本文來源：時代財經 作者：餘思毅
時隔兩年，人民幣匯率重回6.90下方。
8月29日，在岸與離岸人民幣對美元均刷新近兩年低點。截至16:30日間收盤，在岸人民幣兑美元報6.9210，最低觸及6.9229，較上一交易日跌589個基點；離岸人民幣對美元連續跌破6.90、6.91、6.92三道關口，最低觸及6.9315，日內跌超300點。
與此同時，近段時間美元指數持續走高，8月29日盤中一度升破109.40，創近20年來的新高。今年以來，美元指數累計上漲超過13.8%。
“本輪人民幣貶值主要跟美元指數有關。伴隨着韓元和日元的貶值，美元的升值使得新興市場貨幣普遍貶值，包括土耳其、巴西、東南亞周邊的國家的貨幣也在貶值。”8月29日，中國外匯投資研究院院長、首席經濟學家譚雅玲接受時代財經採訪時表示，美元指數的走強與美聯儲加息、鷹派言論有關，疊加地緣政治衝突，美元的避險功能發揮了作用。
“展望未來，人民幣匯率的走勢還是要看美元指數。在歐洲能源危機未除和經濟下行壓力，以及美元未抑制通貨膨脹而持續加息下，美元指數會繼續走強，而人民幣對美元匯率將繼續相應走弱。”華東師範大學經濟學院教授、博導吳信如對時代財經指出。
在吳信如看來，未來中美利差變化趨勢繼續。中國外貿繼續大規模順差，物價相對穩定，疫情控制狀況良好，人民幣不存在整體對外貶值的基礎。
本輪人民幣貶值邏輯與美元指數有關
與4月份受疫情影響而貶值不同，市場普遍把本輪人民幣的貶值歸因於美元指數。
中銀證券全球首席經濟學家管濤近日發表專欄文章稱，美聯儲緊縮預期疊加歐元區滯脹風險上升，推動美指重新升至二十年新高，8月15～26日累計上漲3.0%，今年以來累計上漲13.4%。同期，萬得人民幣匯率預估指數基本持平，今年以來累計下跌0.3%。可見，這依然不是人民幣弱，而是美元太強。
對於美元指數走強， 中信證券指出，由於美聯儲持續的加息操作、歐元在歐央行加息和經濟基本面衰退的博弈下難顯強勢、以及日元依舊疲軟，美元指數難言拐點，強美元或將導致人民幣面臨一定的被動貶值壓力。
譚雅玲進一步稱，美聯儲的鷹派言論是擾動美元指數的主要因素。據悉，雖然此前公佈的美國7月CPI同比升8.5%，增速回落，但美聯儲主席鮑威爾在當地時間8月26日傑克遜霍爾全球央行年會上仍釋放出“鷹派言論”。
據央視新聞，鮑威爾表示，美聯儲將繼續採取“強力”措施抗擊通脹，沒有空間可以停下來或暫停，將通脹降至2%仍然是美聯儲的重點目標。在通貨膨脹問題得到解決之前，人們不應該指望美聯儲會迅速回撥。
克里夫蘭聯儲主席梅斯特也表示，美聯儲將全力以赴遏制通脹，她支持明年年初將基準利率提高到4%以上。
譚雅玲還注意到，最近人民幣貶值行情在離岸人民幣匯率表現得相對較快。一般來説，月末由於匯率結算，離岸人民幣一般偏升值。因此譚雅玲判斷，8月29日的行情主要是跟週五行情的銜接，但接下來8月30、31日的行情可能會回到月末人民幣偏升值方向的修正。
“9月份是美國財政年度的結算月，如果美元貶值的話，對美國財政赤字以及債務收款有協助作用。”在譚雅玲看來，9月份是一個非常關鍵的窗口期，美元指數可能會回落。
出口商依然面臨多重壓力
“人民幣現在貶值，1美金換多更多的人民幣，對於出口來説還是比較划算。”8月29日，在廣東汕頭從事不鏽鋼廚具出口外貿的張先生對時代財經表示。但儘管人民幣貶值，也沒有給他帶來多大的興奮，因為訂單少了。
張先生稱，據他了解，最近一個月，其所在行業相比去年訂單少了四成，“出口和內需都差了很多。”
譚雅玲也認為，現在，人民幣的貶值不足以使外貿企業渡過難關，“之前，人民幣升值到了6.3，已經超出了企業能夠盈利的成本線，再加上這兩年伴隨大宗商品原材料價格不斷的上漲，疊加海運價格上漲、用工成本的上升，訂單鋭減，中小企業特別難熬。”
8月29日，中國貿促會新聞發言人、中國國際商會秘書長孫曉在月度例行新聞發佈會上表示，近期中國貿促會針對500多家企業開展的一項問卷調查顯示，企業當前面臨的主要困難是物流慢、成本高、訂單少。56%的企業表示，原材料價格和物流費用高。62.5%的企業表示，訂單不穩定，短單小單多、長單大單少。
展望未來，業內對國外經濟形勢較為擔憂。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平曾對時代財經表示，下半年的出口情況有一些不確定性。三季度西方經濟雖然增速下滑，但還沒有出現非常糟糕的狀況。四季度可能走向衰退的邊緣，有可能出現經濟增長速度明顯下滑，甚至有的經濟體包括歐盟等可能出現負增長。
東吳證券指出，當淨出口惡化時，人民幣匯率貶值彈性更大。反之，當淨出口不斷改善時，人民幣的升值彈性會更大，典型的就是2020年疫情之後，淨出口改善使得人民幣升值慣性很大，即使2021年下半年美元開始強勢反彈。
東吳證券預估，淨出口的拐點可能在今年第四季度或明年初出現，主要看海內外供需格局和疫情防控的變化。
中信證券研報也指出，考慮到海外居民補貼已消耗殆盡且今年以來股市波動加大對財富效應的拖累加大，同時海外居民料將更多從商品消費轉向服務消費，下半年出口增速將隨着外需的邊際轉弱而逐步回落。
事實上，除了海外需求變化，也需要關注價格因素變化，去年以來，海外漲價潮也推高了中國的出口額。數據顯示，中國5月貿易順差達787.5億美元，6月貿易順差則高達979億美元，7月貿易順差達1013億美元，這是有記錄以來中國月度順差首次超過1000億美元，繼續超預期。