一邊是公司慷慨回購，一邊是股東大舉減持，這樣的“神操作”再現A股。
9月10日晚，三六零公告稱，公司擬10億-15億元回購股份，同時，公司控股股東奇信志成、實控人周鴻禕的一致行動人上海冠鷹擬清倉減持。這到底是利好還是利空？三六零的中小投資者們週末為此吵翻了天。
左手回購 右手減持
根據公告，三六零擬使用不低於10億元且不超過15億元的自有資金，以不超過18.21元/股的價格回購公司股份。本次回購將全部用於公司員工持股計劃，以部分替代現有的員工獎金。
提及回購初衷，三六零明確表示，部分原因是“考慮到公司近期股票二級市場表現”。如果以今年的最高點17.85元/股計算，公司股價已下跌30.64%，市值蒸發391.11億元。自5月以來，公司股價已橫盤4個月之久。
圖片來源：Wind
按理説，這則公告利好股價。不過，三六零同時發的另一則公告卻讓局面複雜起來。
公告稱，公司控股股東奇信志成、實控人周鴻禕的一致行動人上海冠鷹擬於9月11日起15個交易日後的90日內（敏感期不減持）通過集中競價方式減持不超過公司總股本0.13%的股份。
公司一季報顯示，截至一季度末，上海冠鷹持有2.67%的三六零股份。5月26日至7月9日，上海冠鷹出於資金資金需要賣出2.54%的三六零股份。也就是説，剩餘的這0.13%股份屬於“清倉式減持”。
圖片來源：公司公告
左手回購，右手減持，這樣的操作近兩年在A股並不罕見，比如歌爾股份、好想你、雅戈爾等等。對此一般有正反兩種解讀。到底是利好還是利空？三六零的中小投資者們週末在股吧裏吵翻了天。
反面解讀是，公司回購是為了托住股價，方便重要股東減持。在三六零的案例中，上海冠鷹雖然是控股股東奇信志成、實控人周鴻禕的一致行動人，但減持比例只有0.13%，似乎沒有大費周章的必要。
正面解讀是，公司回購是為了對沖重要股東減持的利空。以18.21元/股的回購價格上限計算，10億-15億元將至少回購0.77%-1.15%的股份，對沖0.13%比例的減持綽綽有餘，所以同樣沒有祭出回購大招的必要。
因此，客觀來講，更應該把三六零的這次回購和重要股東減持理解為兩次獨立事件。
業務結構顯著改善
三六零今年以來股價陷入低迷與公司大舉投入政企安全業務導致的業績下滑有一定關係。
公司發佈的半年報顯示，今年上半年增收不增利：公司實現營業收入56.19億元，同比增長13.03%。但歸屬於上市公司股東的淨利潤只有5.72億元，同比下滑48.87%。
對此，三六零解釋稱，淨利潤下滑的原因是上半年持續加大對政企安全業務的投入，市場開拓過程中，成本及費用相應增加，尤其是人員薪酬及市場推廣費等增加較為顯著。
今年7月，周鴻禕表示，360這些年累計投入200億元打造網絡安全大腦，幫助政企用户建立安全能力。
對於360的免費安全軟件服務，他表示，安全服務本身不賺錢，而是靠廣告賺錢，模式很庸俗，而且這幾年用户有抱怨，覺得廣告有點多，所以公司進行了反思，乾脆做一個無廣告彈窗版。
他還表示：“我們的安全模式也在轉型，過去網絡安全是免費的，現在成立了政企安全集團，對很多企業提供安全方面的產品和服務，我們的安全業務也開始逐漸賺錢了。”
而以前一直表示靠廣告、遊戲賺的錢反哺安全業務的周鴻禕，也表示無廣告彈窗版360安全衞士可能會使公司廣告收入縮減。公司目前處於業務轉型期，希望用安全服務賺的錢彌補廣告的收入缺口。
應該看到的是，經過這樣的努力，三六零的業務結構已經有了顯著改善。上半年，公司的廣告、遊戲業務佔比持續減少。此消彼長的是，公司的安全及其他業務收入達9.12億元，同比增長322.45%，已超過2020年全年。
近兩年，三六零的政企安全業務不斷取得進展。據悉，目前，三六零已與80%的央企、95%的大型金融機構、70%的國內汽車廠商、100%的運營商以及上百萬中小企業開展了網絡安全合作。
同時，以“360安全大腦”為核心的新一代網絡安全能力框架，在重慶、天津、青島、鶴壁、蘇州、鄭州等地區相繼落地，開創了智慧城市安全運營典型標杆，逐步形成明顯的試點效應。