2021-10-13東吳證券股份有限公司侯賓,宋曉東對華工科技進行研究併發布了研究報告《2021Q3業績點評：Q3業績高增，三大業務穩步推進》，本報告對華工科技給出買入評級，當前股價為28.86元。
華工科技(000988)
事件：10月12日，華工科技發佈2021年第三季度報告，公司前三季度實現歸母淨利潤8.02億元，同比增長64.69%，其中第三季度實現歸母淨利潤4.53億元，同比增長211.73%，環比增長92.77%，業績超我們預期。
三季度業績快速增長，三大板塊業務穩步推進：2021年前三季度華工科技實現營收73.68億元，同比增長63.37%，其中第三季度實現營收27.30億元，同比增長54.55%。2021年前三季度公司實現歸母淨利潤8.02億元，同比增長64.69%，其中第三季度實現歸母淨利潤4.53億元，同比增長211.73%，環比增長92.77%。公司緊抓新能源汽車猛增、5G應用拓寬、傳統產業智能製造等市場機遇，積累進行關鍵技術賦能產品創新與行業應用，三大主要業務訂單和發貨均實現大幅增長；渠道方面，公司持續加大國際市場開拓力度，海外客户訂單增長迅速；產品製造方面，公司募投項目建成投產，製造、交付能力顯著提升。多因素協同作用，帶動公司業績實現穩步上升。
深入新能源汽車市場，傳感器業務持續增長：傳感器方面，華工科技汽車傳感器業務主要涵蓋NTC温度傳感器和PTC加熱器兩大品類，前者應用於新能源汽車充電樁、電池等領域，後者主要應用於新能源汽車熱管理系統。新能源車行業持續維持高景氣度，公司傳感器和加熱器產品有望持續受益於行業高速增長，帶動公司傳感器業務持續增長。
緊抓5G建設契機，光通信業務加速發展：光通信方面，公司快速發展的光通信業務助力數通類產品實現400G、100G及以下全系列產品批量發貨，800G和相干光產品已啓動預研工作，此外，華工科技通過間接持股雲嶺光電，涵蓋了從芯片到器件、模塊、子系統的全系列產品的垂直整合能力，同時持續拓展無線終端產品線，實現5G全系列產品覆蓋，目前主要產品涵蓋路由器、光貓、小基站等。我們認為，隨着華工科技校企改革持續推進，多維資源的高效聚集，歐美日韓等海外市場的持續深耕，公司業務有望進一步增長。
盈利預測與投資評級：公司光模塊、無線終端、傳感器等業務板塊均有較好進展，看好公司業績快速增長，我們維持2021年-2023年EPS預測0.97/1.13/1.30元，當前市值對應的PE估值為29/25/22X，考慮到公司各業務線穩步推進，經營效率穩步提升，維持“買入”評級。
風險提示：高端光模塊需求不及預期的風險；光模塊市場競爭加劇的風險；公司傳感器產品在新能源車領域拓展不及預期的風險。