2023年6月2日健康元（600380）發佈公告稱公司於2023年6月2日接受機構調研，景順長城基金李進 姜雪婷 陳婧琳、融通基金蔣秀蕾參與。
具體內容如下：
問：2022 年吸入製劑銷售收入超過 10 億元，業績快速增長的驅動因素是什麼？
答：公司 2022 年呼吸疾病領域實現銷售收入 11.74 億元，同比增長 103.37%；2023 年 Q1 實現銷售收入 5.09 億元，同比增長 41.18%。公司自 2019 年第一個吸入製劑產品獲批，到 2022年實現超 10 個億的收入，驅動因素我們認為主要有以下幾點①吸入製劑銷售隊伍建設和產品入院工作快速推進，各呼吸品種的開發速度明顯加快，全年新增開發二級以上醫院 2,200 多家；②重點品種鹽酸左沙丁胺醇霧化吸入溶液去年進入醫保常規目錄，繼續快速覆蓋和銷量增長；③持續推進數字化營銷平台建設，藉助「呼吸專家説」平台，全方位進行品牌傳播；④藉助 3 個吸入製劑品種中選第五批集採、1 個吸入製劑品種中選第七批集採的機會，公司吸入製劑產品快速打開國內銷售市場，不斷提高市場佔有率；⑤2022 年完成全國 10 個地區分倉建設並投入運營，有效保障藥品及時、高效進行配送。
問：吸入製劑的研發進展以及未來佈局方向和領域？
答：2022 年公司研發管線佈局上實行的“差異化”競爭策略效果顯著，以改良型新藥的研發入手，吸入製劑持續發力四個產品獲批上市，其中，妥布黴素吸入溶液成功上市對於國內高端吸入製劑的研發具有里程碑意義。其他重點品種進展如下丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液申報生產；馬來酸茚達特羅吸入粉霧劑完成臨牀研究並申報生產；沙美特羅替卡松吸入粉霧劑完成 PK-BE 研究後，提交註冊申請獲臨牀試驗批准通知書，並迅速啓動 III 期臨牀研究，於 2023 年 2 月申報提交藥品註冊上市許可申請獲國家藥監局受理。鹽酸左沙丁胺醇異丙託吸入溶液、富馬酸福莫特羅吸入氣霧劑完成 I 期臨牀試驗；2 類新藥 XYP-001 獲臨牀試驗批准通知書並啓動 I 期臨牀試驗。
公司除自主研發外，公司持續關注前沿技術，不斷加強外部合作，通過授權引進、合作開發等多種方式，積極尋求公司優勢領域產品，今年公司已陸續引進流感藥物 TG-1000、治療肺水腫藥物 JRF-106 等 1 類創新藥，拓展呼吸系統其他疾病，後續公司也將完善核心、優勢領域的產品梯隊建設，進而實現長期可持續發展。問：妥布黴素吸入溶液的商業化預期？
答：妥布黴素吸入溶液於 2022 年 10 月份獲批，目前各省份掛網、入院等工作正常推進中，已在全國 20 多個省份完成掛網，同時公司也已經打通線上銷售渠道，京東藥房可以直接購買。因獲批的時間未能趕上 2022 年的醫保談判，今年的銷售還是依靠公司自主開發，妥布黴素吸入溶液今年的醫保談判也是公司的重點工作，公司正在積極準備相關工作。
支氣管擴張症在國內患者約 2,000 萬人，40 歲以上人羣患病率約為 1.2%。妥布黴素吸入溶液的成功上市，將可改變肺部伴肺部銅綠假單胞菌感染的支氣管擴張患者霧化吸入治療領域在國內外均無藥可用的現狀。製劑的銷售情況易受到國內醫藥行業政策變動、市場環境變化等因素影響，未來的銷售情況尚存在不確定性。問：妥布黴素吸入溶液作為 4 類創新藥，請公司是否有申請相關專利進行保護？
答：針對妥布黴素吸入溶液的專利保護，公司申請兩個主要專利一個是於 2018 年獲得授權的組合物專利“一種妥布黴素吸入組合物及其製備方法和用途”；一個是於 2022 年獲得授權的藥械組合專利“一種包含妥布黴素吸入溶液的藥物組件及其用途”。
問：觀察到公司 2022 年年度報告將生物製品板塊進行單獨拆分，是有什麼樣的考量呢？後續麗珠生物的產品佈局如何？
