圈錢or圈地？許家印的汽車夢成色幾何

商業導言

在新能源車企中，恆大健康是唯一一家現階段還未進行量產的新能源汽車新勢力。但面對銷量遙遙領先的特斯拉，還有已經獲得不錯銷量和關注度的造車新勢力，恆大健康又能否能跟上市場的腳步呢？

9月18日，在港上市的恆大汽車發佈公告稱，公司董事會決定擬發行人民幣股份及在上海證券交易所科創板上市。

此前的9月15日，也即三天之前，恆大汽車曾發佈公告稱，該公司通過配售新股方式引入雲鋒基金、紅杉資本以及騰訊、滴滴出行等投資者，募資資金約40億港元。

早在2019年，當恆大宣佈進軍汽車市場時，就曾對外宣稱，“要在三至五年內力爭成為世界規模最大的新能源汽車集團。”

許老闆發起狠來，連馬斯克都不放在眼裏。不過，曾經的恆大冰泉、恆大文旅，對標的都是世界級的體量和標準，最後許老闆大力也沒能出奇跡，最後還是跑回去賣房子回血。

這一次，許家印想在新能源汽車發展轉型，未知的坑太多，恐怕恆大依然難以成功。

01

多元化一直是恆大邁不過去的一個“坑”。

作為地產大佬的恆大集團，在10年前起就開始進行激進的多元化轉型了。從地產到體育、文化、音樂、電影，再到飲用水、糧油、畜牧、乳業等行業，恆大的多元化架構複雜而龐大。

在多元化的10年時間裏，恆大的非地產項目全面慘遭虧損，其中瓶裝水的虧損最為沉重。

恆大曾豪擲60億資金進入瓶裝水行業，請當年火得一塌糊塗的《來自星星的你》男女主金秀賢、全智賢人手一瓶恆大冰泉為其代言。各種宣傳、地推、鋪貨鋪天蓋地。

恆大多元化的新賽道還包括文旅、健康等領域，都是砸錢的超級大項目。

在文旅方面，恆大打造的千億級恆大童世界項目，號稱採用世界最成熟、科技含量最高的頂級遊樂設施，目標是建成“全球唯一的全室內、全天候、全季節大型主題樂園”。恆大童世界項目在全國佈局了15個，每個的規模相當於迪士尼的1.5倍，投資額約在60億元，走的是“高大上”的砸錢路線。

每年的遊客人數預計會達到1500萬到2000萬，帶動旅遊消費超過200億的計劃，這個似曾相識的“大餅”，到底是在重蹈覆轍還是圈地運動。

恆大還推出號稱“世界一流的全方位全齡化養生養老模式”的恆大養生谷，在全國佈局的養生谷有16個，計劃2021年陸續開業。這個聽起來與時俱進的健康項目，其實也是在圈地蓋樓。

恆大的多元化發展之路上，一共交了57億的天價學費，其中恆大冰泉交了18億。

對於拋售包括瓶裝水、糧油、乳業等項目的理由，許家印説，這些項目的量級都太小，恆大要找能與房地產匹配的大項目。

許家印下決定把新能源汽車作為恆大轉型佈局的最後一個選擇，他給出的理由是：“這是一個和房地產一樣賺錢的行業。”

可是，新能源汽車這個行業，不太可能是像房地產那樣的聚寶盆。

02   

許家印的造車之路財大氣粗、簡單粗暴。能買則買，買不來就合作。

許家印曾與賈躍亭一起攜手造車，結果兩人才合作短短三個多月就鬧掰了。

恆大通過“香港時穎”對賈躍亭旗下美國汽車公司法拉第未來（FF）戰略投資20億美金，然後， FF 和恆大健康上演了一場仲裁鬧劇，最後許老闆的數億美金就換來了廣州南沙區一塊601畝的用地和工廠。

