併購 頁岩油氣 行業整合
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文 | 深山
今年，油氣市場風雲突起。鉅變之下，正是一批行業巨頭崛起的最佳時機。
近兩日來，油氣市場連續了出現多樁併購案。先是康菲石油擬豪擲97億美元收購康喬資源，促成今年頁岩油氣行業最大一筆併購，緊接着先鋒自然資源計劃45億美元收購競爭對手歐芹能源，再次推動了美國頁岩氣行業併購整合的步伐。
隨着交易的推進，兩家石油公司的行業地位將得到明顯提升，美國頁岩油氣行業的格局也正在發生改變。
行業一片哀嚎之下，這場逢低併購的“抄底”熱潮還將持續上演，誰會成為被吞併的企業，誰又將成為新的超級油氣巨頭呢？
石油企業“買買買”
近日，連續兩場油氣行業併購，再度吸引了業內人士關注的目光。
10月20日，美國大型頁岩油開採商先鋒自然資源公司（Pioneer Natural Resources）透露，擬以大約45億美元的價格收購規模較小的競爭對手歐芹能源公司（Parsley Energy）。
目前這筆交易還在談判階段，預計將在年底左右正式敲定。交易完成之後，先鋒自然資源的產量有望媲美雪佛龍以及西方石油公司的產量，成功躋身美國油氣生產商第一梯隊。
先鋒自然資源與歐芹能源同為頁岩油氣開採商，其中先鋒自然資源是美國二疊紀盆地最大的開採商之一，市值超過140億美元。
而歐芹能源目前的市值約41.7億美元，另負有長期債務約31.23億美元，受石油需求下滑的影響，歐芹能源今年業績表現不佳，甚至此前停止了所有新鑽井項目。
而就在前一天，另一樁更大規模的併購案也正在發生。
康菲石油公司（ConocoPhillips）計劃以97億美元的價格收購康喬資源（Concho Resources），促成了今年頁岩油氣行業最大的一筆併購交易。
康菲石油表示，合併完成後，公司的價值將會躍升至600億美元，每天可生產油氣150萬桶，平均供應成本將低於每桶30美元。
同時，標普的數據顯示，雙方合併後的公司將擁有230億桶的原油儲量。至此，全球油氣行業又將誕生一個超級石油巨頭。
實際上，除了這兩宗併購之外，近期業內已經出現了多起大手筆的資產併購。
上個月德文能源以26億美元的價格收購競爭對手WPX Energy，7月份雪佛龍以50億美元的價格收購來寶能源。
石油巨頭們不斷“買買買”的背後，是否瞄準了什麼機遇，而這又會給行業帶來哪些新的變化呢？
行業關鍵詞：抄底、整合
康菲石油的此次出手，幾乎可以成為近幾年石油行業併購的典型案例。我們或許可以從中獲得一些新的思考。
資料顯示，被收購的康喬資源成立於2006年，在美國頁岩革命的大潮下迅速崛起，成為行業內知名的頁岩油商。
2018年，康喬資源的市值達到頂峯，在300億美元以上的高位。而隨着去年頁岩油氣行業的波動，再加上今年的低迷行情，讓這家公司市值縮小到了80億美元左右的水平。
很顯然，這是大型石油集團利用油價暴跌、資產估值降低到歷史低點後，進行的一次抄底行為。
縱觀近月來發生的幾樁行業大規模併購，都不難從中找出抄底的痕跡。除此之外，油氣行業尤其是美國頁岩油氣行業還呈現出了另一個新動向，企業正在通過併購擴大頁岩油氣的規模效應，以促進行業的整合。
無論是康菲石油、先鋒自然資源還是早前的雪佛龍等，他們收購的多是在業務上有所重合的公司，通過聯合他們的力量來擴大企業規模、抵禦市場風險。
知名人士表示，這種合併是十分有意義的，規模經濟一方面能夠使企業降低供應成本，另一方面能夠減少分散化，以快速對市場動態做出反應。他同時表示，未來，這些超級石油巨頭們，可能會繼續收購具有吸引力的獨立油氣公司。
而路透社援引市場分析人士指出，那些市值在50億美元以上的油氣生產商，將成為油氣巨頭們更好的收購選擇。
併購重組的同時，一批新的油氣巨頭將會應運而生。據預計，在此輪併購潮之下，油氣行業或將有望誕生10到15家大型上市公司。
而在這些公司的影響下，美國頁岩油氣行業將會發生結構性的改變，那些規模較小的生產者或將被吞併，最終形成以某幾個大型企業為主導的規模化發展的新格局。