本文轉自：券商中國
中信證券：市場迴歸常態，把握共振上漲行情
內外部焦慮因素全面明朗，非理性情緒宣泄結束；經濟形勢整體平穩，後續疫情精準管控舉措對經濟影響將逐漸減弱；海外加息落地及俄烏衝突漸趨明朗，負面衝擊有所削弱；A股市場迴歸常態，把握價值成長的共振上漲行情。
首先，金穩委會議全面回應市場關切，穩定資本市場的決心明確；中美領導人通話後俄烏衝突帶來的非理性恐慌因素消除。其次，前兩月經濟數據顯示經濟仍然有韌性，地產領域政策仍需加力，疫情防控和診療指引不斷優化，未來對經濟的負面影響會逐步減弱。再次，美聯儲加息落地，市場對年內加息或縮表路徑已有較明確預期，俄烏衝突演化日漸明朗，或正趨於達成協議。最後，金穩委會議後流動性壓力明顯緩解，市場整體處於估值偏低區間。整體而言，在內外部焦慮因素的疊加影響下，短暫極端情緒的脈衝式宣泄結束後，A股市場將回歸基本面邏輯驅動的常態，建議繼續堅守穩增長主線並圍繞“兩個低位”均衡佈局。
海通證券：今年仍定性為震盪市，填坑行情開始
宏觀經濟和股市漲跌週期對比，今年是類似12年的震盪市，當然高低點的細節不同。年初下跌的三大利空因素已在微變，穩增長推進望驅動填坑行情。順着穩增長主線，成長進攻，如光伏風電、數據中心雲計算，關注價值領域的金融地產。
國泰君安證券：曙光初現，重歸震盪
金穩會穩預期樹信心，市場急劇下殺後將重回震盪整理。未來市場仍需要看到穩增長實質落地，趨勢性機會還需要等待。金穩會之後，A股市場短期有望延續反彈趨勢，但是，股票的選擇應側重於低風險特徵的股票，盈利確定性、紅利策略、高股息策略與低估值策略是當下投資者獲取收益的優勢策略。從近期的市場結構來看，我們亦可以觀察到低風險特徵結構的優勢。2月份以來，紅利指數與高股息策略指數累計收益分別為3.80%和3.14%，超額收益優勢明顯。
圍繞低風險特徵，尋找低估值與盈利改善的交集。投資上重點應該聚焦於低風險特徵股票，關注低估值與盈利改善的交集，行業選擇的重點在於消費與週期板塊。具體而言，方向有三：1）to G端或公共投資方向：光伏、風電、電力運營、電網、建築等；2）順通脹方向：煤炭、化工資源品；3）困境反轉與盈利確定性：生豬、白酒等。
中信建投證券：政策信號明確，快速修復後把握結構為主
金融委等幾次會議接連召開，標誌着本輪下跌政策底已經出現，市場信心修復，流動惡化獲得緩解。其他一些市場擔憂的因素也出現明顯改善，如：防疫思路轉變、外部環境改善、貶值憂慮緩解等。
我們對市場的觀點中期從謹慎轉為中性，短期持樂觀判斷。但對反彈後續空間要抱合理預期，以把握結構為主。1、與2018年的“政策底”相比，當前市場位置偏高，下跌時間較短。2、從微觀流動性上看資金流入並不強勁，配置型外資流出壓力依然值得關注。3、當前仍有部分中期擔憂未解，如經濟和企業盈利仍在尋底、全球通脹和美聯儲加息、疫情反覆影響復甦等。
當前重點關注行業：醫藥、電子、銀行、農林牧漁、軍工、新能源等。
中金證券：A股市場進入磨底階段
市場雖然短線仍有反覆風險，但對A股後市表現已經不必過度悲觀，近期市場可能處於磨底期，成交量可能會有所萎縮，類似前期大幅下跌的階段可能已經結束。
當前關注三個方向：1）政策發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈（建材、建築、家電、家居等）、券商金融等；2）2021年調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；3）製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，風險已有所釋放，轉機待海外“通脹”風險邊際緩解。
招商證券：A股已出現多個見底信號，有望迎來新一輪上行週期的起點
2005年以來，A股歷經七個歷史大底，幾乎每次都出現在流動性緊縮、盈利下行和外部流動性壓力環境下。參考歷史經驗，當超額流動性轉正疊加新增社融增速加速改善、估值降至歷史低位、外部流動性邊際改善、成交低迷換手率明顯下降、K線呈W組合時多是市場見底信號。當前A股已經逐漸出現多個見底信號，未來隨着新增社融加速改善，外部負面因素緩解，換手率和成交金額明顯下降，A股有望迎來新一輪上行週期的起點。
本輪A股見底後，建議圍繞兩個方向進行佈局：一是圍繞穩增長的傳統基建加地產投資的改善，上游資源品可能會更加受益於本輪穩增長髮力，有色、建材、石油石化等；二是圍繞穩增長的新基建領域，新能源基建如光伏、風電、儲能、氫能；數字基建，如IDC、大數據雲計算等。
華泰證券：A股處於價值大底區域，耐心等待反彈到反轉
A股經歷“三段式”下跌，打破了20年7月主要寬基指數橫盤的強支撐位，形成了中長期的價值大底；但反彈三日的北向資金、融資資金情緒不強，市場後續面對的內外綜合金融條件也仍然中性，我們難以推導出持續強勢的反彈：1）貨幣政策“外收內松”；2）全球資金的安全性需求大於利潤率需求；3）海外滯脹壓力與美聯儲收緊斜率形成蹺蹺板。我們認為後續反彈力度需重點關注北向資金的迴流情緒，大盤反彈空間暫以非金融A股全年業績增速為錨（我們預計4%~7%），從反彈到反轉的關鍵是非金融A股的業績拐點（大概率在中報），反轉空間考慮明年業績增速+內外綜合金融條件的改變。