和賈躍亭分道揚鑣後，許家印狠砸450億，通過收購、入股、合資共建等一系列動作，開啓了新能源汽車全產業鏈的一系列佈局。

先用 144.9 億元持有廣彙集團合共 40.9% 的股權，成為廣彙集團的第二大股東，與廣彙集團在汽車銷售、能源、地產、物流等領域開展全面戰略合作。

然後又以 9.3 億美元的價格，完成對瑞典一家全球性汽車公司 NEVS 的收購，控股51% 。

還與全球汽車工程技術領域中德國和加拿大的五大企業，簽署研發設計戰略合作，與60家全球汽車零部件企業簽約。

恆大汽車的三年投資預算總額共450億，2019年投資200億，2020年投資150億，2021年再投資100億。同時研發15款“恆馳”新能源汽車，涵蓋低、中、高端車型，從2021年陸續實現全面量產。

可是還沒等到量產，高額的投入使恆大健康的業績受到了影響。

與大額募資相比，恆大汽車的新能源汽車業務收入佔比或微乎其微。恆大汽車2020年1月至6月中期業績報告顯示，上半年恆大汽車健康管理分部實現營收44.57億元，該分部原是恆大健康的主營業務；另外一個分部——新能源汽車業務實現的營收為5300萬元，佔整體45.1億元營收的比重僅有1.18%。

2019年上半年，恆大汽車新能源汽車分部收入2.844億元，而在2020年上半年大幅下滑至5300萬元，降幅高達81.36%。恆大汽車在業績公告中表示，汽車分部收入下降，主要因為鋰電池銷售帶來的收入減少。淨利潤方面，2020年上半年，恆大汽車錄得虧損24.56億元，較2019年中期19.84億元，虧損幅度增加23.82%。

恆大財務總監潘大榮説，“新能源汽車業務的虧損是階段性、暫時性的。恆大健康目前已經快速完成了全產業鏈的佈局，相信對新能源汽車的投資肯定會有豐厚的回報。”

汽車本身產業鏈長、回報週期長，新能源汽車更屬於資金密集型產業，需要至少數百億作支撐，短期難以實現盈利。

在恆大主業地產板塊，7月1日的公告顯示，上半年恆大集團累計實現合約銷售金額3488億元，同比增長23.8%。累計銷售回款約3120億元，同比增長66.5%，“富爸爸”的3000億，也許能讓恆大新能源汽車燒上一燒。

除了燒錢，許家印説，恆大汽車要走一條與特斯拉完全不同的路。

特斯拉把所有頂尖工程師都僱到公司，而恆大汽車是把世界龍頭的供應商都整合到一起。

206家汽車龍頭企業高管一直排開在簽約席上，那個陣仗還真夠豪橫的。

恆大健康通過投資NEVS、卡耐、Koenigsegg、德國hofer等，擴充自己的新能源汽車業務，目的是為了構建覆蓋整車製造、電機電控、動力電池、汽車銷售、智慧充電、共享出行等領域的新能源汽車全產業鏈。

在不懂行的質疑聲中，許家印曾以自己出身製造業央企，來表明自己做汽車是“老本行”。

可是，汽車不同於賣水，恆大的技術研發是一個巨大的短板。2019年，特斯拉的研發投入摺合人民幣93億元。僅僅今年一季度，特斯拉的研發費用摺合人民幣22.6億。蔚來、小鵬、理想季度研發費用依次為5.2億、3.1億和1.9億，合計10.2億，僅為特斯拉的45%。華為2019年的研發費用是1317億，可見，技術和實力從來都不是靠嘴吹出來的，而是靠錢堆起來的。

汽車行業尤其明顯，頂尖的技術，不論花多少錢都不會買到的，從產業的梯度轉移理論，頂尖的技術，凡是能花錢能買來，都是即將淘汰的技術了，賣方用這種手段攫取最後一桶金。

雖然恆大有全產業鏈的佈局，造汽車也不是堆積木或者蓋房子，收購一堆零件，拼上就能完成的。

許家印喜歡立flag，恆大冰泉面世時，宣稱“銷售要做到300億”，文旅、康養，無一不是大幹快上。而如今，這些“小目標”都已消失在風中。對於恆大造車，許家印又高呼“要在五年內成為全球最強”的目標。在競爭日益激烈的汽車領域，恆大還有機會嗎？

