歐債風險指標逼近危險區域 歐洲央行加息進程或受阻

智通財經APP獲悉，隨着歐洲央行即將開啓加息進程，加息可能帶來的債務危機風險正在令歐債風險指標逼近危險區域。

數據顯示，意大利10年期國債收益率與德國10年期國債收益率之間的利差連續第三天擴大，至226個基點，為2020年5月以來最高水平。二者的利差是用於衡量歐債風險的關鍵指標。策略師認為，若該指標達到250個基點的臨界值，可能會引發政策制定者採取行動。

據悉，在歐元區內，德國國債相對較安全，而意大利國債因規模十分龐大可以説是歐元區內最脆弱的債券市場。自2015年以來，歐洲央行一直在購買成員國債券，從而壓低收益率(亦即借貸成本);自2020年3月以來，為應對新冠疫情而實施的緊急抗疫購債計劃(PEPP)使外圍國家能夠以更低的成本借貸。

摩根大通曾表示，歐洲央行的購債計劃是“外圍國家的安全網”，如果沒有它，債券市場可能會沿着國家線分裂，將脆弱、負債累累的南部國家與德國及其它較富裕國家分開。

然而，居高不下的通脹迫使歐洲央行終於邁出重要一步。週四晚，歐洲央行管理委員會宣佈，計劃在7月的會議上將基準利率提高25個基點，並預計會在9月的會議上進一步加息。但是，伴隨加息而來的後果可能是，一些債務水平較高、經濟增長遲緩的國家或面臨債務風險。

Danske Bank首席策略師Piet Haines Christiansen此前曾表示，歐洲央行可能願意容忍外圍國家收益率上升。該策略師稱：“如果回到過去，痛苦的門檻會更低，但隨着通脹上升，意大利越來越只能靠自己。”

除了意大利國債，被認為對歐洲央行貨幣政策更敏感的希臘國債同樣應聲下跌。希臘10年期國債收益率一度飆升29個基點至4.41%，為2019年1月以來的最高水平。

與此同時，歐洲央行行長拉加德強調，一旦歐元區各國債券收益率利差急劇擴大，阻礙了貨幣政策向經濟部門傳導，歐洲央行將採取行動。她還表示，如有必要，將開發新的工具來應對。

不過，拉加德的表態並未消除人們對政策收緊將大幅推高借貸成本、加劇債務比率的擔憂。儘管歐洲央行強調了阻止歐元區內部分裂的決心，但該行並未詳細説明任何新工具，例如另一個債券購買計劃。一些投資者和分析師認為，隨着歐洲央行開啓加息進程，這些新工具對於防止負債更高的地中海經濟體的金融狀況過度收緊是十分必要的。

法國興業銀行利率策略師Jorge Garayo表示：“建立利差支撐機制的做法如此模糊，這意味着歐洲政府債券在歐洲央行採取行動可能將進入‘危機模式’，利差或進一步擴大。”

荷蘭國際集團(ING Groep NV)策略師Antoine Bouvet等人表示，到目前為止，利差的擴大尚且還是“有序的”，但如果歐洲央行政策制定者不採取進一步行動，那麼將無法知道這種“有序”還能維持多久。

此外，在一些策略師看來，隨着歐洲央行加息，可能會有更多負債累累的歐元區國家因借貸成本而承受巨大壓力，從而迫使歐洲央行完全停止加息。

花旗集團策略師Jamie Searle表示：“歐洲央行大舉加息、導致歐元區出現分裂、然後再引入新的工具來應對，這種情況不太可能發生、也沒有意義。”“更有可能的情況是，如果最初的快速加息加劇了利差的擴大，加息週期將有可能被打破。”