中國基金報記者 房佩燕
處於轉型階段的銀行業並不受資本的待見，近年來，資本市場整體給銀行的估值都是低估的狀態。不過，平安銀行在內的個別銀行股卻逆勢大漲，頗受資本青睞。估值走高背後有哪些基本面支撐？近日，在披露2020年年報後，平安銀行行長鬍躍飛接受了《中國基金報》記者的採訪。
不良貸款核銷規模空前
未來不會有黑天鵝
胡躍飛是一位資深銀行家，也是一個老平安人，從1990年開始加入深圳發展銀行（平安銀行前身），2006年5月任平安銀行副行長，2016年10月至今，任平安銀行行長，如今還兼任平安理財董事長。
而數據顯示，2016年起，平安銀行的年度營收便開始進入千億級別。2020年在疫情下仍保持穩健增長，營收首次超1500億元。平安銀行最新財報顯示，平安銀行2020年業績實現營業收入1535.42億元，同比增長11.3%；實現減值損失前營業利潤1073.27億元，同比增長12.0%；實現歸母淨利潤289.28億元，同比增長2.6%。
值得注意的是，平安銀行在2020年的存量不良大幅出清，表外問題資產提前回表、且足額計提撥備並加大核銷。平安銀行董事長謝永林表示，未來經營中不會有黑天鵝。
據介紹，2020年平安銀行不良資產核銷體現了兩個“空前”，一是總體核銷規模達到909億元，比2019年增加了425億元，這一規模是平安銀行成立以來最大的一年。二是非信貸核銷力度空前，其中除核銷不良貸款594億元外，核銷理財回表等非信貸不良資產316億元，同比增加306.82億元，這一規模在平安銀行是空前的。
此外，計提信用及其他資產減值損失704.18億元，同比增加108.91億元；計提非信貸資產減值損失272.70億元，同比增加210.31億元；合計增加近320億。一年多提320億是什麼概念？胡躍飛指出，加入少提一半，就變成利潤了。對此，胡躍飛表示，去年平安銀行審時度勢，抓住機會處置了歷史包袱，特別是非標理財提前一年回表，去年通過足額撥備、基本核銷將讓表外不再有壓力。
對於資產質量持續性，胡躍飛表示，今年平安銀行實現“三降”，不良額、不良率和不良生成率都大幅下降，其中，逾期貸款餘額佔比1.42%，較上年末下降0.67個百分點；不良貸款率1.18%，較上年末下降0.47個百分點；不良貸款生成率1.86%，在疫情影響下仍同比下降0.26個百分點。此外，撥備覆蓋率提升了18.28個百分點至201.40%。
方正證券分析，這份年報中，比起業績，模式優勢和不良出清更值關注。“之前主要是對公出清，而從四季度起，零售不良出清成為主力，且出現全盤出清之勢。這比預期的要來的更早，原以為對信用卡和消費貸不良的集中出清要到21年才開始。同時，理財回表、非信貸撥備計提加快，也比預期來的更早。儘管全盤出清的節奏前置，不良淨生成率卻只有1.86%，説明生成壓力委實不大。”
卸掉歷史包袱後，胡躍飛表示：“所以董事長説的是這種黑天鵝事件，在平安不會發生，這是最踏實的。”
估值背後的四大支撐
零售是核心，科技賦能是未來
數據顯示，截至2月5日，平安銀行2021年以來漲幅近30%，位居A股銀行業首位，市淨率1.64倍，與同業估值溢價不斷擴大。
值得注意的是，在年報披露後，平安銀行獲得券商集體看好，甚至有不少券商對平安銀行持“強烈推薦”評級。
胡躍飛向記者分析，平安銀行估值提升的背後，主要有四大支撐：
一是零售佔比高，全球商業銀行裏，零售的估值就不低。根據2020年年報顯示，平安銀行零售業務實現營業收入885.78億元，同比增長10.8%，在全行營業收入中佔比近六成（57.7%）；零售業務淨利潤176.74億元，在淨利潤中佔比為61.1%。同時，不管是規模還是收入利潤，零售業務的資產質量真實，因為風險能及時暴露。“我們現在不良貸款認定從之前的逾期90天，改成逾期60天，就是逾期60天我們直接算不良、直接撥備核銷了，所以它的資產質量就會很真實。“胡躍飛補充道。
而在業績會上，平安銀行董事長謝永林也多次強調，平安銀行未來將繼續保持致力於打造中國最卓越、全球最領先的零售銀行的戰略方向不變。
二是盈利能力強。平安銀行的對公貸款平均利率在4.55%，零售的平均貸款利率近7%，盈利能力也是比較強的。
三是科技賦能。近年來，平安銀行將“科技引領”作為戰略轉型的驅動力，持續加大金融科技投入，夯實科技基礎，強化數字化經營、線上化運營能力，推動該行向“數字銀行、生態銀行、平台銀行”轉型。胡躍飛強調，平安銀行的科技不僅僅是服務到客户端，還有管理端、銷售端，這會起到降成本、提效率，改善客户體驗等作用。
四是資產質量真實且持續向好。年報披露的數據，大部分資產質量的各項指標都優於同業，而且表內、表外不良資產的歷史包袱是徹底出清了。因而資本可能對未來利潤增長的預期更高。
此外，還有綜合金融的支持。平安銀行背靠平安集團，集團零售資源也是非常豐厚。而目前銀行零售僅利用集團零售業務不到1/3的資源，這意味着平安銀行還有很大的資源挖掘空間。據悉，集團目前壽險客户超2億，且擁有超400萬的小企業客户。而謝永林在業績會上，還表示正造打造銀行銀保的團隊，業內認為，專業性極強的銀保團隊，利用銀行平台和渠道或帶來更大的業績提升。
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