老牌中信證券被後起之秀東方財富超越，原因何在?終於有答案了

牛市中期的行情正在如火如荼地進行着，從成交金額上看，已經連續45個交易日破萬億且增量資金的勢頭不減。但作為牛市發動機的券商板塊卻遲遲不漲，孤獨地站在被股民遺忘的角落裏，看着別人在狂歡。

不過，在券商板塊內也並不是所有券商個股都表現得不如人意。比如東方財富，它的上漲勢頭就很猛。

與昔日的券商一哥:中信證券的行情走勢出現天壤之別。

在總市值方面，中信證券早已被後起之秀的東方財富超越。對於這種情況，我們認為有以下幾點原因。

一、兩者募集資金的方式不同

在今年的2月份，中信證券拋出一份配股預案，以致於在日K線圖上留下了一個巨大的跳空低開的缺口。這個缺口雖然在9月份時被回補了，但是裏邊的套牢盤太多，股價始終未能成功突破。可以説這次配股預案導致股民“傷得太深”。在市場上，募集資金的方式有很多種，而配股恰恰最有可能傷害原有股東特別是中小投資者的權益。

反觀東方財富，儘管它在四月份也有一次募集資金行為，但它採用的是發行可轉債方式進行的。發行的可轉債:東財轉3，上市首日即以130元價格封停直至收盤。作為東方財富的原有投資者，不僅可以享受到正股上漲帶來的收益，還可以通過配售可轉債獲得額外收益，真是喜上加喜。所以為以後的東方財富超越中信證券奠定了人氣基礎，最終順理成章地坐上第一的寶座。

二、東方財富趕上了好時候

東方財富作為創業板第四大權重股，同期的創業板大漲也讓它“風頭正勁”。一輪牛市分初期、中期、末期，創業板指從2019年1月的1200點算起，至最高點已經漲了近三倍。在牛市前中期，創業板指的成分股中，哪隻個股不風光無限?

創業板已經成為中小投資者的大本營，越來越多的散户加入進來。正所謂人多力量大，這些成分股水漲船高的走了兩年多的牛市。

而中信證券作為上證指數的權重股之一，但是論權重值，它還遠遠比不上貴州茅台、中國石油等的權重分量。2019年至今，上證指數雖然漲幅近50%，與創業板指的漲幅相比，差別還是有些大。

另外，現在只是從少數股票上漲的牛市初期轉到部分股票上漲的牛市中期，還未到絕大部分股票全面上漲的牛市末期。所以，老牌的中信證券處於指數上漲賽道中的最差賽道，自然會被東方財富趕超。

三、創新與老舊傳統的碰撞

東方財富雖然也屬於券商板塊，但它本質上是互聯網公司，它與中信證券的賺錢模式是不一樣的，可以從兩者的淨資產收益率看出其中的差別。2020年，東方財富的淨資產收益率17.89%，領先中信證券一倍有餘。

東方財富的“三級火箭”商業模式已經成熟，依託龐大的中國市場，具備長期成長空間。同時，作為A股為數不多的互聯網券商，東方財富一直備受關注。而同質化比較嚴重的傳統券商--中信證券則需要在眾多的券商競爭中花費更大的精力，以便維持領先地位。

最後，雖然現階段東方財富的股價表現更好，但是在即將來到的牛市末期，已經漲幅巨大的東方財富可能會比不上中信證券的漲幅，畢竟資金往低處流的道理不會變。至於那時誰會是第一，只好留給資本市場來解讀了。

風險提示:文中觀點僅供參考交流，投資有風險，入市需謹慎!