站在目前時點，投資者都在為明年的投資佈局思考方向。匯添富基金總經理張暉認為，過去一年市場受長短期因素疊加影響呈現出風格性、板塊間的快速波動與兩極分化，對投資者來説是較大的挑戰，一方面市場向長期宏觀經濟結構轉型、產業發展趨勢調整，另一方面中短期部分產業環節供需失衡、國內外疫情產生供需錯配、行業政策調整等產生的短期擾動，使得市場總體投資的可複製性、可持續性較弱。張暉認為，MSCI中國A50指數是一個好指數，行業結構均衡性好、動態調整反映市場結構變化、可投資性非常強，在股指結構改善、市場機構化趨勢加深、市場有效性提升等因素影響下，MSCI中國A50指數的投資價值大幅提升。
張暉認為當前正是配置該指數的一個“好時機”，中國的ETF市場有巨大的發展潛力與配置空間。
站在當前時點面向未來，匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF基金及其聯接基金正是“一個好指數”+“一個好時機”的完美碰撞，有望成為匯添富長期追求的具有生命力、能夠實實在在給客户帶來獲得感的產品。
在匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF聯接基金即將發行之際，匯添富基金總經理張暉此前在上海證券交易所舉辦的“匯全球視野 聚中國優勢——MSCI中國A50互聯互通指數投資高峯論壇”上的發言，詳細剖析匯添富在相關指數投資領域所作戰略佈局的深層邏輯。
以下為張暉發言全文：
尊敬的上交所劉副總經理、MSCI吳主席、港交所林總以及交通銀行和各位券商的朋友，大家下午好！
今天非常激動，在上交所這個承載着我們所有人夢想的寶地召開會議。很榮幸這次我們能夠拿到MSCI中國A50指數的授權，並獲得MSCI中國A50互聯互通ETF的批文，我謹代表匯添富基金向各位同仁表示深切的感謝，也期待這個產品未來能夠給投資人創造更好的收益。
我説幾點感想。在我20多年前開始做投資的時候，海外被動投資方興未艾，很多人認為被動投資能夠超過主動投資，然而作為一個主動投資者，我直覺上認為主動投資的業績是很容易超過被動投資的。事實上，匯添富第一隻主動管理權益基金匯添富優勢精選2005年8月份成立，到今年三季度末，將近20倍收益率，但是同期上證指數只漲了200%。
我一直思考為什麼會是這樣的結果，我認為與幾個因素有關：一、股指結構，這也是最重要的因素；二、投資者結構；三、市場有效性。
首先，關於股指結構。以前中國股指的結構是什麼樣呢？大約60%的權重跟中國傳統產業相關聯，比如説跟金融、地產、傳統週期性股票相關，佔比非常高。其中大部分的股票缺乏成長性，從長期來看，投資這些股票很難有很好的表現。這是股指結構的問題。
其次，關於投資者結構。過去A股是散户投資者為主的市場，而現在投資者結構發生了深刻變化。如今海外機構、社保基金與保險資金、公募基金三大類機構投資者是市場中最重要的機構投資者代表，長期呈現三足鼎立之勢，而整體市場的機構化的趨勢也在加速。特別最近大家發現，銀行理財淨值化轉型以後，大量銀行理財子公司跟我們合作的特別多，我們把投資能力向外輸出，這實際上就是“B2B2C”的模式，即散户的錢都歸集到理財機構，理財機構與專業的機構投資者合作去管理。還有就是財富管理行業的蓬勃發展，真正的財富管理是以客户為中心、根據客户的風險偏好和財產狀況，建立適合的資產配置解決方案，這套方法也演變成了機構化的運作思路。現在無論是通過公募產品也好，通過投顧服務也好，最終都歸集到了機構化解決方案。這是投資者結構變化的問題。
最後，關於市場有效性。隨着市場信息的傳遞效率與透明度提高，A股市場的有效性也大大加速了。
這些影響因素如今都在發生變化，特別是股指結構發生了重大變化。目前MSCI A50這個指數就大大優化了傳統的指數結構，我稱之為“一個好指數”。為什麼好？好在哪裏？具體表現在幾個方面：首先是指數行業結構均衡性比較好，按照現有的MSCI行業分類中市值排名前二的股票加進來，剩下的股票進行綜合配置。其次可投資性非常強，特別是這個指數有個非常重要的特點，假設未來有一些行業結構發生變化，MSCI A50指數可以很快調整並反映出未來的變化。這樣的話，這個股指可投資性就大幅度加強了。這跟傳統思路不一樣，我覺得這個股指的結構特別好，待會兒有些同事和專家會介紹這個股指的結構。
