今年A股市場的“明星”——白酒股近期正在接受考驗。在過去一週多的時間裏，白酒板塊持續走弱。數據顯示，從7月21日到30日，白酒板塊內的42只股票總市值累計蒸發1萬多億元。
8月2日，白酒板塊回暖，截至收盤，整體上漲約5.29%，其中，皇台酒業、酒鬼酒等多股漲停。水井坊僅微漲0.55%，盤中跌幅一度超過8%。
水井坊的表現或許與一則公告有關。根據最新公告，水井坊宣告終止對外投資，原定的投資項目為成立一家合資公司以入局醬香型白酒領域。
近年，“醬酒熱”持續升温，引發全渠道追捧。水井坊此時為何突然終止入局？是看好的醬香白酒不香了嗎？對於水井坊此舉，有業內人士分析稱，“水井坊本次只是暫停入局醬酒，後續應該還是會入局該領域。”水井坊在終止對外投資的公告中也表示，“雙方仍將繼續探討潛在的合作機會”。
首次跨香型涉足醬香型白酒領域，水井坊為何“暫停入局”？
“雙方經過多輪磋商、深入探討後，在合資項目的若干重要商業安排問題上難以達成一致。”8月2日，水井坊宣告終止對外投資，理由如上。
此前的4月8日，水井坊與梁明鋒、貴州茅台鎮國威酒業（集團）有限責任公司（簡稱“國威公司”）在成都簽署了一份關於合資項目的框架協議。
根據協議，水井坊擬與梁明鋒共同出資新設一家合資公司，名稱暫定為貴州水井坊國威酒業有限公司。合資公司註冊資本至少為人民幣八億元，具體金額將在最終協議中確定。水井坊以現金形式出資，佔合資公司註冊資本的70%，梁明鋒以實物方式出資，佔合資公司註冊資本的30%，股東雙方具體出資計劃及出資前需滿足的先決條件將在最終協議中另行約定。
公開資料顯示，國威公司是一家主要從事醬香型白酒的研發、生產和銷售的公司，在醬香型白酒領域擁有產品和技術優勢。
水井坊認為：“框架協議的簽訂有利於擴大公司在白酒行業的產業佈局，拓寬公司產品銷售品類，符合公司整體戰略發展規劃。”
對於佈局醬香型白酒，水井坊表示，“近幾年，醬香型白酒在國內白酒市場發展趨勢向好，市場佔有率也不斷提升，但向好趨勢持續時間尚無法確定。此外，公司多年來一直從事濃香型白酒的生產和銷售，首次跨香型涉足醬香型白酒領域。”
酒水分析師蔡學飛告訴貝殼財經記者：“水井坊本身與國威的合作出發點就是對於醬酒優質產能的佈局，但是合作的形式是多樣性的，並且不是一撮而就的，目前醬酒依然是品類驅動，雙方的合作取決於後期的戰略協調，因此，終止投資也只不過是水井坊更加謹慎的擴張考量，是保障雙方未來共同利益的舉措。我個人認為，水井坊長期堅持聚焦高端濃香的國內知名酒類品牌，此次暫停入局醬酒並不會干擾企業一貫的高端化戰略，從近期企業的市場動作來看，更是釋放出企業進一步聚焦高端品牌的戰略的意圖。”
“醬酒熱”持續升温，引發全渠道追捧
2021年上半年以來，伴隨國內疫情得到有效控制，消費刺激政策密集出台，白酒行業也實現了恢復性發展。
有酒企表示：“從行業內來看，‘馬太效應’仍在持續，行業整體向名酒集中、向高端集中的趨勢愈發明顯，頭部名酒企業紛紛擴大產能，而基礎不牢的小型酒企則加速退出；消費升級仍在持續，品牌高端化和產品升級創新成為白酒行業的主要趨勢之一,這也為次高端和高端白酒帶來持續成長空間。”
在市場端，白酒品牌之爭日趨激烈，面對行業存量競爭和銷量增長壓力，酒企間的競爭進入品牌化競爭階段；在消費者端，各大酒企開始逐步重視消費者培育，品牌體驗和消費者忠誠度已逐步從酒企的“好手段”演變成“核心優勢”。
近幾年，“醬酒熱”持續升温，引發全渠道追捧。比如醬香型白酒的代表飛天茅台價格居高不下，且一瓶難求，也帶動了醬香酒市場的空前繁榮。
由於醬香型白酒的強勢定價能力，促使經銷商競相搶奪重要商業資源，引發全渠道追捧；而由於醬香型白酒產能的短缺，各類資本也迅速投身醬香潮試圖分一杯羹。
貝殼財經記者注意到，前段時間，官宣跨界喝酒的眾興菌業和吉宏股份，其標的均為專注於醬香型白酒研發、生產和銷售的企業。
其中，作為一家主業為營銷的公司，吉宏股份坦言，是在銷售過程中發現“醬酒市場需求較大，優質廠家產品供不應求”，擬通過建立上下游一體化經營體系，在降低生產及銷售成本的同時，提升公司的盈利水平。此後，吉宏股份選中了古窖酒業作為收購標的。
酒水分析師蔡學飛認為，“水井坊本次終止對外投資只是暫停入局醬酒，後續應該還是會入局該領域。因為醬酒擴容是趨勢，而且醬酒的高價值屬性已經得到市場認可，同時，未來消費多元化醬酒是重要的細分市場，名酒企佈局醬酒產能是防禦競爭的需要。”
上半年營收淨利同比雙增，總市值一年半翻倍
作為白酒龍頭企業，2020年，水井坊實現營業收入約30.06億元，同比下滑15.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為7.31億元，同比下滑11.49%。
對於2020年業績同比下滑的情況，水井坊解釋稱：“2020 年上半年，新冠疫情導致的保持社交距離、聚會和宴席的管控，給高度依賴聚集型社交消費的白酒行業帶來較大影響，使白酒消費需求減少。加之公司為保證市場健康可持續發展，總體以消化庫存為主，使得公司上半年市場銷售受到較大影響；下半年，隨着疫情防控形勢的好轉，加之社會庫存的補充，公司收入與利潤均實現同比雙位數增長。”
2021年以來，國內新冠疫情得到有效控制，聚集型社交消費逐漸復甦，白酒行業回暖趨勢明顯，水井坊的業績回升同樣明顯。
2021年上半年，水井坊實現營業收入約18.37億元，同比增長128.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為3.77億元，同比增長266.01%。
疫情之下，水井坊業績先降後升，股價方面，水井坊的總市值在過去一年半的時間裏大幅增長。
數據顯示，從2020年到2021年上半年，水井坊的總市值在一年半的時間裏累計增長約364.32億元，累計漲幅約為144.1%。今年，水井坊總市值一度超過800億元，目前已經回落至500億元左右。
在半年報中，水井坊表示，近幾年醬酒熱持續升温，但隨着消費升級，消費者需求日漸多元化，不只為醬酒帶來成長空間，也為其他香型帶來成長空間。濃香型白酒的增長將持續，預期未來五年仍是市場份額最大的香型。
新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 李薇佳 校對 柳寶慶
記者聯繫郵箱：[email protected]