?
答：產品賦能、運營賦能、廣告資源等。
問：2022年美國市場需求預判如何?
答：相較於經濟週期，反傾銷變量影響更大。在反傾銷持續收緊的情況下，美國牀墊市場處於嚴重供小於求的失衡狀態，對於夢百合2022年的訂單展望公司是樂觀的。
問：公司當前的現金流如何?
答：公司的現金流是安全的。2022年，除了美西二廠和塞爾維亞稍微擴廠外，其他方面不會有太大的資本投入。
問：2022年內銷的目標是實現盈利,需要從哪些方面進行改善和提升?
答：規模做大；少開直營店；產品優化；運營效率提升等。
問：2021年,加盟店的盈利情況和培育期是否有好轉?
答：答案是肯定的。老客户的復購和轉介紹在增加，我們對經銷商的准入提出更高的要求，側重於優質經銷商的甄選。
問：2022年品牌推廣計劃怎樣?記憶綿產品的核心競爭力?
答：2022年廣告投放計劃是去年的兩倍；2011年我們拿到零壓綿的專利，我認為夢百合最大的競爭力在於品牌業務的國際化能力以及相對特殊的文化和價值觀。
問：全產業鏈佈局的必要性是什麼?
答：全產業鏈佈局的意義在於提升我們上下游的議價能力和主動權。
問：美國牀墊市場供給是不足的,夢百合產能在爬坡過程中的一些美國訂單是轉移到哪些競爭對手?是美國本土供應商嗎?
答：美國本土供應商會更多一些。因為一方面其他地方的產能不可能迅速彌補，另外一方面也受運費及供應週期的影響。隨着我們產能輸出不斷提升和穩定，也有一些訂單會往我們這邊傾斜。
問：海外工廠的管理團隊是否有變化?
答：西班牙和塞爾維亞從0到現在團隊一直很穩定，西班牙表現一直不錯，塞爾維亞受反傾銷影響稍有波折；美東從21年8月份開始逐步好轉，保持穩定的狀態沒有問題；美西從去年9月份開始也是逐步優化的過程。
問：收購海外零售渠道的意義是什麼?
答：第一，獲得更多的OEM訂單；第二，自主品牌的介入；第三，海外零售經驗的積累。
問：公司“狼性文化”具體體現在哪些方面?
答：可以用12個字來概括：“價值創造、價值評估、價值分享”。
問：對於沙發和定製,哪個進入門檻會更高?
答：定製。
問：2022年電動牀和沙發是怎樣的規劃?
答：2022年公司電動牀業務內部制定的目標銷量75萬張；2021年沙發增長不錯，希望2022年繼續保持這樣的勢頭。
夢百合主營業務：記憶綿牀墊、枕頭及其他家居製品的研發、生產及銷售
夢百合2021三季報顯示，公司主營收入61.1億元，同比上升35.0%；歸母淨利潤-18011.03萬元，同比下降152.12%；扣非淨利潤-6479.23萬元，同比下降119.15%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入22.1億元，同比上升4.75%；單季度歸母淨利潤-18892.6萬元，同比下降199.03%；單季度扣非淨利潤-2663.28萬元，同比下降115.25%；負債率61.82%，投資收益1255.06萬元，財務費用1.9億元，毛利率28.39%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為19.5。證券之星估值分析工具顯示，夢百合（603313）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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