在未來，中國股票市場面臨着大量行業和公司的分層，也將直接導致主動投資難度的大幅度增強。這樣的話，我們原先認為主動管理能夠大幅跑贏被動的情況也會有所變化。
以上是我講的第一個問題，我覺得MSCI A50是一個可以代表未來的、可投資性非常強的優質指數。
第二個我要講的東西，我認為目前是“一個好時機”。最近幾年，中國財富管理大爆發，行業空間巨大，而大量散户真正投資權益基金的意識非常低。大家都在困惑，選擇什麼產品？我總結起來有三個現象：
一從資金端來説，許多投資者、客户經理喜歡追求流量，什麼基金關注度高、有流量就去買什麼。
二從投資端來説，某些基金經理投資極端、押注板塊，出現一些違背組合投資基本原理的做法。但是大家知道風險和收益往往並存，過去在投資過程中這麼做的教訓還歷歷在目。
三市場變化加快，投資變得無序。現在行業結構調整、產業轉型升級、消費結構升級變化都比較快，比如一些週期股，因為短期各種價格變化、產能短缺以及疫情造成的製造業轉移的一些變量，各種投資變得紛繁複雜。
這些現象演化出一個新的變化，就是市場的投機性和可複製性大幅度下降了。比如説今年市場上一些中證500指數增強的產品，嚴格意義上並未按照指數增強的標準去做，實際上只是用中證500成分股做了一個備選股票池而已。我覺得，如果習慣了這種做法，往後風險會非常大，而且市場的天平也正在向迴歸的方向調整，市場最終還是要回歸價值發現的根本功能上來。所以我判斷MSCI A50的發行是一個非常好的時機。
這是我講的第二點感受。
下面我想説説匯添富基金，我們在成立的第一天開始就立志做一個有理念的公司，在主動投資上面我們立足基本面，在被動投資上我們一直追求設計出有生命力、能夠實實在在給客户獲得感的產品，比如説我們有兩支行業指數基金：匯添富中證主要消費ETF目前100多億、匯添富中證新能源汽車產業指數基金超過150億，這兩隻都處於市場最大幾隻行業指數基金之列，這也是投資者用腳投票的結果。
我們一直想找到一隻非常好的寬基指數，而MSCI中國A50出來了以後，我第一時間找到了MSCI，我説我們一定要做這個產品，原因説了很多，雖然這個產品競爭非常激烈，但是我們靠誠心、靠為客户力爭找最標準、最好的基礎資產的決心打動了吳主席，獲得了授權，對此我們非常感謝大家對我們的信任。
我們公募基金行業最終目標是為客户提供解決方案，作為資產管理端，希望能夠提供風格收益特徵明晰、標誌性非常強、可識別的底層資產。主動投資方面，我們現有的產品體系中行業風格上佈局了大盤、中盤、小盤，成長、價值、均衡，而且在不同風格當中，比如根據成長的不同速度，分高速、中速、低中速成長定位的產品，這些產品構成了相對來説比較清晰風格類底層資產，同時在投資性比較強的幾個行業，做行業的底層資產，有了全面的風格與行業底層資產就可以據此為客户就可以提供解決方案。被動投資方面，在寬基和行業中找好的指數，然後據此提供標準被動底層資產。另外，我們秉持“化被動為主動”的方式，把被動指數中我們覺得尚有不足的指數做指數增強產品，比如我們已經在一些行業基金中搞了行業類指數增強產品等等。
歸結起來，我們希望通過探索為客户提供各種不同的、投資性相對較強的底層資產，比如説我們券商的朋友關注的投顧服務，就是根據客户的資產狀況、風險收益特徵制定方案，並在這個基礎上做顧問服務。一方面是用底層產品做解決方案，另一方面通過服務，不斷跟投資者交流反饋，讓投資者能夠信任。
這是我們正在做的事情，我覺得我們生活在很美好的偉大時代，在這個時代巨大的人口紅利帶來巨大的財富管理空間，身處這個時代最重要的是一如既往地做好事情、做價值觀正確的事情。最終我們堅信長期的力量，讓時間證明你所從事的工作確實是為客户創造價值的。
最後，再次感謝各位朋友嘉賓的到來，感謝對我們匯添富長期的支持，也希望能夠跟大家一道，為中國的財富管理做一些事情。謝謝大家！