答：公司很早期就與麗珠集團成立麗珠單抗這個生物藥平台，2021 年第一個產品注射用重組人絨促性素獲批上市，2022年重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗獲批 EU，2023 年託珠單抗注射液獲批上市，管線佈局還有重組抗人 IL-17/F 人源化單克隆抗體注射液、注射用重組人源化抗 PD-1 單克隆抗體等多個產品正在進行臨牀試驗。
生物製品一直是公司研發投入的重點，隨着越來越多的產品獲批上市，相信未來麗珠單抗也將為公司貢獻新的利潤增長點。問：公司對中藥板塊未來的發展規劃？
答：公司的中藥板塊主要在麗珠集團，擁有兩款拳頭產品為參芪扶正注射液及抗病毒顆粒。參芪扶正注射液有助於新冠陽康恢復、提高免疫力及腫瘤輔助治療，得到市場的充分認可。抗病毒顆粒在新冠、流感發揮重要作用，患者服用後的效果良好。長期來看，兩款品種在市場上充分驗證其有效性、安全性，得到醫務人員的充分認可。公司會堅持進行推廣及患者教育工作，並以此來獲得量的增長。
目前，麗珠集團在橫琴成立中藥現代化科技有限公司，佈局中藥領域新產品研發，堅守中藥產品的傳承與創新，挖掘院內製劑、經典名方等多個項目。橫琴公司重點在中藥大健康進行佈局，從保健品、道地藥材的種植及飲片的方向，利用黨蔘、黃芪規範種植經驗，拓展中藥相關新方向。現有產品除參芪扶正注射液、抗病毒顆粒外，麗珠集團擁有多個獨家中藥產品，分佈在中藥重點科室，例如皮膚科的荊膚止癢、泌尿科的八正膠囊、兒科的小兒肺熱等，在營銷方面，麗珠集團安排專門中藥團隊進一步挖掘銷售市場及增長。問：公司未來在 BD方面的規劃和思路？
答：BD 主要在集團優勢領域進行佈局考慮。幾個關鍵評估因素是否在公司優勢領域，產品優勢是否突出，產品專利期綜合考慮立項。國內國際進行了相應人員補充和工作分工。一部分重點海外，一部分重點國內，進行清晰範圍劃分。2023 年已有多個項目正在洽談，涉及呼吸、消化、精神等領域。
問：關於保健品板塊的戰略佈局和規劃？
答：健康元是保健品業務起家，2023 年一季度實現收入0.40 億元，同比增長 46.99%，增幅顯著。
保健品板塊三個核心品牌太太、靜心及鷹牌歷經 30 年來的沉澱，品牌非常的深入人心。借鑑公司處方藥數字化營銷的成功經驗，公司保健品板塊也加強數字化營銷，主要通過以下幾種方式提升品牌知名度一是通過打造大單品的方式增強電商渠道滲透；二是藉助在電商渠道 6.18、雙十一等大促做線上、線下結合的全域營銷，藉此迅速提升品牌影響力；三是加強在小紅書、抖音等新媒體平台進行產品優質內容推廣；四是打造“更年期專家説”公益平台，科普女性更年期注意事項，沉澱私域用户。健康元（600380）主營業務：醫藥產品及保健品研發、生產及銷售。
健康元2023一季報顯示，公司主營收入45.59億元，同比下降2.11%；歸母淨利潤4.63億元，同比上升0.48%；扣非淨利潤4.47億元，同比下降2.28%；負債率38.25%，投資收益3962.59萬元，財務費用-1586.14萬元，毛利率62.42%。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為15.66。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1.18億，融資餘額減少；融券淨流出2240.55萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，健康元（600380）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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