配置思路：宏觀與中觀數據均強的領域+現金流最好板塊的資本開支方向。普遍性超跌之後，板塊間估值優劣勢不突出，重點對比需求景氣。1）宏觀與中觀數據自洽且強的賽道製造：1~2月工業增加值與用電量、製造業投資、PMI新訂單、1~2月出口數據等體現出一致自洽，其中高技術產業的工業增加值同比增速較高，與我們新興產業景氣指數的跟蹤結論較一致，重點關注光伏風電、數字基建、汽車智能、半導體；2）後續的強需求在哪個領域，取決於去年至今誰現金流最好、會把錢用在哪裏：上游能源和資源企業現金流最好，在降債目標基本完成的情況下，穩增長驅動其資本開支擴張，我們預計方向大概率在能源轉型和循環經濟—關注綠電、固廢處理、再生金屬。
興業證券：“政策底”+“市場底”已現，把握修復窗口
隨着國內政策暖意持續釋放，貨幣、信用均有望寬鬆，同時海外滯脹、加息、外資流出、中概股監管等風險均有望緩解，市場底部已經出現，將迎來修復窗口。操作策略上，一方面，科技成長無論估值或擁擠度壓力均顯著改善，情緒修復窗口底部配置業績確定性方向（光伏、半導體、儲能等）；另一方面，“穩增長”方向明確，銀行地產等仍有修復空間。兩會、金融委會議不斷釋放“穩增長”信號，“外亂內穩”的格局確定，國企地產、基建、銀行、券商等板塊兼具安全性與政策驅動。對於科技成長，結合我們在《“新半軍”擇時框架》中提出的十大指標，相關板塊已進入底部區域。當前可以沿着業績確定性強的光伏、風電、半導體等板塊做跌深反彈，同時也可在底部區域，立足中期的景氣趨勢和盈利增速，自下而上尋找“小高新”。
投資策略：“小高新”+“大金融”“啞鈴型”配置：一方面，在調整較多的醫藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特徵的標的；另一方面，關注受益於“穩增長”預期的金融地產、新老基建等板塊。長期，繼續聚焦科技創新的五大方向。1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、雲計算、5G等），3）高端製造（智能數控機牀、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等）。
安信證券：A股短期有望出現反彈走勢
我們對本次維穩政策堅定認可，短期有望出現反彈。但需要強調的是，無論是2012年底還是2018年底大盤指數出現反轉，最終還是要看分子端基本面盈利拐點預期的位置，後續市場將從“聽其言”到“觀其行”。一般而言，市場底部需要伴隨成交量收縮或者換手率的驗證會更為穩妥。3月見龍在田，對上證綜指3000點支撐位有信心。同時，我們維持此前本輪經濟底在二季度的預判，分子端基本面改善的拐點預期愈發臨近，外圍因素（俄烏衝突、美聯儲加息、全球通脹）的負面衝擊減弱，3月17日美聯儲加息後國內貨幣政策依然“以我為主”，權益市場類似於2012年進入單邊下行的可能性較低，二季度A股龍躍在淵，“耐克型”走勢堅定可期。
維持當前正處於“陣地戰”（戰略相持階段，保持定力，不適合來回切換）的判斷，市場的共識會集中在低位當中尋找成長+短久期（Q1業績超預期與政策強支撐）。當前正處於“穩增長兑現，高景氣轉機”的過程，依然建議配置高景氣、穩增長>疫後修復>全球通脹。此外，市場偏好順序為：成長、週期>權重藍籌>老基建、消費。
粵開證券：震盪修復，雙線佈局
當下政策底逐步確立，實施力度開始加大，而外部環境有階段性緩和的趨勢。從多空雙方的力量對比，多方慢慢有了反擊的能量，再加上A股目前較低的估值，所以未來可以積極一些佈局震盪修復行情，建議從政策發力主線和業績確定性兩方面把握投資機會。
第一，關注政策發力主線。穩增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議繼續關注新老基建以及擴內需的消費行業投資機會。另外金融委專題會議召開之後，預計更多穩市場政策即將出台，直接利好大金融板塊。結算備付金繳納比例降低相當於證券行業降準，目前證券行業估值為1.47倍市淨率，處於近十年估值13%分位點，建議關注以券商為主的大金融板塊投資機會。 第二，把握業績確定性。重點關注一季報增長超預期以及前兩個月經營數據較好的行業。目前A股市場共39家企業披露了一季報業績預告，34家企業預喜，其中基礎化工、電子、醫療生物、國防軍工行業企業較多。業績增速方面，15家企業預計淨利潤翻番，其中基礎化工與國防軍工企業數量較多。另外從2022前兩個月經營情況來看，披露公司數量較多且利潤增速較高的行業則分別是有色金屬（+259%）、電力設備（+142%）、基礎化工（+125%）。
責編：戰術恆