03

在新能源汽車這件事情上，我們國家較早就提出電動車的發展計劃，出台了系統具體的補貼、扶持、引導政策，國內的電動車行業在近幾年也得到了飛速的發展。

縱觀新能源汽車市場，發展了20年的特斯拉，曾經在破產邊緣徘徊過，在量產的泥潭裏掙扎過，如今算是守得雲開見月明。得益於押注中國市場，將超級工廠落户上海，僅用一年時間就實現了從開工到量產。隨着三電技術、供應鏈和產能問題的一個個解決，發展勢頭強勁。

根據乘聯會統計的數據顯示，今年上半年我國新能源汽車銷售大幅下降44%。而特斯拉Model 3卻逆市大增，其中6月銷量幾乎是第二至第六名的總和，橫掃國內新能源汽車市場。

目前特斯拉市值高達3000億美金，原本2019年的汽車銷量只有36.8萬輛，虧損86億美元。

而今年一季度的銷量增長了40%，截至2020年二季度，特斯拉實現淨利潤1.04億美元。

近期，特斯拉“充電樁拉動銷量”的模式又有了新的舉措，即將在國內新增4000個以上超級充電樁，屆時特斯拉在中國的充電樁數量將突破10000個。

新能源汽車的江湖競爭除了“降維打擊”的特斯拉，還有以“三駕馬車”蔚來、小鵬、理想為首的造車新勢力的崛起。

已經走過5年多的蔚來，2019年共賣出了20565輛車，是造車新勢力中的NO.1。而2020年的第二季度，蔚來銷量破萬，榮登全球新能源車銷量榜前20名，毛利率也從去年同期的-33.4%提升至8.4%，首次實現整體毛利率轉正。

除了對電動操控、電能效率的提升，蔚來目前正在規劃成立一個電池資產管理公司，推動整車和電池資產的歸屬權分離。

小步快跑，走“增程式”技術路線的理想汽車，從去年下半年開始量產，今年一季度銷量達到2989輛，二季度實現6678輛。7月掛牌上市，首日收漲43.13%，總市值達139.17美元。

小鵬的汽車銷量雖然是三家裏最小的，但它在自動駕駛技術方面比較領先。二代車型已經開始交付，小鵬也將奔赴紐交所上市。

雖然蔚來、理想、小鵬這三家公司和特斯拉的銷量比還有很大的差距，但發展的勢頭卻不容小覷。畢竟他們的背後分別有騰訊、百度、京東、美團和阿里巴巴等大佬的鼎力支持。

從近期的銷量情況看，電動車市場格局將會迎來改變。新能源汽車，代表汽車產業未來發展方向是不爭的事實。

根據《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》的要求，2025年我國新能源汽車銷量佔比要達到25%，預計到2025年、2035年保有量分別達到2000萬輛和1.5億輛。

截至2019年，我國新能源汽車保有量為381萬輛，對比2025年規劃的2000萬保有量還有巨大差距。

此外，將新能源汽車生產企業停止生產的時間由12個月改為24個月的調整，購置補貼和免徵購置税政策延長2年的政策等等，都在降低新能源車企的入局門檻，給當下的新能源汽車行業帶來新的發展機遇。

發展新能源汽車產業的大趨勢已經形成，未來的新能源汽車市場將會進入飛速發展的階段。

在新能源車企中，恆大健康是唯一一家現階段還未進行量產的新能源汽車新勢力。

許家印立下的目標是在10年時間實現500萬輛的生產量。然而500萬輛的概念，是福特和本田才擁有的規模，而實現這個目標，福特用了116年，豐田用了66年。

所以這15款車型將來的產能，10年500萬輛，是否靠譜呢？

而且，有產量還得有銷量，面對銷量遙遙領先的特斯拉，還有已經獲得不錯銷量和關注度的造車新勢力，恆大健康又能否能跟上市場的腳步呢？

讓我們拭目以待。