十年之前創辦蘑菇街的陳琪，不知是否會對此時此刻的蘑菇街滿意，那個也曾被視為“淘寶勁敵”的蘑菇街，如今在哪裏？
2018年，蘑菇街終於解決了老對手“美麗説”，將其合併，併成功的將自己送上了紐交所上市，開局12美元一股，市值30億美元，本以為這會是蘑菇街的起點，沒想到開局上市即巔峯。此後的蘑菇街股價一路走低，截止2021年5月7日，蘑菇街股價報1.56元一股，市值僅1.69億元。
2021年2月25日，蘑菇街發佈2021財年第三季度未經審計的財務報告，據報告顯示，經調整後，蘑菇街息税折舊攤銷前利潤僅為120萬元，這這個數據可能還不如一個淘寶的頭部主播。
即使蘑菇街在竭力辯解這一財季已經實現首次單季度盈利，但股民卻並不買賬，一片頹勢的財務報告讓蘑菇街當日即大跌4%。
曾經風光無限的蘑菇街為什麼淪落至此，蘑菇街究竟做錯了什麼？押寶直播的蘑菇街還能翻身嗎？
請看本文一一分解！
競爭or共生：蘑菇街的高光時刻
賣房創業的馬雲，最後拾掇出了淘寶；陳琪也這麼幹了，拾掇出了蘑菇街。
2005年，陳琪進入淘寶，並在這裏待了六年，而就在這段時間，陳琪見證了淘寶等電商平台的爆發式增長，各家巨頭都認為電商才是中國互聯網的未來，在這一時期，京東成立（2007年），ebay敗走中國（2008），更有像噹噹一樣的垂直電商開始出現。
在淘寶蟄伏六年後，陳琪選擇賣掉了杭州價值百萬的房子，並且拉上了浙大的好友創辦了卷豆網，也就是後來蘑菇街的前身。
早期的蘑菇街抓住了電商對流量的渴望的剛需心理，打造出“導購社區”，從而實現與電商的“共生關係”。
據天眼查數據顯示，2012年，蘑菇街每天能達到超5000萬的瀏覽量，到了2013年，蘑菇街的日均瀏覽量突破7000萬，用户數突破兩億，並且蘑菇街的交易轉化率高達6%，要知道此時距離蘑菇街創辦僅兩年，此時的淘寶也才剛剛突破四億月活。
2013年的蘑菇街，僅僅通過為淘寶導流賺取的佣金日均達到了60萬元，一時間風光無兩，但短暫的輝煌之後，蘑菇街就陷入泥沼。
蘑菇街可能沒有想清楚一件事，那就是蘑菇街的主要營收都來源於淘寶的佣金，那麼就很難解釋清楚，蘑菇街和淘寶究竟是什麼關係。
淘寶需要流量，蘑菇街手握流量，但淘寶要做的就是從蘑菇街手裏拿走這些流量，這二者就成了競爭關係。
另一方面，蘑菇街的用户中有95%最終消費都留在了淘寶，蘑菇街僅僅充當了一個“導購工具人”的角色，那麼蘑菇街與淘寶就是共生關係，甚至是“寄生依附”關係，不具備功能獨立性。
但淘寶可不願意讓自身的流量受制於人，隨着淘寶聚划算等生態體系逐漸成型，淘寶電商的各個環節開始形成閉環，蘑菇街的導流重要性逐漸被淘寶收回，2014年，淘寶徹底封禁了蘑菇街的分享外鏈，自此，蘑菇街開始走向下滑。
轉型與掙扎：蘑菇街的黯淡時刻
淘寶掐斷了蘑菇街的導流外鏈之後，也就意味着蘑菇街的抽傭生意走到了盡頭，此時的蘑菇街迫切需要轉型，尋求新的商業模式。
對於陳琪來説，自己的任何一個決策都直接關係到蘑菇街的生死存亡，實際上，陳琪在被淘寶封禁之後，也盯上了海淘購、跨境電商、社交電商、垂類電商等賽道，但蘑菇街的基本盤太脆弱了，幾乎只有“導購”佣金這一條業務線，這條線斷了之後，對蘑菇街幾乎是致命的。以至於陳琪在鋪設相關業務時都畏首畏尾，在這些賽道中往往淺嘗輒止。
值得一提的是，在被視為直播元年的2016年，蘑菇街早在當年三月份就率先上線了直播電商業務，而淘寶直播在六月份才姍姍來遲。
但此時的陳琪並未加大對直播的投入，而是想要打造成一個集內容、社交、直播為一體的綜合性平台，但實則有些“四不像”，到了2019年，陳琪終於發現了直播購物的勢不可擋，開始發力直播電商。
但此時據天眼查數據顯示，淘寶直播2020年全年GMV超過了4000億，抖音直播2020年全年的GMV更是達到5727億，另一位短視頻選手快手2020前三季度的GMV也達到2041億，相比之下，蘑菇街在2020年財年前三季度僅100億的GMV有些不夠看了。
如今打開蘑菇街的app，其第一主播的粉絲數僅為2213萬，相當於淘寶直播的中部直播，比起李佳琦、薇婭動輒上億的GMV，蘑菇街還差得遠；更不必説，蘑菇街的SKU也多集中在百元以下，主打性價比，不論是規模還是定位，都與曾經的蘑菇街相去甚遠。
直播時代；蘑菇街的彷徨時代
蘑菇街在財務報告中用較為肯定的語調來形容自家的直播業務，稱其在2020財年前三季度實現GMV上漲，同比上升20.9%，其直播GMV和總GMV的佔比也從74.42%上升到80.24%，並且首次實現了單季度盈利。
但從總體數據來看，蘑菇街調整後的息税折舊攤前利潤僅為120萬元，歸屬於普通股東的淨虧損為3670萬元。
另一組數據表明，合併之時蘑菇街和美麗説的估值均在200億左右，2018年合併之後反而不足其四分之一，僅剩90億。
不僅如此，蘑菇街難以抵擋平台用户的流失，現如今，在直播購物領域，早已經是抖音快手淘寶直播三分天下，他們擁有更為齊全的品類，和更為優質的運營，其優惠活動往往也更大，蘑菇街與他們根本不是一個量級。
據數據顯示，2019財年第三季度末（2019年3月31日），蘑菇街年活躍用户為3280萬，但截止目前，據估算，蘑菇街年活躍用户應該在2500～2800萬之間。
一面是常年不斷的虧損，一面是逐漸下滑的活躍買家，佔據八成的直播GMV眼下並沒有緩解蘑菇街在宏觀意義上的困境。
更不必説，蘑菇街還深陷產品質量的負面漩渦，據黑貓投訴數據顯示，截止當前，關於蘑菇街的質量問題投訴高達400多條，關鍵字多為“高仿”、“超標”等字眼。
據北京消協在2018年測試的包括淘寶蘑菇街在內的所有線上電商平台中，蘑菇街的5個樣品全部不達標。
蘑菇街的窘境遠比想象的要嚴重的多。
如今的蘑菇街，已經很難説清楚其定位，既不像小紅書這樣的內容電商，也不像得物這樣的垂類電商，如果陳琪還不做出反應，繼續押寶在直播上，可能難以重回昔日榮光。