期股聯動！鋰礦價格有望底部翻番？

近一年來，要問A股中哪個板塊表現最為低迷，鋰礦股佔據主導的能源金屬板塊絕對榜上有名。從近一年高點到低點算起，整個板塊指數已經出現了腰斬的情況，板塊指數如此，個股同樣一蹶不振，融捷股份較高點一度跌超60%，江特電機、天力鋰能等腰斬股更是比比皆是。

近期的市場，對於能源金屬板塊整體也不太友好。

盤面中往往是中字頭、人工智能板塊的股票輪番唱主角，而能源金屬這一細分板塊所在的大板塊——新能源板塊則出現了缺少流動性的情況，大板塊也出現了兩成左右的調整，不過，相較於大板塊，鋰礦股只能説是“慘上加慘”，我們從能源金屬板塊自高點以來的走勢圖就可見一斑。

那麼，能源金屬板塊此前表現如此慘烈的原因是什麼？近日這樣的“暴力”反彈，後續又是否還有空間呢？

價格過高下游難承受 碳酸鋰價格暴跌早有徵兆

60萬元每噸，這是去年10月碳酸鋰價格高點時常見的報價。這一價格讓鋰礦廠家賺得盆滿缽滿，卻讓下游廠商叫苦不迭，從22年的年報中，我們就可以窺見鋰礦行業的利潤空間，寧德時代在營收近3300億元的情況下，淨利剛過300億元，而天齊鋰業僅僅用400多億的營收，就跑出了240億元以上的利潤，可謂暴利。

針對這一情況，連行業龍頭寧德時代都坐不住了。在9月就多次喊話，碳酸鋰超過50萬元/噸，就無法承受。然而還是阻擋不了鋰價狂飆的腳步。龍頭尚且如此，其他很多小廠面對這種情況都出現了虧損的現象。

供需關係對價格有非常重要的影響，去年正值新能源汽車行情火熱之時，供需關係持續緊張，屬於“有貨就不愁賣”。然而，這時的一些細微變化，卻預示了碳酸鋰價格的高位運行不可持續。

第一點，就是能源金屬板塊在鋰價仍在上漲的時候早已見頂了，股價往往反映的是預期，市場中的“聰明錢”，已經在鋰礦價格高位時選擇了搶跑退出。

第二點，越來越多鋰礦“玩家”的加入，主產國鋰礦供應量的增加，在供給端造成了愈發過剩的局面。

第三點，則是新能源車消費的不及預期，作為鋰礦的需求端，隨着補貼的退坡，近段時間新能源車的銷售數據也低於此前大家對於其銷量高速擴張的預期，造成了行業對於鋰價的預期有所改變。

種種因素疊加，2022年11月開始，碳酸鋰價格步入了下行趨勢，並且速度非常之快，僅用五個月時間就從近60萬元跌到18萬元，能源金屬板塊的弱勢，在鋰價下跌幅度遠超預期的反饋下，也就不足為奇了。

價格反彈為主 重返高點希望渺茫

如此巨大的跌幅，不考慮其他因素，短期也有強烈修復的需求，在經歷了近半年瀑布式的暴跌後，鋰礦價格在4月底止跌企穩，不到一個月的時間，電池級碳酸鋰價格已反彈近50%，跌得猛，漲起來也快，而業績與鋰價直接相關的鋰礦股，也順勢來了個全面反攻。

針對本輪碳酸鋰價格的反彈行情，相關券商也表達了積極的態度，中泰證券的週報指出，鋰現貨市場看漲情緒強烈。本週，青海藍科鋰業將600噸工業級碳酸鋰進行拍賣，最終以24.1萬—25.1萬元/噸成交；宜春2.2%品位鋰雲母精礦拍賣價格達到8666.67元/噸，折算碳酸鋰成本約27萬元/噸左右。隨着下游排產回升，下游產業鏈庫存低位，上游惜售情緒明顯，預計現貨市場短期維持上行趨勢。

不過，本輪鋰礦價格的上漲，更多的是價格短期的過度下跌與庫存週期性觸底帶來的階段性需求反彈，目前僅僅不到一個月去談反轉還為時尚早。下游生產商雖然詢盤積極，但基本是“多看少動”，採購仍然謹慎，反映出下游的景氣仍未恢復到全盛時期。

從上下游成本角度考慮，目前各大企業鋰礦的開採成本因路線不同，集中在3萬-10萬之間，目前25萬元每噸左右的價格利潤仍然非常豐厚，而價格若重回前期50萬-60萬元的水平，意味着對下游的巨大擠壓和新入局者的大量加入，因此碳酸鋰價格整體看重返高點希望還是比較渺茫的。

綜合來看，本輪鋰礦價格的定性，還是應該以反彈來對待。長期看，鋰這一市場依舊是開採成本低有獨特技術優勢的企業或者具備規模效應的行業龍頭企業，方能在鋰這一波動劇烈的商品市場中長期生存下去。