招商基金：白酒持續向好邏輯不改

　　當前白酒仍在結構性繁榮趨勢之下，高端品牌價值穩固千元價位段擴容次高端將進入新成長週期量價增長趨勢不變。

　　基本面角度看，白酒板塊並未出現大的變動，當前時間業績空窗，情緒對市場表現的影響更為直觀；

　　短期節奏來看，次高端二季度業績高增，估值有一定體現，隨着高端批價上行，高端價值將進一步凸顯。同時，受公共衞生事件影響渠道庫存處於低位，而渠道補庫存週期啓動將進一步助推板塊高景氣；

　　中長期看，在消費升級及集中度提升趨勢下，白酒持續向好邏輯不改。

　　投資建議

　　白酒基本面趨勢向好，批價催化和估值切換下高端酒保持穩健，次高端恢復彈性大。建議投資者未來更多關注宏觀流動性層面帶來的估值波動、以及情緒企穩情況短期參與考慮到估值問題及預期提前反應等因素建議更加謹慎，以時間換空間，從更長時間週期看待板塊配置價值。

（文章來源：招商基金）