龔虹嘉半年套現85億 海康威視駛入“慢車道”？

日前，英國富時羅素指數和美國標普道瓊斯指數將海康威視除名。與此同時，明晟（MSCI）指數也宣佈，將於2021年1月5日把海康威視從一些全球指數中刪除。明晟表示，已收到100多位市場參與者的反饋，他們稱，國際機構投資者很難投資海康威視等股票。

表面看是海康威視今後難以再獲得海外資金的投資，但更深層次是其發展道路的坎坷。而縱觀海康威視歷年來的財務數據變化，其成長性已大不如從前。另外聯合創始人龔虹嘉接連的減持，是否意味着海康威視已進入最後“收割期”。未來，海康威視能否在智能安防時代更進一步，這一切都還沒有一個明確答案。

營收、淨利潤增速持續下滑 海康威視步入“亞健康”

公開資料顯示，海康威視成立於2001年，隸屬於杭州海康威視數字技術股份有限公司，是一家以視頻為核心的物聯網解決方案提供商，其面向全球提供綜合安防、智慧業務與大數據服務。海康威視成立之時，龔虹嘉出資245萬元，佔海康威視49%股權。

2010年5月，海康威視在深圳證券交易所中小企業板上市。其上市之初正逢國家在3111工程、平安城市等領域大力推進城市視頻監控系統建設。在此之下，海康威視成功吃下了安防領域的紅利。2010年，海康威視實現營收36.1億元，同比增長71.57%，淨利潤10.5億元，同比增長49.07%。

2011年-2019年及2020年前三季度，海康威視分別實現營收52.3億元、72.1億元、107億元、172億元、253億元、319億元、419億元、498億元、577億元、420億元，同比增長分別為45.10%、37.89%、48.96%、60.37%、46.64%、26.32%、31.22%、18.93%、15.69%、5.48%。

以此計算，海康威視近十年間營收平均增長率約為40%。綜合來看，近五年內，海康威視的營收增速均低於平均值，且呈現下滑態勢，其中2018年之後營收增速更是低於20%。

不僅營收增速下滑，海康威視的淨利潤也處於持續下行狀態。2011年-2019年及2020年前三季度，海康威視淨利潤分別為14.8億元、21.4億元、30.7億元、46.7億元、58.7億元、74.2億元、94.1億元、114億元、124億元、84.4億元，同比增長分別為40.81%、44.28%、43.51%、52.13%、25.80%、26.46%、26.77%、20.67%、9.36%、5.13%。值得一提的是，今年Q3，海康威視淨利潤為38.1億元，同比增長僅為0.12%。

現金流方面，2011年-2019年及2020年前三季度，海康威視經營活動產生的現金流量淨額分別為11.70億元、14.37億元、18.63億元、37.06億元、32.17億元、62.16億元、73.73億元、91.13億元、77.68億元、55.35億元。而分析一個企業的運營能力，其經營活動產生的現金流量淨額是否為正、大於淨利潤往往是衡量的重要財務指標。綜合來看，海康威視目前仍處於一個亞健康的運營狀態。

負債方面，同期海康威視負債分別為15.03億元、20.10億元、29.59億元、64.11億元、110.2億元、168.7億元、209.7億元、255.3億元、298.9億元、308.6億元，資產負債率分別為18.07%、18.11%、20.38%、30.11%、36.35%、40.77%、40.66%、40.2%、39.66%、38.96%。海康威視呈現着負債率不斷拔高態勢。

大股東龔虹嘉持續減持 海康威視深陷法律訴訟

值得一提的是，在中國創投圈中，海康威視副董事長龔虹嘉被譽為傳奇人物之一，其2001年投資的245萬元如今已為其帶來超過2萬倍的收益。但在海康威視上市後的第二年，龔虹嘉便開啓了其減持之路。

東方財富網資料顯示，自2011年起，龔虹嘉先後減持海康威視43次。其中，僅今年8月起，龔虹嘉便已減持22次，出售20424.84萬股，套現85.01億元。截至目前，龔虹嘉累計套現231億元。不過，龔虹嘉在減持的過程中曾接連遭到立案調查及涉嫌信披違規。

2019年11月13日，海康威視曾發公告，稱兩董事涉嫌信披違規收證監會調查通知書。公告顯示，董事胡揚忠、龔虹嘉於2019年11月11日收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》，《調查通知書》稱胡揚忠和龔虹嘉因涉嫌信息披露違法違規被立案調查。

今年3月20日，龔虹嘉、胡揚忠在增減持股份過程中隱瞞為他人提供融資安排的情況，導致公司信披違規，為此，浙江證監局對其出具警示函，並記入證券期貨市場誠信檔案。

經查，浙江證監局發現海康威視存在以下問題：龔虹嘉作為海康威視副董事長、胡揚忠作為上市公司總經理，在增減持股份過程中未向海康威視報告為他人提供融資安排的情況，導致上市公司未能真實、準確、完整地披露相關信息。

浙江證監局認定海康威視的行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》第三條規定。根據《上市公司信息披露管理辦法》第五十八條、第五十九條規定，浙江證監局決定對龔虹嘉、胡揚忠採取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

另據天眼查資料顯示，截至目前，海康威視共有129條法律訴訟、39條歷史法律訴訟，85條開庭公告、20條歷史開庭公告，多為買賣合同糾紛。其中僅2020年，海康威視便有46條法律糾紛。

綜合來看，作為安防行業的巨頭，海康威視的確在成立初期取得了高速的發展，但如今其成長速度已逐漸放緩，如何重現昔日的輝煌，這是一個值得深思的問題。作為投資人，龔虹嘉所追求的更多是資本上的收益，其連續的減持是否是代表着海康威視將迎來“由盛轉衰”的節點，答案更多還是得從海康威視未來的發展路線中找尋。