楠木軒

千億光伏股天合光能盤中大跌 庫存去化不力下大幅擴產

由 烏雅竹雨 發佈於 財經

9月8日,A股三大股指高開低走,電力、煤炭、有色等板塊繼續維持強勢,“喝酒吃藥”行情熄火,而昨日表現亮眼的新能源板塊今日走弱,其中千億光伏股天合光能盤中大跌。

截至發稿時,天合光能跌9.47%,報54.3元/股,目前總市值1123億。

值得注意的是,今日科創板另一權重股石頭科技亦大跌逾7%,帶動科創50指數下跌1.5%。

近三月以來,天合光能的股價一路狂飆,從六月初的19.43元到目前的54塊,漲幅超過170%。今日大跌並無明顯消息面影響,或是前期獲利盤出逃。

半年報顯示,天合光能上半年實現營業收入201.88億元,同比增長60.91%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7.06億元,同比增長43.17%。

雖然上半年公司營業收入和光伏組件出貨量均大幅增長,但是公司庫存商品卻未得到消化。截至今年上半年末,公司庫存商品賬面餘額為31.25億元,較報告期期初餘額增加58.82%,較2020年同期增加60.62%。

受庫存商品增加的影響,上半年公司經營活動產生的現金流量淨額同比下降81.11%,同期已連續兩年大幅度下降。

在庫存去化不力,產能還有利用空間下,天合光能卻在8月初向不特定對象發行可轉債5250萬張,扣除發行費用後募集資金淨額52.09億元,主要投向鹽城年產16GW高效太陽能電池、年產10GW高效太陽能電池(宿遷二期5GW)等項目。另外,在8月25日公司發公告稱擬以募集資金22.78億元置換預先已投入募集資金投資項目的自籌資金。

以太陽能電池產能為例,截至2020年末,公司太陽能電池產能僅8GW左右。若募投項目建成達產,公司太陽能電池產能將由8GW提升至37GW,一年多時間產能提升逾4.6倍。

受益於股價暴漲,天合光能目前的動態市盈率已超過70倍,不僅超過了行業均值,也超過了目前光伏龍頭隆基股份48.29倍的動態市盈率。

申萬宏源研報指出,考慮到光伏產業鏈上游價格上漲影響電池和組件環節盈利能力,謹慎下調公司2021-2023年盈利預測,預計歸母淨利潤分別為20.00億元、35.12億元、44.74億元,,當前股價對應PE分別為61倍、35倍、27倍。