高途發佈經審計年報：2020年收入71.25億元，增長236%

4月26日，跟誰學更名高途後發佈2020財年經審計財務報告，截止到2020年12月31日，2020財年全年實現收入71.25億元，同比增長236.9%，正價課付費人次達587.1萬，同比增長168.4%。值得注意的是這份跟誰學2020年報是德勤出具的內部控制有效、標準無保留意見年報。

K12在線課程收入增加，經營淨現金流歸正

年報顯示，截止到2020年12月31日，2020財年全年實現收入71.25億元，同比增長236.9%，正價課付費人次達587.1萬，同比增長168.4%。其中，K12 在線課程收入為62.37億元，同比增長265.5%，K12在線課程正價課付費人次達542.9萬，同比增長177.3%。

2020年全年，高途實現經營性現金流持續為正，達6.03億元。

此前，高途董事長陳向東曾多次公開表達經營淨現金流的重要性。他表示，由於不是所有的機構都會公開其整體數據，各機構對於一些指標性數據的計算方法也沒有可比性。如果想知道一家做在線直播大班課的教育機構的運營效率，最好的辦法之一就是去看這家公司的運營現金流，因此，運營現金流能夠有效地展現出一家機構真實的運營情況。

截至2020年12月31日，高途持有的現金及現金等價物、短期投資及長期投資總計為82.17億元人民幣。

研發投入猛增2倍多

2020年全年，高途研發費用達7.35億元人民幣，較去年同期2.12億元人民幣增長246.1%。

目前，高途已經擁有幾千名專業技術人員組成的強大的技術支持團隊。不僅推出了自有的課程直播平台、答題系統，還支持了輔導老師的批改系統等。高途通過“互聯網+教育”的探索提高老師與學生在線“教與學”的效率，深入全國三四級城市，加快推進教育現代化，也是高途能夠實現收入持續高速增長的動力所在。

本地化或成為新的增長點

根據財報，截止到2020年12月31日，高途課堂（高途旗下k12業務）2020年全年收入為62.37億元，同比增長265.5%，K12在線課程正價課全年付費人次達542.9萬，同比增長177.3%。

2017年，高途課堂在行業內率先開啓“在線直播大班課”賽道，並率先實現單月盈利。隨後高途全面all in 在線直播大班課，實現業績高速增長，並最終推動公司成功上市。2020年10月，原跟誰學宣佈進行重大戰略升級，將旗下所有K12業務整合至高途課堂。2021年4月，高途課堂宣佈將推出下一代在線教育新產品，開始探索“本地網校”新賽道，以持續提升在線教育的產品、教學和服務。

高途課堂“本地網校”將實現“本地化產品”、“本地化招生”、“本地化教學”和“本地化服務”。本地化網課將促進全國優秀教師的本地化發展，以及清北優秀畢業生的本地化培養，本地在線大班網課也會不斷適應本地教學政策、適應本地教學難度，使用本地教材，同步本地中小學教學進度。

此外，2020全年高途成人業務（高途學院）收入達8.87億元人民幣，比去年同期增長117.3%；正價課付費人次達44.2萬，較去年同期增長93.0%。

高途學院立志打造“為成年學習者提供專業知識迭代和職業價值提升的在線教育平台”，提供語言培訓、財經教育、公職考試、企業管理、出國留學、學習提升等多門類課程。截至目前，平台累計註冊用户超1300萬，50歲以上的學員佔比達25.8%。

多家券商上調買入評級

此前，跟誰學曾因被做空機構的做空而股價受到影響。2021年4月，JP摩根將GSX評級上調至中性；海通國際將GSX的評級從中性上調至買入，並建議投資者增持股票；招商證券發佈報告稱，高途（原跟誰學）負面因素已出清，且市銷率僅為3.7倍，上調至買入評級，目標價為51美元。3月，花旗集團（Citigroup）的發佈研報，將高途評級從"賣出"評級上調至"買入"評級。股價目標價為56.00美元。同月，巴克萊將高途的價格目標從63.00美元上調至73.00美元，並在3月8日的一份研究報告中給予該公司"同等權重"評級。

2020年11月，證券研究機構中信證券給予高途2022年10倍PS，合理市值為243億美元，對應目標價為102美元/ADS，上調至"買入"評級。2020年6月，第一上海證券發佈研報，預計長期看高途規模將達到千億級別，利潤率可達20%。首予高途“買入”評級，目標價為64.74 美元。

高途CFO沈楠説，“這次發佈的年報是經審計的標準無保留意見的審計報告，包含了對財務報告和內部控制雙重審計的標準，加上此前的獨立調查報告，16次做空已經成為謠言，高途是一家完全公開透明的公司”。

文/北京青年報記者 温婧

編輯/田野