國金證券：維持天齊鋰業(002466.SZ)“買入”評級 Q2業績大超預期 鋰鹽產品迎來量價齊升

智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告，預計天齊鋰業(002466.SZ)2021-23年公司歸母淨利潤分別為5.19億元、8.64億元、11.19億元，實現EPS分別為0.35元、0.58元、0.76元，維持“買入”評級。

公司7月14日晚發佈業績修正預報，上半年預計實現歸母淨利潤約0.78億元-1.16億元，實現EPS約0.05-0.08元，修正後業績扭虧為盈。

國金證券主要觀點如下：

二季度盈利超預期，鋰鹽產品迎來量價齊升。公司Q1歸母淨利潤-2.48億元，意味着Q2實現歸母淨利潤3.26-3.64億元，盈利大超預期。IGO交易已落地，公司後續H股融資和A股再融資預期較強，有望解決剩餘債務問題。二季度公司持有的SQM2.1%的B類股領式期權業務產生的公允價值變動收益較預計增加，同時鋰行業維持緊平衡，Q2電池級碳酸鋰均價8.8萬元/噸，較Q1上漲約20%，公司的鋰鹽產品銷量和售價均較預計增長，預計下半年鋰鹽價格將持續走高。

資源為王背景下，佈局全球最優質鋰礦資源。公司控股全球最大礦石鋰資源格林布什礦場的擁有者泰利森，其鋰精礦生產運營成本全球最低，泰利森目前擁有鋰精礦年產能134萬噸，規劃年產能194萬噸。公司參股全球最大的鹽湖鋰資源阿塔卡瑪鹽湖的擁有者SQM25.87%股權。公司以參股20%的西藏日喀則扎布耶鹽湖和全資子公司盛合鋰業擁有的四川雅江縣措拉鋰輝石礦作為鋰資源儲備。

奎納納項目氫氧化鋰產能釋放在即，有望填補市場空缺。公司鋰鹽產品生產加工主要依託四川射洪、江蘇張家港和重慶銅梁生產基地，合計產能4.48萬噸。停滯的遂寧安居2萬噸碳酸鋰項目也有望後續重啓。同時，正在澳大利亞奎納納建設兩期4.8萬噸電池級氫氧化鋰項目，一期2.4萬噸預計2021年Q3投產，2022年Q4達產。考慮IGO入主後股權稀釋和參股SQM對應的權益產能，預計到2023年底公司鋰鹽權益總規劃產能達13.9萬噸。

風險提示：奎納納項目進度不及預期;後續債務償還不及預期;高管減持風險;商譽減值風險;涉及訴訟風險;IGO資金來源風險。