光伏玻璃龍頭信義光能謀求A股上市：新玩家湧入 毛利率承壓

全球最大光伏玻璃商信義光能的A股上市之路再次出現重大進展。

10月21日早間，信義光能宣佈，公司將發行不少於9.89億股股份於深交所上市（目前尚在籌備階段）。公司發行股份後所得款項將有60%用於信義江北光伏組件蓋板項目，10%用於太陽能裝備用輕質高透面板製造基地項目，30%用於補充營運資金。

信義光能於2013年12月在中國香港上市。記者注意到，2021年上半年，信義光能的光伏玻璃分部的毛利率還有51.2%，今年上半年已經下降到了26.7%。

隆眾諮詢光伏玻璃分析師高玲向記者表示，目前光伏玻璃市場幾乎被信義光能和福萊特壟斷，而這些龍頭企業都面臨着毛利率下滑的風險，諸如福耀玻璃等企業還在不斷試圖進入這個賽道，到2023年行業將逐漸趨於飽和，利潤空間很可能不如現在這麼大。

謀求A股上市 光伏玻璃龍頭瞄準可再生能源國家項目

早在今年8月1日，信義光能就發佈公告表示，董事會初步議決，公司將籌備於深交所創業板或國內其他交易所上市。

10月21日，信義光能終於披露了更多詳細信息。對於擬在A股上市的原因，信義光能表示，與香港資本市場相比，於內地上市的股票可吸引規模龐大的投資公眾興趣，有助於提升上市股票之流通性及估值。

更重要的是，信義光能看上了飛速發展的中國光伏玻璃市場。

公司表示，我國政府對可持續發展推行的“碳達峯、碳中和”策略，讓光伏玻璃行業得以快速增長及擴張。公司認為公司的業務目標與這些政策舉措相符。通過A股上市，公司的內在價值可擴至最大，估值也可與其他在深圳創業板上市的太陽能公司進行比較及評估。

不僅如此，其還表示，深交所上市公司的身份也讓信義光能可以更直接參與可再生能源的國家策略項目，並擴展國內產能及企業形象。

光伏玻璃行業如今飛速發展，國際能源機構發佈的《二零二二年全球光伏市場簡報》顯示，2021年，全球至少安裝及調試175吉瓦光伏容量，相比於2020年的145吉瓦增加20.7%。按年度裝機量計算，中國繼續成為全球最大的光伏市場，佔2021年全球新裝機量約31%。

到了今年上半年，在全球通脹壓力、燃料成本飆升、區域能源危機及地緣政治緊張局勢加劇的情況下，全球光伏裝機量持續快速增長，從而導致光伏玻璃需求大幅增加。受此影響，信義光能的銷量增長。

成本持續上漲 多家公司頻買礦

但需要注意的是，如今光伏玻璃行業競爭正變得日益激烈。高玲向記者表示，目前光伏玻璃的行業格局是以信義光能和福萊特兩大公司為首，其餘公司也在不斷進入。

信義光能半年報也指出，從2020年下半年開始，“高盈利”吸引了許多製造商、新參與者積極啓動產能擴張計劃，其中有部分產能會在2022年或2023年投產。然而，由於光伏玻璃價格下降、生產成本飛漲及其他市場情況的變動，部分產能可能會被推遲、縮減甚至取消。

除競爭激烈的市場環境外，光伏玻璃製造商也面臨生產成本上升的問題。信義光能表示，由於多晶硅短缺遠未結束，光伏產業鏈的高成本環境持續。

平均售價下降、原材料及能源成本上升等原因抵銷了銷量增加所帶來的收益，導致公司光伏玻璃的毛利貢獻低於去年同期，淨利潤也有所減少。

出於上述因素，今年上半年，信義光能實現營收綜合收益96.98億港元，同比增長20.1%，公司權益持有人應占溢利為19.05億港元，同比下滑38.0%。2021年上半年，信義光能的光伏玻璃毛利率還有51.2%，今年上半年已經下降到了26.7%。

高玲分析稱，面對這種情況，如今企業都在尋求降低成本，如光伏玻璃的原材料是石英砂，包括信義光能、旗濱集團、南玻A在內的多家公司已經出手買礦。

就在今年2月，福萊特宣佈收購三力礦業和大華礦業的全部股權，二者石英砂探明儲量分別為2084.3萬噸和3744.5萬噸。

到了7月6日，福萊特又一次宣佈子公司安福玻璃以33.80億元報價競得“安徽省鳳陽縣靈山-木屐山礦區新13號段玻璃用石英岩礦”採礦權。

“規模效應下，頭部企業規模越大，成本越低，價格優勢越明顯”，高玲表示，如果其他企業再進入這個賽道，可以向技術路線發展，例如目前窯爐最大日熔量為1200噸，那麼後來企業可以啓用2000噸的窯爐。

不過高玲依舊提醒，目前光伏行業景氣度高，但光伏玻璃作為行業輔料，短期來看可以趕上光伏行業的紅利，但長期仍然不如多晶硅、電池片等核心材料能得到長足發展。此外，光伏玻璃投產週期較長，等到2023年，行業逐漸趨於飽和，屆時投產企業能否賺錢還有待觀察。

新京報貝殼財經記者 林子 編輯 嶽彩周 校對 李銘