文 | 楊萬里
中國聯通牛氣十足。
11月30日，中國聯通盤中一度衝至漲停板，尾盤漲幅收窄至6.52%。截至收盤，該公司股價為4.41元，總市值為1403億元。
援引中國證券報消息，11月29日，中國聯通召開了三季度業績説明會，董事長劉烈宏公開表示“中國聯通兼具成長和價值的雙重投資屬性，投資中國聯通就是投資確定的回報”、“不能再用老眼光看電信行業，估值模型需要與時俱進重塑”。
或許是受樂觀言論提振，今日資金做多中國聯通的動力較強。
回顧行情走勢，自11月初以來，中國聯通有4次觸及漲停情形，分別是11月2日、11月22日、11月25日、11月30日。其中，11月2日和22日強勢封板，並延續到收盤。
11月份以來，中國聯通累計漲幅為34.04%，公司總市值合計飆升約356億元。按此估算，55.34萬股東人均持股市值增長超6.4萬元。
在這輪上漲過程中，風格偏激進的投資者（參與融資的投資者）是參與主力之一。與之相反，以公募基金為代表的機構此前低配中國聯通股票，可能有踏空情況。當然，由於最新機構持股數據未披露，這個月不排除也有公募基金參與了交易。
值得一提的是，中國聯通目前是三大運營商中市值最低的。
公募基金疑似踏空中國聯通持續上漲，已經引起了市場熱議。一般來説，這種大型企業上演牛市行情，往往是有大資金推動。
公募基金扮演了什麼角色呢？
截至2022年三季度末，只有23只公募基金持有中國聯通股票，合計持股比例僅為0.19%，總持股市值僅為2.01億元。
我們關注到，在這23只公募基金中，只有1只基金持股市值超過1億元，其餘22只基金持股市值均低於2000萬。
對於一家千億市值以上的巨頭來説，公募基金這點持倉屬於低配狀態。如果公募基金一直未加倉中國聯通，意味着將踏空這一波行情。
當然，由於三季度數據滯後且四季度機構持股數據未披露，本輪上漲過程中也許會有公募基金參與。
比較確定的一點是，選擇融資做多的投資者大概率是“吃肉”了，他們也屬於這輪上漲的參與者之一。
不完全數據統計，從11月16日至11月29日，中國聯通的融資餘額從20.3億元提升至26.71元，融資餘額佔流通市值比例從1.83%提升至2.08%。
一般來説，融資餘額增加時説明投資者心態偏向買方、市場人氣較為旺盛。
三大電信運營商相關指標對比截至11月30日收盤，中國移動、中國電信、中國聯通收盤市值分別為1.58萬億元、3971億元、1403億元，市盈率（TTM）分別為12.37倍、14.62倍、18.8倍。
從市值與估值角度看，中國聯通市值最低，估值暫時處於最高。
中國聯通與其它兩家同行公司有什麼差異？
從業績看，近三個報告期（近三年），三家公司的營收規模均呈現正增長。截至三季度末，中國聯通營收規模為2639.78億元，營收增速為7.97%，皆低於中國移動和中國電信。
近三個報告期（近三年），三家公司淨利潤規模呈現正增長。截至三季度末，中國聯通實現歸屬淨利潤68.32億元，同比增長20.37%。中國聯通淨利數值位於三者最低，但淨利增速最高。
從盈利能力看，近三年，三大電信運營商毛利率整體呈現下降趨勢。截至2022年三季度，中國聯通毛利率為25.83%，低於中國移動和中國電信。
綜合看，中國聯通除了淨利增速表現好於中國移動、中國電信外，其餘指標均不及。
對於11月份權重股“起舞”行情，大家怎麼看？歡迎在下方留言！