開年佈局高教“長線價值”，行業或誕生“黑馬股”
每一年的開始，機構往往都會選擇行業佈局，構建全年投資主線，2021年開年，教育板塊持續上攻，不到一個月時間，期間漲幅15%，資金佈局明顯，而教育板塊個股普漲，其中民生教育（01569）漲幅超過40%，領跑教育股。
政策指引機構資金流向，而教育股具有長線價值。實際上，教育股受政策影響較大，2018年受“送審稿”影響經歷了一次大的波動，2019年後高教利好政策頻出，板塊分化，高教股受到資金追捧，不斷推動整個教育板塊趨勢上漲，2019年以來，教育板塊漲幅超過80%，狂甩大市。
高教板塊因有政策加持，個股普漲，標的選擇難度不大，“試錯”的概率也遠比K12教育低，不過每家公司基本面不同，導致估值差異，產生不同的溢價空間。2020年高教板塊也出現了一些變化，收購標的“稀缺”，擴張受到影響，市場份額逐步集中於具有資源優勢的機構中，那麼，哪些高教公司值得期待呢？
高教的“長線價值”
毋庸置疑，教育股的投資主線為高教板塊，板塊可充分挖掘優質個股，或可能產生今年港股的“黑馬”，K12教育擁抱龍頭，而龍頭估值過高，導致投資者望而卻步，可選擇性也較差。目前而言，高教板塊上漲趨勢持續性，一方面是行業前景趨勢，另一方面則是政策的加持力度。
民辦高教市場規模取決於人口以及政策開放力度，整體規模仍會保持雙位數的增長水平，於2019年民辦高教的參透率僅為23.4%，相比於歐美國家提升空間很大。此外，國家支持職業教育，2019年我民辦職業教育市場規模462億元，近五年複合增長率約13%，高於行業整體水平。
高等教育牌照稀缺，門檻高，市場參與者有限，在收購整合中標的會越來越少，國家加快推進獨立院校轉設，增加市場可收購標的。2020年5月，教育部辦公廳發佈《關於加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》，到 2020 年末，各獨立學院全部制定轉設工作方案，同時推動一批獨立學院實現轉設。
智通財經APP瞭解到，2019年有756家民辦院校，而獨立院校有257家，2020年受政策支持，獨立院校轉設明顯加快，全年共有68家轉設，同比大幅度增長12.6倍。獨立院校轉設雖然增加收購標的，但由於“進入門檻”，市場份額集中趨勢明顯。
民辦高校行業集中度低、所有權分散，為龍頭外延式擴張提供併購整合機會，按高等教育業務在校人數計，2019 年的前五大民辦高教集團合計市佔率7.17%，五大集團單體市佔率均不超過2%。在獨立轉設背景下，民辦教育龍頭機構利用資源優勢尋找潛在併購整合機會，提升市場份額。
哪些個股被青睞？
從個股漲跌看機構佈局標的可能性，2021年1月，民生教育和希望教育漲幅領先，漲幅分別為42%和33%，而新高教、中交控股以及宇華教育期間均錄得不錯的漲幅，趨勢持續性也比較強。嘉宏教育及華夏視聽教育漲幅拖了行業後腿，主要為去年漲的過高，今年估值迴歸，資金或可能退出。
值得注意的是，民生教育今年脱穎而出，雖然漲幅領先，但估值仍在高教板塊中偏低，其市值仍有非常大的提升潛力。智通財經APP瞭解到，近期該公司股東持續增持，看好公司發展前景，其控股股東於1月14至1月21日在公開市場合共購入1962.8萬股本公司股份，總代價為2884.6萬港元。
抓住“黑馬”股不容易，在右側佈局思路下，民生教育是港股高教板塊中估值低且具有非常大上升潛力的標的，較其他標的有更大的溢價空間。
此外，K12教育板塊持續受到政策壓制，行業洗牌使得市場資金擁抱“龍頭”股。睿見教育（06068）和天立教育（01773）受寵，特別是天立教育，2019年以來漲幅高達640%。而2018年之前一直受投資者追捧的國際教育龍頭，楓葉教育（01317）已看不到昔日的輝煌，股價連年下跌。
行業或誕生“黑馬股”
如上文，高教板塊中，希望教育、新高教、中教控股以及宇華教育持續受到資金追捧，而民生教育脱穎而出。其實每隻股上漲都有其自身邏輯，中教控股是民辦高校的龍頭，目前運營位於中國6個省市的7所高等教育學校和4所職業教育學校，在校生規模達約23.8萬名，規模優勢明顯，運營能力也領先。
新高教佈局7大省份，為港股高教板塊中佈局範圍最廣的機構，且佈局地區毛入學率均低於全國平均水平，內生增長強勁，高於大部分同行，成長潛力大。2020年開始，該公司受到資金追捧，股價趨勢持續向上，且該公司估值也較低，PE（TTM）為17.6倍，低於行業水平。
希望教育院校覆蓋多，旗下共有 16 所學校，在校生總數達 19 萬名，僅次於中教控股，但近期該公司加大收購佈局有點“飢不擇食”，在標的稀缺背景下，該公司以牌照作為擴張的主要依據，去年10月公告以總代價13億元，收購世紀鼎利29.76%的股份。世紀鼎利職業教育板塊佔比低，且業績有持續下滑趨勢。
而民生教育選擇了與行業不同的發展路徑，高教板塊主要以線下佈局為主，包括中教控股及希望教育等頭部機構，收購“線下院校”擴張規模為主要的發展路徑，但民生教育深化推進線上線下協同發展，打造行業第一隻線上線下融合科技賦能高等教育新業態模式的高等教育機構。
在過去一年多時間裏，該公司先後投資民生在線、收購TCL 教育網100%股權、都學網絡科技（MBA China）60%股權，並於2020年底公告收購“電大在線”剩餘50%股權，以上標的均為線上教育標的。經過一系列短平快的戰略佈局，該公司客户範圍、服務週期以及市場定位都發生了巨大變化，成長空間打開。
綜上看來，機構開年的佈局決定全年投資主線，教育股被盯上，高教板塊或將持續受到市場資金追捧，新高教及中教控股作為行業頭部企業，具有資源優勢，在政策加持下，市場份額或進一步集中於優勢企業，而民生教育打造行業第一隻線上線下融合的高教機構，或可能成為今年的“黑馬股”。