北美觀察丨美國股市與房價齊飛 階層與族裔裂痕日深

　　隨着美國股市屢創新高，以及房價漲勢創近年之最，在疫情失控、經濟衰退的背景下，美國竟然上演了一場資產盛宴，令不少人大跌眼鏡。但不少分析人士指出，這場在美聯儲寬鬆貨幣政策等因素推波助瀾下的財富狂歡，主要利好的是資產的擁有方，即富裕階層。對於那些疲於應對失業危機的低薪階層和少數族裔來説，這場盛宴顯然與他們無關。更重要的是，隨着資產價格上漲進一步拉開了貧富差距，美國各階層與不同族裔裂痕日深，這為日後的新一輪社會矛盾埋下了隱患。

　　道指再創新高

　　當地時間2月17日，美國股市納斯達克指數收低，標普500指數幾無變動，道瓊斯工業指數收高，因科技股暫時失寵，結合通脹預期抬頭，美國股市似乎感到了一些壓力。但得益於美聯儲的寬鬆政策，以及市場普遍對未來大規模紓困計劃抱有期待，市場情緒仍偏積極。

　　不過，美聯儲的寬鬆立場，再加上拜登總統提出的1.9萬億美元紓困計劃，讓一些分析師警告稱，通脹即將抬頭。一些投資者擔心，美聯儲可能會比預期更早地改變政策，從而對市場形成壓力，另一些人則對資產價格泡沫發出預警。

　　諾亞控股集團首席經濟學家夏春博士在接受央視記者採訪時表示，儘管股市泡沫客觀存在，比如基金經理的現金佔比已達多年新低，一些客户的持倉比例則達多年新高，但由於當下經濟表現出向好趨勢，加之寬鬆政策未來兩年可能很難退出，所以現在這個泡沫還沒有到破的時候。

　　房地產仍未降温

　　除了股市繁榮，疫情之下美國房地產市場的繁榮，近來也引發了越來越多的關注。儘管2020年紐約、洛杉磯等幾個大城市的房價受到疫情衝擊，但整體而言，美國的房價漲速卻是近年之最。

　　1月底公佈的美國S&P/CS20大城市房價指數年率為9.1%，錄得自2014年中期以來的最高值。美國房地產諮詢公司Zillow的數據也顯示，2020年12月美國住宅房價的中位數已攀升至26.6萬美元的歷史新高，同比上漲8.4%。Zillow公司預計，今年房價中位數將繼續上漲10%，美國房地產門户網站Realtor則預計，2021年的房價漲幅約為5.7%。

　　對於疫情之下美國房地產市場繁榮的現象，卡梅拉家族智庫創始人汪曉波對央視記者分析稱，美聯儲去年將指標利率降至接近零的水平，導致抵押貸款利率下降，購房和再融資活動隨之激增。與此同時，隨着疫情之下許多人轉向居家辦公和學習，對於更大居住空間的需求激增，這也提振了房地產市場。

　　諾亞控股集團首席經濟學家夏春博士則分析稱，今天30歲至39歲這個年齡段的美國人，他們在十多年前正好目睹了房地產泡沫破滅，使得他們在過去這些年中，配置在房地產上的比重一直不高。但現在十多年過去了，這些人正好進入了結婚、生育的黃金時期，對住房的需求開始增加。此外，不少美國北方人不斷向南方遷徙，其中又以退休的“嬰兒潮”一代為代表，他們希望在温暖的南方定居，這又構成了美國房地產市場的另一股需求。

　　資產盛宴與大多民眾無關

　　但遺憾的是，儘管在美聯儲寬鬆貨幣政策等因素的推波助瀾下，美國股市與樓市價格齊漲，但對先天缺乏資產的底層民眾來説，資產盛宴顯然與他們無關，反倒進一步加劇了貧富差距，為社會矛盾埋下了隱患。

　　根據美國政策研究所和美國税收公平協會1月發佈的報告，自2020年3月中旬以來，美國億萬富豪擁有的財富總計增加了1.1萬億美元，這在很大程度上歸因於強勁的股市。報告顯示，自2020年3月18日以來，已有46人加入了億萬富豪的行列，美國660位億萬富豪共擁有4.1萬億美元的財富，比處於收入金字塔下層50%的美國人擁有的財富多出三分之二。

　　與此同時，根據芝加哥大學、聖母大學等機構發佈的數據，2020年下半年有800多萬美國人陷入貧困，其中一些羣體遭受的衝擊比其他羣體更為慘重，目前非洲裔美國人的貧困率比2020年6月高出5.4個百分點，約有240萬人陷入貧困，對於那些只有高中或更低學歷的人來説，貧困率更是從去年6月的17%飆升至22.5%。

　　分析認為，新冠疫情加劇了經濟不平等。在美國財政部和美聯儲向經濟和市場提供刺激措施後，許多中產階層以上人士得以居家工作，再加上金融資產價格上行，他們的退休賬户價值一路走高。與此同時，低薪工人的工作機會卻大量減少，他們也很少擁有金融資產，財務狀況日趨惡化，一些原本徘徊在貧困線附近的工人，已經徹底淪為貧困人口。

　　美聯儲的數據顯示，美國最富有的1%的人羣，持有股市50%的資產，而緊隨其後最富有的9%的人羣，又持有股市38%的資產，可見股市表現強勁，主要惠及富裕階層，對普通民眾沒有多大幫助。因此不難理解，根據CNBC公佈的全美經濟調查，竟有高達57%的美國人認為，美國三大股指屢創歷史新高意味着企業和富人的表現更好，而只有30%的受訪者表示，股市的表現意味着整體經濟表現令人滿意。

　　美聯儲的數據同時顯示，美國非洲裔和拉美裔家庭擁有股票的比例僅為白人家庭的一半，這種資產所有權的分化，進一步加劇了不同種族間的貧富差距。

　　此外，疫情期間美國房地產市場一片繁榮，顯然也主要利好有房一族，或是收入情況能夠支持自己利用低利率買房的白領階層，對於那些在疫情期間丟掉工作的人來説，房價漲至歷史新高，怎麼看也不會是個好消息。而與股票資產類似，非洲裔和拉美裔家庭的房屋擁有量也顯著低於白人家庭，預示着房地產繁榮也會放大不同種族間的貧富差距。

　　諾亞控股集團首席經濟學家夏春博士指出，美國的貧富差距問題，與股市泡沫是相輔相成的關係，互為因果。有錢人其實消費不多，投資比重較高，除此之外他們還有很多錢，存在銀行系統造成儲蓄過剩，這樣的話就造成了總需求的不足，也導致了低增長、低利率，而這反過來又刺激了股市的發展，不斷使貧富差距擴大，而量化寬鬆的時間可能遠比人們想象的要長，在這種情況下，資金進一步湧向股市和房地產，構成一種循環。（央視記者 顧鄉）