年末排名大戰前夜，公募投資總監話風突轉“多轉空”，3400點A股再臨“敏感地帶”
財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，隨着2020年末的臨近，面對激烈的業績排名壓力，已處3400點“高位”的A股再次進入敏感地帶，在鎖定收益和落袋為安的情緒下，已有部分基金經理開始謹慎看空。
“銀行開始大漲，這既是對經濟復甦的完整反應，也意味着板塊輪動接近尾聲，從風險收益比看，短期已沒有特別明顯看好的行業方向了。”幾天前，一向出言謹慎的某銀行系基金權益投資總監公開發文稱。
無獨有偶，另一家今年規模上升很快的私募基金週末也發出了“見頂”的預警——“按照大A的歷史特性，大概率這裏距離反彈高點不遠了，所有的板塊一起下跌一次，然後見真正的大底。”
市場漲漲跌跌，多空分歧本屬平常，但近期幾位平素出言謹慎、對市場一向樂觀的基金經理畫風突轉，卻有一些反常的味道。不過，短期謹慎並妨他們對2021年市場行情的幾份期待。
公募投資總監：“板塊輪動接近尾聲”
沉浸A股市場多年的投資者，早已自帶屏蔽噪音的濾鏡。尤其在指數臨近重要關口時，多空觀點更是不絕於耳。但有一種聲音，卻讓他們不得不格外留意——就是那種平素寡言，卻冷不丁突然發聲的人。
“近期我們發現，今年板塊輪動順序上，只有銀行、地產兩個板塊沒有啓動，一週前銀行開始大漲，這既是對經濟復甦的完整反應，也意味着板塊輪動接近尾聲。”12月3日下午收盤後，某銀行系基金投資總監在某投資社區實名發文稱。
今年以來，這位擅長“行業輪動配置”的權益投資總監一向出言謹慎，甚少發佈看空觀點。今年上半年，他看好科技、成長，下半年看好風格切換，看好高股息的週期股。市場一如他所料，近期煤炭、銀行、軍工等漲幅靠前，而家電、醫藥等跌幅較大。
在他看來，今年以來本輪上漲經歷了一個完整的輪動週期。從疫情擔憂下剛性消費屬性的醫藥、食品，到9、10月份的中游製造，再到11月份的上游週期，再到最後收尾的銀行。可以説，最近半年的行業輪動，體現出特別明顯的規律性。
從行業輪動規律上看，每輪既有相似性，又都體現出當時經濟社會的特點。而科技、新能源行業，和經濟週期的聯動性相對弱，更多的有自己的獨立的行業規律起作用，相對不太適用上面的行業輪動規律。
談及對年末市場的看法，這位投資總監話鋒一轉——“從風險收益比上，我覺得短期沒有特別明顯看好的行業方向。”儘管語言委婉，但字裏行間仍能明顯感受到他對市場的看空。
不過，如果放長視角到2021年全年，他透露他們仍對高景氣度的新能源、軍工繼續看好；同時對有一定回調的醫藥、食品飲料、免税等板塊尋找合適的加倉機會。
黑馬私募：“距離反彈高點不遠了”
對短期市場謹慎看空的，並不止上述銀行系基金投資總監，也包括今年多次以“黑馬”姿態挺進私募備案榜的一村投資。12月6日，這傢俬募罕有地在官方公號發文：“這裏距離反彈高點不遠了”！
成立於2010年的上海一村投資並不算一家新機構，但此前一直甚為低調，該私募共在中基協會備案了123只產品，其中有62只在2020年備案。今年9月份，單月備案23只產品，開始為外界關注。
中基協備案信息顯示，上海一村投資董事長湯維清擁有豐富的金融從業經驗，他曾在中信基金、博時基金、招商證券等知名金融機構擔任副總經理、董事、副總裁等高管職位，豐富的從業履歷和人脈。
不同於多數公私募基金習慣傳遞左右逢源、模稜兩可的觀點，一村投資定期發佈的市場觀點，總給人一種較為明朗清晰的判斷。
“按照大A的歷史特性，大概率這裏距離反彈高點不遠了，所有的板塊一起下跌一次，然後見真正的大底。”昨日，一村投資私享會發布了一篇名為《反彈的一週》文章中判斷稱。
上週市場繼續反彈，上證50和滬深300指數都創了新高。但明明都新高了，為什麼還叫反彈呢？一村投資認為，多數前幾周表現最好的低估值週期板塊是有較為明顯的見頂跡象的，而漲得最好的實際是前幾周跌的最猛的醫藥、傳媒和計算機行業。
讓一村投資謹慎看空的論據是，長期PMM指標依然下行，短期PMM指標還在繼續緩慢爬升，但已經快要到了比較中性的位置了。“如果後面指數跌一波，那指標見底的速度會變快。”文章稱。
儘管影響A股信息繁雜，但一村投資給出的判斷卻很明晰——市場結構性行情的切換似乎又告一段落了，結構上的操作又異常困難，賺錢效應不明顯，短期見頂的可能性在提高！
3400點高位再臨“敏感地帶”
經歷將近一年的上漲與震盪，上證指數再次行至3400點壓力位，臨近2020年年末，基金經理排名大戰激戰正酣，對於短期市場走勢各方也眾説紛紜，多空分歧加劇。
上半年，成長股在爭議與質疑聲中迭創新高；下半年，週期股在風格切換期待中，終於開始“補漲”，板塊輪動也得以順利成章。當前市場的爭議是，在一輪板塊輪動後，是集體熄火，還是再次重新上路？
剛剛過去的11月，各指數分化明顯。上證50上漲5.8%；滬深300上漲5.6%；中證500上漲3.4%；創業板下跌0.9%。市場熱度在傳統行業中繼續擴散，繼汽車家電之後，有色、煤炭、銀行等板塊接力表現。
“近期，汽車、有色中的部分股票漲幅巨大，甚至出現了泡沫化的趨勢，但整體來看，傳統行業中仍存在着大量被顯著低估的公司尚待被挖掘。”近日，仁橋資產總經理夏俊傑在12月度策略中稱。
在夏俊傑看來，週期的低估值板塊已經開始顯著走強，這預示着風格切換正式開啓，而對逆向投資策略來講，持續了幾個月的“逆取”階段已經完成，後面將進入低估值風格的“順守”階段。
A股中的上漲總與泡沫與影隨行，而圍繞估值的爭議也再所難免，但市場總有自己的方向，拋開短期市場走勢的紛爭，更多基金經理開始將目光投向即將到來的2021年。
“短期看，A股市場資金淨流入緩步增長，成交保持穩定，波動收窄，雖然投資者看法有分歧且大多謹慎，但基本趨勢仍向好。”朱雀基金認為，A股繼續走在資產配置權重上升的趨勢中。
對於市場擔憂的貨幣政策收緊顧慮，朱雀基金認為，儘管2021年CPI和PPI增速受到基數效應的影響，仍然存在一定的上行趨勢，尤其是PPI的上行幅度會相對更高一些，但預計整體幅度相對較為温和。