5月已至！美股該不該賣出？華爾街如今有了新説法

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，提起5月行情，國內外的股民或多或少都會有些忐忑不安、心神不定。在A股和港股市場上，“五窮六絕七翻身”的老台詞，年年都會被業內人士拿出來反覆唸叨；而在西方金融市場中，“五月賣出，然後走人”(Sell in May and go away) 的股諺，則更是由來已久，甚至被不少華爾街人士奉為信條。

而如今，隨着5月第一個交易日的正式到來，美股眼下是不是又到了該賣出的時候了呢？

從長遠的歷史上看，“五月賣出”的投資法則，顯然並非全無依據。正如同LPL Financial在下圖中所顯示的那樣，5月-10月的這六個月時間，確實是過去逾70年美股一年中相對錶現最差的幾個月。

自1950年以來的統計數據顯示，歷史上5月-10月間標普500指數的平均漲幅僅有1.2%，在時間跨度為半年的各週期統計中表現墊底。而與此形成鮮明對比的是，11月-4月則是標普500指數平均表現最佳的六個月週期。

更令人感到擔心的是，美股在過去幾個月不斷刷新着歷史高位，這令接下來出現回調的可能性進一步加大。標普500指數在上週四再度創下了收盤紀錄新高4211點，該指數年內迄今的累計漲幅已達到逾11%。

瑞銀集團(UBS Group)全球財富管理部門的策略師上週五在一份報告中就寫道，“隨着股市處於創紀錄高位，一些投資者可能會忍不住追隨這句老話。

“從歷史上看，我們正進入一個對股市升勢更具挑戰性的時期。隨着主要股指紛紛屢創新高，諸多衡量市場情緒的指標步入超買，加之對新冠變種病毒擴散的擔憂持續，不少投資者或許已打起了退堂鼓，想要在眼下落袋為安，然後在秋末重新入市，”瑞銀報告指出。

近十年“5月賣出”法則並不靈驗？

不過，無論是LPL Financial還是瑞銀，在眼下這個敏感節點也提醒美股投資者，不可盲目輕信這句“5月賣出”的股諺。事實上，至少近幾年，這條投資法則其實並不怎麼靈驗。

LPL Financial的統計顯示，如果把觀察期限縮短至近十年，標普500指數有八年在5月-10月出現了上漲。

LPLFinancial首席市場策略師Ryan Detrick在最新市場展望中指出，“美股已經從去年3月份的低點上漲了逾87%，這的確預示着在未來這段時期，股市很有可能出現明顯回調。然而，考慮到鴿派的美聯儲、寬鬆的財政和貨幣政策，加上經濟重新開放速度快於幾乎所有人的預期，我們仍將利用任何美股下跌的時機來增加頭寸。”

瑞銀策略師也表示，眼下“5月賣出”的法則在歐洲市場依然奏效，但在美國市場的效果卻並不太好。

該行策略師指出，“在美國市場，繼續持有股市頭寸的策略往往會有更好的表現，特別是在最近幾年。美股更傾向於成長型股票的市場構成，在一定程度上解釋了這種優異表現。”

瑞銀的數據顯示，科技股目前佔標普500指數的權重已高達27%，遠高於MSCI歐洲指數(MSCI Europe index)8%的權重。因此，那些僅僅因為季節性因素而在5月離場的投資者，可能會錯過2008-09年全球金融危機以來成長股在牛市中的出色表現。

瑞銀團隊建議美股投資者眼下可以繼續持有手中的頭寸，同時歐洲市場的投資者則不妨延續“5月賣出”的策略。瑞銀在報告中稱，“過去15年裏歐股在這六個月時間中，80%情況下的回報是負的。這導致該地區5月賣出策略的表現超過了繼續持有的策略。”