海印股份超百億資產僅56億市值 邵建明三兄弟累計套現15億

●長江商報記者 魏度

高嶺土、房地產、商業物業、商業百貨、金融、文化娛樂……轉戰眾多行業，積極踐行多元化發展的海印股份（000861.SZ）尚未找到適合自己的發展模式。

海印股份由邵建明、邵建佳、邵建聰三兄弟實際控制。有着“商貿奇才”之美譽的邵建明是海印股份的創始人、董事長，其曾憑藉“只租地，不買地”的海印模式，將公司發展成為“廣州最強二房東”、 “廣東省百強民企”，併成功通過借殼躋身A股市場。

然而，熱衷於多元化發展的海印股份，2008年以來的12年，經營業績經歷了過山車，近幾年更是呈現原地踏步跡象。

海印股份的多元化更似一種“猴子掰玉米”式佈局。相繼佈局的高嶺土、文化娛樂等資產均陸續剝離，只有地產、商業百貨及金融成為其永久支撐。

然而，在“房住不炒”、專業市場升級、實體零售受到衝擊、金融監管日趨嚴格規範的情況下，海印股份恐怕需要找到新的突破口，才能崛起。

值得一提的是，海印股份曾經號稱9億投資非洲豬瘟“疫苗”被指炒作股價而栽了跟頭。

擅長炒作的邵氏三兄弟，已經獲利不菲。據長江商報記者不完全統計，僅2015年以來，通過二級市場減持，三兄弟累計套現接近15億元。

超百億資產僅56億市值

老牌上市公司海印股份似乎已經淪為二級市場無人問津的對象。

今年1月15日，二級市場上，海印股份收跌0.41%，股價為2.41元/股。這是海印股份連續第五個交易日下跌。

1月11日，海印股份收跌0.71%，12日跌幅擴大至1.43%，13日大幅低開，股價閃崩，直至收盤，以跌停收盤，跌幅為9.82%。14日，再跌2.42%。五個交易日，股價從2.81元/股跌至2.41元/股，跌幅為14.23%。在2元股陣營掙扎，尚未見海印股份有奔向3元股的跡象。

海印股份的股價並非一直是這樣。

海印股份的前身是茂化永業，1998年10月28日在深交所主板上市。2000年5月29日，股價最高曾達32.90元/股，2015年6月17日，也曾達到過27.81元/股。

上市以來，公司股本擴大了45.51倍。如果以後復權價計算，2015年6月17日，股價最高達303.15元/股。

然而，近幾年，股價跌跌不休。今年1月15日，其後復權價為51.69元/股，較2015年的高點跌去約82.95%。

截至今年1月15日，公司總市值為56.04億元。截至2020年三季度末，公司總資產107.36億元，總市值幾乎只有總資產的一半。

二級市場上股價跌跌不休，源於沒有基本面支撐。

經營業績數據顯示，2008年，海印股份實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）為1.43億元，2009年至2012年分別為1.44億元、2.58億元、3.87億元、4.28億元，同比分別增長0.23%、67.95% 、50.14%、10.42%，這幾年，單純從數據上看，似乎在加速增長。

然而，2012年，是迄今為止淨利潤的巔峯年度。2013年至2017年，其實現的淨利潤分別為3.98億元、2.82億元、1.96億元、2.06億元、2.30億元，呈現下降趨勢。2018年、2019年，淨利潤為1.38億元、1.39億元，屬於原地踏步。

扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）方面，2008年至2017年和淨利潤走勢基本相同。2018年、2019年分別為1.09億元、0.58億元，同比下降44.28%、47.30%。

2020年前三季度，公司實現營業收入12.24億元，同比下降28.23%，淨利潤為1.41億元，同比增長18.87%，但扣非淨利潤為0.86億元，同比下降2.78%。不出意外，2020年，公司淨利潤、扣非淨利潤不會有大幅增長。

