智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研究報告，維持盟升電子(688311.SH)“買入”評級，預計2021-23年利潤1.57/2.23/3.11億元，現價PE為54/38/27倍;公司產業鏈地位稀缺，具備核心技術和客户優勢，成長預期樂觀。
浙商證券主要觀點如下：
衞星導航業務帶動1-9月收入同比增36%
1-9月公司營收2.34億元同比增36.07%，收入增長主要系本報告期公司衞星導航系列產品較上年訂單增加;歸母淨利5122.30萬元同比增45.44%;扣非後歸母淨利4401.72萬元，同比增33.67%。Q3單季公司收入6515.85萬元同比增21.35%，收入增速有所下降，主要系疫情影響公司衞星通信產品銷售額減少所致，Q3單季公司歸母淨利潤335.60萬元同比增50.89%，利潤增速高於收入增速主要系理財收益增加所致。
1-9月公司毛利率60.29%，較去年同期67.22%下降6.9pct，主要系收入結構變化等導致。1-9月公司淨利率22.00%，較去年同期20.39%提升1.61pct。
研發投入佔比超20%奠定未來增長基礎
1-9月公司研發費用達到4950萬元，同比增加87.52%，收入佔比21.11%，較去年同期增加5.76pct。Q3單季度研發費用2382萬元，單季度研發費用率達到36.56%。研發費用增加主要系研製任務增多等因素所致，此外上半年公司新成立電子對抗事業部，新產品新領域的拓展有望為公司打開新的成長空間。
衞星導航業務未來增長預期持續樂觀
2018年底以來隨着軍改逐步落地，市場需求增長，公司衞星導航業務高速增長。十四五期間國防支出重點投向信息化智能化方向，公司產品主要面向導彈等武器裝備市場，並且佈局電子對抗等新領域，成長性持續樂觀。衞星通信業務方面，未來海外隨疫情緩解有望恢復需求，同時近年來國內高通量衞星、衞星互聯網等產業加速發展也有望為公司帶來發展機遇。
風險提示：競爭加劇導致產品毛利率降低;客户拓展和訂單獲取不及預期等。