虎年春節以來，大盤連續收陽，顯示多頭信心得以恢復。而多部委則繼續推進穩增長政策落地，各地陸續部署重大項目開工，更是增強了投資者對經濟增長的信心。分析人士普遍認為，受各項政策利好推動，一季度我國經濟將持續穩定恢復，在政策與經濟的雙重推動下，A股市場有望迎來“小陽春”。
對於A股市場的投資機會，機構普遍認為，投資要在定勢中尋找優勢，穩增長是中長期投資的主線，而銀行、建築建材、家用電器等行業則是這一背景下可優先佈局的優勢賽道。
銀行指數節後漲超5%
三條投資主線獲機構看好
在各項穩增長政策持續推進的背景下，市場仍對“寬信用”抱以期待，銀行業作為受益行業之一備受投資者關注。銀河證券在研究報告中指出，當前銀行業有望受益穩增長、寬信用效果顯現，景氣度進一步回升，基本面向好。
浙商證券表示，在銀行信貸需求方面，穩增長基建先行、力度加大，地產需求暫未明顯改善。預計2022年基建投資力度強於去年，帶動基建信貸需求修復；按揭增量3.8萬億元，維持去年水平；開發貸增速有望小幅回升至2%。
上市銀行目前主要呈現三大特徵：一是業績表現亮眼。截至2月10日，共有19家上市銀行發佈2021年度業績快報，占上市銀行總數的45.24%，19家銀行報告期內全部實現盈利，淨利潤同比增幅均超5%。值得關注的是，江蘇銀行、張家港銀行、寧波銀行、平安銀行等4家銀行2021年淨利潤同比增幅均超25%。二是節後股價走強。2月7日至2月10日，銀行指數期間累計漲幅高達5.01%，跑贏同期上證指數(漲幅3.70%)，行業內個股期間全部實現上漲，其中，蘭州銀行累計漲幅居首，為17.55%，興業銀行、廈門銀行、蘇農銀行、齊魯銀行、平安銀行等5只個股累計漲幅也均超7%。三是估值普遍偏低。統計顯示，截至2月10日收盤，A股市場最新動態市盈率(整體法)為18.41倍，全部銀行股最新動態市盈率均低於這一水平，包括華夏銀行、交通銀行、貴陽銀行、北京銀行等在內的11只個股最新動態市盈率均不足5倍。
對此，奶酪基金經理莊宏東在接受《證券日報》記者採訪時表示，春節後銀行板塊表現相對亮眼，1月份信貸也呈現出明顯的“前低後高”，相信未來隨着寬信用逐步落地，市場會進一步好轉，在低估值和業績預期較好的背景下，銀行板塊值得投資者關注。
中睿合銀研究總監楊子宜認為，從基本面角度出發，穩增長政策背景下，銀行業的資產質量預期會邊際改善，從資金面看，當前市場更加註重價值和低估值因子，而銀行板塊具備這樣的屬性，疊加公募基金在銀行板塊的配置較低，也支撐銀行板塊出現階段性阿爾法收益的機會。
接受《證券日報》記者採訪的私募排排網基金經理夏風光表示，銀行是典型的高槓杆經營行業，與宏觀經濟走勢息息相關，在穩增長背景下，信用風險得以降低，這有望支持銀行資產質量提升。另外，銀行股估值處於10年來低位，具備高股息的特點，加之北上資金對A股銀行板塊的興趣正在增加，未來銀行業的市場關注度會持續增加。
對於銀行股的投資，光大證券建議投資者把握三條主線：第一是短期內房地產風險階段性緩釋帶來的優質銀行股反彈；第二是中期江浙等發達地區地方銀行穩健經營，這些銀行信貸投放供需兩旺，經營業績確定性更強；第三是信貸投放穩定的大行。
三大積極因素支撐建築建材
指數整體漲7.85%
“在穩增長的大基調下，新老基建是重要發力點。傳統基建領域，軌道交通類基建、保障性住房及城市更新民生類基建、水利工程仍是重點方向，當前基建板塊估值較低，估值修復和政策面利好均有望提振板塊估值，基建央企、設計企業均有望受益。1月12日國務院印發《‘十四五’現代綜合交通運輸體系發展規劃》；1月22日，發改委印發《‘十四五’現代流通體系建設規劃》，在強力政策利好影響下，新基建板塊可作為中長期投資主線。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示。
虎年春節後，建築建材指數整體上漲7.85%，表現好於同期上證指數(漲幅3.7%)，行業內逾九成個股期間實現上漲。其中，華藍集團累計漲幅居首，達到61.59%，設研院、重慶建工、匯通集團、浙江建投等緊隨其後，累計漲幅也分別達到48.21%、46.44%、46.42%、46.36%，包括中國海誠、深水規院、普邦股份等在內的15只個股累計漲幅均超20%，表現搶眼。
對於建築建材板塊節後的上漲行情，市場人士表示，目前該板塊享有三大積極因素。
