“染醬酒”概念大漲 行業高景氣度有望延續

網上常見酒友的調侃：“一入醬香深似海，從此他香是路人”。在A股市場，醬酒同樣魅力十足，不少上市公司紛紛謀劃佈局。6月21日，眾興菌業股價“一字”漲停，成為又一隻“染醬”即漲的概念股。分析人士指出，去年以來，醬酒市場呈現爆發式增長，展現出高景氣度。在醬酒熱的大背景下，投資者也需要考量相關概念股的業績如何兑現、何時兑現等問題。

醬酒熱的成因

在今年4月的成都春糖會上，不少人用“勢不可擋”來形容醬酒熱。

據權圖醬酒工作室統計，醬香型白酒收入佔比已從2010年的14.6%升至2020年的26.6%，超越清香型成為我國第二大白酒香型。醬酒熱背後，有哪些驅動因素？

“內外因素共同驅動醬酒快速發展。”川財證券食品飲料行業分析師歐陽宇劍分析，從外部來看，居民收入水平提升拉高了對白酒的需求，醬香酒特別是以茅台為代表的品牌溢價和高單價滿足了這種需求。從內部看，醬酒口感獨特，產能總體較低，且提升難度大，凸顯稀缺性。此外，醬酒渠道利潤率較其他香型高，渠道方面的推動力足。

平安證券食品飲料行業分析師張晉溢認為，醬酒還能滿足消費者的投資、收藏需求，也是醬香熱的一大驅動因素。

不過，醬酒熱之下還有一些冷思考。

一位華東某大型券商的白酒行業分析師向中國證券報記者表示，目前的醬酒市場，不是基於口感消費或者品質消費，更多是品牌消費，在基礎消費培育方面不如清香和濃香做得紮實，而且由營銷帶動。該分析師坦言，醬酒市場還是需要一些基礎消費者的支撐，才能長久發展。

上市公司紛紛“染醬酒”

6月21日，眾興菌業股價“一字”漲停，誘因是公司公告擬收購一家醬酒企業。“染醬”就漲，眾興菌業不是個案。

前不久，來伊份在互動平台表示，公司全資子公司已推出自有品牌醬香型白酒產品，之後股價迎來連續大漲。4月底，海南椰島宣佈攜手糊塗酒業共同出資設立醬酒公司後，股價開始暴漲模式。4月初，水井坊“染醬”，之後股價一路上漲。還有老牌黃酒企業古越龍山涉足醬酒後，股價也出現異動。

從一線的“茅五瀘”，到二三線的山西汾酒、酒鬼酒等，再到最近的海南椰島、來伊份以及眾興菌業等。有投資者不禁發問，現在白酒股的邏輯是否已經出現了新的變化？分析人士表示，上市公司競相佈局產業風口，之前也常有發生，比如礦產、手遊等風口，不過當潮水退去，能夠真正實現雙輪驅動或是轉型成功的並不是多數，因此投資者對於醬酒概念股切莫過於“上頭”。

對於醬酒的發展趨勢，光大證券行業研報表示，參考濃香型白酒格局演變，長期看醬酒或將進入品牌競爭時代。在2003年行業進入黃金十年實現高速增長後，實力不足的濃香型酒企被逐漸淘汰，市場份額進一步向頭部企業集中，形成以五糧液、瀘州老窖等為代表的品牌格局。對於醬香型白酒，未來在產能、品質、品牌力、渠道運營等綜合能力突出的企業，才有望在最終的競爭中勝出。