韋斌
本報訊 自9月17日起，央行連續4個交易日開展14天期逆回購操作。節後兩個交易日，7天期與14天期逆回購規模均提升至600億元，中標利率分別維持在2.2%和2.35%。截至週四，本週公開市場投放規模已續創1月22日以來單週最大。
對於本次逆回購放量與期限拉長，國海固收研究團隊負責人靳毅認為，本次央行的操作更多是資金面短期“趨緊的結果”而非“寬鬆的原因”。8月之後政府債務發行放量，但財政支出不及預期，形成了短期的資金缺口，是此次央行重啓14天逆回購操作的原因。
東吳證券固定收益首席分析師李勇認為，進入9月，季節性因素擾動將對流動性產生衝擊。季末税期來臨，疊加即將到來的國慶假期，在一定程度上會造成流動性收緊。考慮到本月央行MLF採取等量續作的方式，改變了7、8月份以來MLF淨回籠操作趨勢，流動性可能存在缺口，央行選擇在9月中旬調整逆回購期限並加大投放力度也側面説明了月末流動性壓力較大。
今年以來，人民銀行進一步提高了貨幣政策操作的精準性有效性，及時熨平了財政税收、季末等多種短期波動因素，引導貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天逆回購操作利率在合理區間內運行，維護了市場流動性穩定。
靳毅認為，關於四季度央行是否會用逆回購和MLF投放代替降準，單純從資金需求的角度來看，年內資金缺口並不大，央行進行降準的必要性的確不高。當前流動性趨緊，主要源於財政資金支出較慢，但這也意味着四季度財政資金支出的空間較大。9月份至年末，財政資金估計仍有4萬億以上的超支空間，可以較好地彌補政府債務發行帶來的資金需求。
“預計未來7天期、14天期逆回購操作利率仍將保持穩定。中長期來看，預計四季度降準概率降低，若資金面出現波動，央行可能會繼續通過‘拉長逆回購期限與擴大規模’以及‘等量或超量續作MLF+公開市場操作’來對沖。”李勇表示。