智通財經APP獲悉，東方財富證券發佈研究報告，預計中科創達(300496.SZ)2021-23年營業收入分別為38.71/55.53/72.67億元，歸母淨利潤分別為6.49/9.56/12.58億元，EPS分別為1.53/2.25/2.97元，對應PE分別為95/65/49倍，給予“增持”評級。
東方財富證券主要觀點如下：
業績高增，符合預期。
公司發佈2021年半年報，2021H1公司實現營收16.94億元，同比增長61.44%，實現歸母淨利潤2.77億元，同比增長58.85%，扣非淨利潤2.56億元，同比增長64.98%，業績保持高增，符合市場預期，不斷驗證其5G手機+智能網聯汽車+物聯網三大業務主線的增長邏輯。21H1公司毛利率為42.25%，較上年同期增長2.24pct。
報告期內，公司發生銷售費用0.56億元(+40.06%)，發生管理費用1.84億元(+64.1%)，受匯率波動影響，財務費用增長至0.27億元。公司持續擴大研發投入，鞏固自身技術壁壘，研發投入同比增幅112.31%，達到2.74億元。實現經營淨現金流0.24億元(-88.94%)，存貨達7.46億元，去年同期存貨為3.68億元，主要系全球供應緊張，為保障未來產品交付，材料採購增加所致。
智能軟件業務受益於5G快速發展，同比增速超30%。
2021年上半年國內市場5G手機出貨量同比增長100.9%，上市新機型中5G手機佔比達51.6%，公司擁有基於芯片底層的全棧操作系統技術能力，受益於5G手機出貨量增長，智能軟件業務實現收入7.28億元，同比增長30.21%，其中來自於芯片廠商的收入為2.2億元(+6.48%)，來自終端廠商的收入為4.85億元(+57.16%)。
智能網聯汽車業務佔比近三成，產業變革關鍵期公司深度受益。
2021年上半年公司智能網聯汽車業務實現營收4.93億元(+70.06%)，其中軟件開發、技術服務收入4.17億元，軟件許可收入0.75億元(+92%)，軟件許可業務毛利率高、生命週期長，該業務的快速增長能幫助公司持續提升毛利水平，進一步優化商業模式。21H1公司持續拓寬智能網聯汽車業務佈局，收購了全球領先的自動泊車技術提供商輔易航，成為Autoware基金協會的行業會員和上汽零束SOA開發者平台的生態夥伴，與華人運通合作打造的首款H-SOA架構的智能汽車高合HiPhiX已量產落地。公司作為中立的智能汽車平台產品提供商，在智能化變革關鍵期深度受益。
智能物聯網市場發力，技術實力繼續領跑。
上半年公司智能物聯網業務實現營收4.68億元，同比增長137.23%，子公司創思遠達發佈基於RISC-V的WiFi+BLE芯片的鴻蒙操作系統發行版，並已經開始逐步量產出貨。基於自身豐厚的技術積累，公司智能物聯網產品已得到廣泛應用，下游客户覆蓋掃地機器人廠商、視頻會議系統廠商、VR廠商等全球300多家物聯網客户。
公司在智能操作系統領域深耕多年，是全球領先的智能操作系統產品和技術提供商，具備深厚的技術積累，擁有豐富的產業鏈垂直整合經驗，在5G手機、智能網聯汽車和物聯網三大科技趨勢下，公司作為稀缺的全棧式操作系統技術公司，有望深度受益於智能化時代發展紅利。
風險提示：智能網聯汽車發展不及預期風險;芯片供應持續緊張風險;IoT發展不及預期風險。