其一，是政策層面的支撐。國家發展改革委國民經濟綜合司司長袁達1月18日在新聞發佈會上表示，適當超前開展基礎設施投資，加快推進“十四五”規劃102項重大工程項目，按照“資金跟着項目走”的要求，儘快將去年四季度發行的地方政府專項債券落實到具體項目，抓緊發行已下達額度，力爭在一季度形成更多實物工作量。另外，2022年1月29日，財政部、税務總局發佈了關於基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點税收政策的公告。
其二，建築建材板塊上市公司盈利能力持續改善。數據顯示，截至目前，已有108家建築建材行業上市公司發佈2021年業績預告，43家預喜，佔比近四成，其中，13家公司2021年淨利潤有望實現同比增超100%。而在已披露2021年業績快報的7家公司中，瑞泰科技、山東路橋、東方雨虹、粵水電、中鋼國際等5家公司實現淨利潤同比增長。
其三，建築建材板塊個股估值普遍較低。截至2月10日，建築建材板塊最新動態市盈率為19.1倍，96只個股最新動態市盈率低於這一水平，佔比逾四成。包括中國建築、中國鐵建、陝西建工、中國中鐵等在內的28只個股最新估值均不足10倍。
中金公司表示，市場對於政策的反應尚不充分，伴隨着“兩會”臨近、經濟數據有望逐步好轉，財政發力相關產業鏈，建築建材等行業或繼續有相對錶現。
“在需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的共同影響下，國常會要求把穩增長放在更加突出的位置，並部署加快推進‘十四五’規劃和專項規劃確定的重大項目，擴大有效投資。其中重點包括了先進製造業、交通通信等基礎設施、保障性住房、重大水利項目等領域，在穩增長政策背景下，建築建材行業的後續表現值得樂觀看待。具體投資機會方面，可以重點關注受益穩增長，有新簽訂單落地且調整充分、估值低位的央企建築企業；裝配式建築產業鏈、智慧市政管網、管材類企業；以及具有品牌和渠道優勢的建築建材細分領域龍頭。”廣州萬隆首席研究員吳啟宏對記者表示。
“穩增長+流動性改善”助力
家用電器行業公募持倉上升
“在政策繼續加力、流動性充裕、風險偏好回暖的多重支撐下，春季躁動行情有望延續。”華安證券表示，一方面，穩增長效果初現。1月份綜合PMI為51%，處於榮枯線上方。結構上，生產持續復甦，消費小幅改善，預計投資隨穩增長政策落地逐步回升。經濟呈現弱復甦並持續回升，穩增長政策力度擔憂緩解，效果逐步顯現。另一方面，北上資金持續流入，微觀流動性改善。1月份以來諸多基金開啓自購，同時產品放開申購限制，疊加春節後居民可配置資金增多，節前流出資金迴流股市。
虎年春節後，家用電器指數整體上漲0.5%，行業內逾七成個股期間實現上漲。其中，開能健康表現突出，期間累計漲幅達15.31%，毅昌科技、長虹華意、四川長虹、惠而浦、融捷健康等期間也分別上漲9.97%、9.33%、7.19%、6.62%、6.25%。
對此，接受《證券日報》記者採訪的安爵資產董事長劉巖表示：“當前家電行業整體估值相對較低，有一定的配置性價比：一方面，原材料價格趨穩使得家電行業利潤端迎來改善；另一方面，地產回暖有助於推動家電銷售端好轉，重點關注滲透率有望保持快速提升的細分賽道，比如小家電、新型家電的智能化升級需求。”
家用電器行業上市公司盈利持續改善。數據顯示，截至目前，已有37家家電行業上市公司發佈2021年業績預告，25家預喜，佔比近七成。其中，四川長虹、開能健康、科沃斯、康盛股份、東方電熱、春蘭股份、香農芯創、海立股份、深康佳A等9家公司預計2021年全年淨利潤同比變動最大幅度在100%及以上。
行業盈利持續改善主要得益於兩方面支持：一方面，行業底部已至，復甦可期。廣發證券認為，消費需求緩慢復甦，家用電器行業盈利有望邊際改善。展望2022年，國內消費需求緩慢復甦，海外需求仍有韌性。盈利方面，原材料、匯率、海運、芯片的邊際影響減弱，盈利改善可期。
另一方面，家電銷售穩步增長，新消費家電高景氣。國信證券表示，根據京東數據顯示，2021年京東家電GMV達到2360億元，同比增長15%。京東平台上，掃地機器人2021年銷售規模同比增長38.2%，集成烹飪中心(含集成灶等)銷售規模同比增長48.7%，洗碗機銷售規模同比增長29.0%，按摩器銷售規模同比增長11.4%。
公募基金對家電股的持股比例上升。銀河證券表示，截至2021年四季度末，家用電器板塊基金重倉持股市值比例為1.78%，較2021年三季度末的1.58%提升0.2個百分點。整體來看，公募基金配置家電行業意願依然較低，但已有所改善，隨着制約家電行業的原材料漲價、下游零售平淡、海運不暢等因素邊際減弱，家電企業盈利能力有望改善，基金重倉家電股的比例有望繼續提升。
（文章來源：證券日報）