綜上所述，從2008年至2019年的12年，海印股份淨利潤、扣非淨利潤經歷了過山車。

經營業績不理想，海印股份還存在較大償債壓力。近幾年，雖然公司債務呈現下降趨勢，但資金不足問題仍然存在。

截至2020年三季度末，海印股份貨幣資金3.78億元，短期借款4.42億元、一年內到期的非流動負債19.55億元、長期借款19.82億元、應付債券6.90億元，債務合計為50.69億元。其中，短期債務為23.97億元。數據顯示，償債資金缺口不小。

頻頻資本騰挪陷困局

經營長期未獲突破，是海印股份資本騰挪陷入困局的集中體現。

海印股份的控股股東為海印集團，其由邵建明、邵建佳、邵建聰三兄弟持股，持股比分別為65%、20%、15%，三人共同構成海印股份實際控制人。

官網顯示，海印集團成立於1991年。上世紀九十年代，海印集團先後開發了海印布料總彙和海印電器總彙兩家專業市場，是海印商圈的締造者。此後，通過將現成的商鋪再度包裝出租賺取租金差價的模式，海印集團一步步做大，先後開發了流行前線、東川名店運動城、中華廣場、海印繽紛廣場等數十個專業市場、主題商城，海印集團董事長邵建明更是被稱為“商貿奇才”、海印集團的發展模式也被總結為“海印模式”。

2003年，海印集團發展的轉折點。當年，通過收購A股上市公司茂名永業26.33%的股份，海印集團躍升為其第一大股東，從而成功實現借殼上市。隨後，公司改名為海印股份。

2008年，海印股份向海印集團收購旗下11家公司，次年又向海印集團收購總統數碼港、海印置業。由此，海印集團實現整體上市。

海印集團入主後，經營業績明顯改善。2003年，公司實現營業收入2.11億元、淨利潤615.72萬元。到2009年，營業收入何淨利潤分別達8.51億元、1.44億元。2010年至2012年，公司經營業績延續增長， 到2012年，營業收入和淨利潤分別為21.36億元、4.28億元，均創歷史新高。

然而，從2013年開始，經營業績逐步下滑。也是從2013年開始，海印股份大舉跨界轉型步伐。

2013年至2015年，公司收購總統大酒店100%股權及債權、茂名大廈100%股權等加碼地產及商業服務。

與此同時，公司收購幻景娛樂、紅太陽演藝、新田漢文化、昆明蘭花、南昌新中原等多家公司，重點佈局文化影視娛樂。

其實，海印股份最早轉型始於2008年，公司收購高嶺土和炭黑業務。2012年、2013年，高嶺土業務助力公司經營業績大幅增長。但到2014年，則出現大幅回落，甚至陷入虧損。2014年11月，公司出售北海高嶺100%股權及相關債權，將高嶺土和炭黑等資產剝離。

這也是海印股份首次跨界失利。

緊接着是2017年，收購的文娛影視公司相繼虧損，包括紅太陽演藝，海印股份繼續剝離這些虧損資產。到2018年，文娛類資產全部剝離。

金融行業是海印股份重點佈局的領域。2014年開始，公司發起設立海和文娛互聯股權投資基金和中郵消費金融公司，參股沁樸基金。入股河源農商行成為第一大股東，入股廣東商聯支付與廣州越秀小額貸。至此，公司擁有互聯網小額貸款、融資租賃、商業保理等牌照，還推進籌建花城銀行、花城人壽等。

不過，公司金融業務收入持續下降。2017年至2019年，金融板塊收入分別為2.17億元、1.62億元、1.13億元。

目前來看，地產、商業物業、百貨、金融是海印股份的支柱產業。2020年上半年，商業、百貨、地產的收入佔比分別為42.09%、24.37%、25.52%。不過，雖然有四大支柱產業，但多為不強。

值得一提的是，雖然海印股份頻頻跨界經營業績不佳，但邵建明兄弟還是獲利不菲。

2015年以來，海印集團及其關聯方、邵建聰等通過二級市場多次實施減持。據長江商報記者不完全統計，邵建明三兄弟累計套現接近15億元。