醫美賽道又有新成員衝擊資本市場。
近日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（下稱“敷爾佳”）申請創業板IPO獲受理。中信證券為其保薦機構，擬募資18.97億元。
（來源：深交所創業板）
此次敷爾佳若成功上市，或許意味着將拿下“醫用面膜第一股”的稱號。
值得關注的是，從披露的招股書可以看到，此次上市，敷爾佳募資近9億元用於品牌營銷推廣，而與相當闊氣的推廣費用相比，研發費僅過百萬且研發人員只有2人。
業內分析，國家藥監局對醫美行業嚴格管控後，企業合規宣傳的成本進一步加大，這也是敷爾佳赴資本市場籌錢的重要原因。
豪氣投入上億元推廣
在“顏值經濟”風口下，醫美風吹遍了海內外，而醫美機構們也紛紛試水資本市場，A股的華熙生物、愛美客先後上市。
近日，依靠“醫美面膜”出圈的敷爾佳申請創業板IPO獲受理。招股書顯示，敷爾佳擬募資約18.97億元，其中6.55億元用於“生產基地建設項目”，8.85億元用於“品牌營銷推廣項目”，5691萬元用於“研發及質量檢測中心建設項目”，3億元用於補充流動資金。
（來源：招股書）
根據招股書，敷爾佳宣傳推廣費主要包括線上電商平台推廣、新媒體營銷、品牌宣傳及線下推廣。線上平台與新媒體營銷上與天貓、京東及小紅書等平台合作。通過明星代言、冠名綜藝、影視劇廣告植入及新媒體推廣是敷爾佳的主要方式。
（來源：天貓旗艦店）
近年來，敷爾佳的營銷投入也不斷增大。2018-2020年，公司宣傳推廣費分別為234.64萬元、7031.75萬元和1.66億元，佔銷售費用的比例分別為10.98%、60.93%和62.62%，呈逐漸上升的趨勢。
（來源：招股書）
招股書顯示，公司市場推廣投入持續增加，尤其是廣告宣傳推廣費用投入增長較快，未來公司銷售費用可能持續增長。
另外，敷爾佳的毛利率卻常年處於76%以上，甚至線上直銷和代銷的毛利率能達到85%以上，可以説十分“暴利”。
北京商業經濟學會副會長賴陽表示，加大融資以及進一步提高品牌知名度，進而影響消費者，一般是公司上市想要達到的目的。
研發人員僅2人
值得關注的是，與砸“真金白銀”做營銷相比，作為一個自稱注重創新和研發的公司來説，敷爾佳在研發方面的投入卻少得可憐。
截至2021年3月31日，敷爾佳共擁有員工近300人，其中研發人員僅2人，佔員工總數的0.69%。
（來源：招股書）
2018-2020年，敷爾佳的研發投入分別為30.78萬元、60.39萬元和147.97萬元，佔營業收入的比例分別為0.08%、0.04%和0.09%，同期，行業平均值分別為3.8%、3.71%、3.94%。
一名業內人士表示，儘管依靠醫療器械產品，敷爾佳獲得了可觀的收入，並拿下醫療器械類敷料市場份額第一，但該公司更像是營銷驅動型的化妝品公司。
醫美行業屢遭客户投訴
近年來，隨着“顏值經濟”的持續升温，越來越多的人開始了“容貌焦慮”。各種宣傳醫美機構、醫美服務的廣告呈井噴之勢。在利益的驅動下，醫美廣告的虛假宣傳、過度宣傳、導向不正等問題也日益凸顯。
企查查數據顯示，與“醫美”相關的風險信息逐年攀升，2020年達690條，截至2021年9月8日，年內相關風險信息已達646條。
（來源：企查查）
醫美行業的迅速擴容、醫美事故頻發，也讓監管逐漸趨嚴。
2020年1月，國家藥品監督管理局發文明確表示，按照醫療器械管理的醫用敷料命名應當符合《醫療器械通用名稱命名規則》要求，不得含有“美容”“保健”等宣傳詞語，不得含有誇大適用範圍或者其他具有誤導性、欺騙性的內容。
因此，敷爾佳所宣傳的“械字號面膜”概念也就不存在了。同時，《醫療器械通用名稱命名規則》還要求，醫療器械產品也不能以“面膜”作為其名稱。
財務數據顯示，敷爾佳2019年的淨利增幅為231.2%。國家藥品監督管理局發文後，當年敷爾佳的淨利增幅為-2%。
現在，在敷爾佳天貓旗艦店上，其醫療器械註冊證中，產品名稱一改之前的“械字號面膜”“醫用面膜”等稱呼，而使用的是“醫用透明質酸鈉修復貼”。
（來源：天貓旗艦店）
業內人士表示，小紅書也在整頓，沒有在官方備案過，具備營銷性質而不是單純分享性質的帖子會被平台清理。因此，行業合規性不斷趨嚴，企業的合規宣傳成本就進一步加大，這是敷爾佳需要進一步投入的部分，也是其赴資本市場籌錢的重要原因。