華昌化工是位於“張家港市金港鎮保税區揚子江國際化學工業園”的化工生產企業，主要產品有多元醇、肥料和純鹼等化工產品，2008年9月就在深交所上市了。但是上市以來，業績都很一般，直到2021年前三季度的到來。
為什麼要説華昌化工是剛喘順一口氣呢？我們來看看其短期償債能力就知道了：
在2020年三季度末，其流動比率為0.43，速動比率為0.25，這是什麼概念？當時有34億元的流動負債，僅短期借款就達22億元，但華昌化工只有15億不到的流動資產，這比很多房地產企業的償債壓力都嚴重。
但是僅僅過了一年的時間，華昌化工的短期償債能力就明顯好轉，流動比率上升至0.83，速動比率上升到0.62。雖然仍然有一定的流動性風險，但和一年前比，可謂是天壤之別。
這當然得益於2021年前三季度，創紀錄的業績表現：
從氣泡圖來看，華昌化工這十年前三季度分為兩類，一類是2021年前三季度，另一類是其他9年。營收規模、營收增長率和淨利潤，簡單是變異式的表現。
營收增長了67%，歸母淨利潤增長5597%，這種增長雖然看着離譜，但實際和前些年觸底太深有關，化工行業，特別是華昌化工從事的這幾類產品的行業，前些年的表現，確實不太好。
2020年前三季度，9%的毛利率雖然不是最低的，因為2016年同期還有過7%，但作為資金密集型的化工行業，安全環保成本近年又大幅上升，9%的毛利率是很難有什麼好的業績表現的。
2021年前三季度直接翻三倍多，毛利率達到了31%。這可能是華昌化工們做夢都沒想到的大逆轉。三個季度就實現了14.4億元的淨利潤，一下就把相關短期債務壓力給降低到可以接受的水平了。
華昌化工一直很低的淨資產收益率，除2019年前三季度外，其他年份前三季度都不高於5%，但2021年前三季度，達到了41.33%，這就是槓桿發展情況下，遇到大行情的好處，這個槓桿正面效應從圖上看，太過直觀了。
2021年上半年，華昌化工在去年同期還是最大的產品的肥料系列已經排到了第二，第一大產品變成了多元醇，佔比43%，比去年同期佔比上升了12個百分點，營收金額上直接翻倍。肥料系列產品其實也有增長，只是相對增長沒有那麼快而已。
看分產品毛利率對比，多元醇毛利率直接上升了近40個百分點，這個上升幅度，確實是很少見的，這個大週期真是讓華昌化工樂開了花。
我們還注意到其外銷產品的比例雖然上升了1個百分點，金額也有所增長，但是毛利率極低，扣除費用應該已經是虧損業務了。
華昌化工的產品裏還有5829萬的精甲醇，按市場價折算可能約2萬噸左右，2020和2021年上半年，這個產品毛利率均為負。
建加氫站如果量不大，可以用以前排火炬的工業廢氣來解決，如果市場打開，銷量大，這個虧損的甲醇業務，正好可以通過生產成氫氣來把虧損業務轉變成盈利業務。
利用較好的形勢來儘量調整業務，是對化工企業們來説，已經比較急迫了，我們看華昌化工的單季增長情況可知，三季度的環比營收在下降，淨利潤的環比增長也基本停滯，短期的行業週期可能不見得能持續，不調整可能以後要調整都會受到資源等的限制了。
再來看一下華昌化工的現金流量情況，其實每個前三季度，其經營活動的淨現金流均為正數，但都沒超過5億元，僅2021年前三季度達到了15.4億元。
但一直都在淨投資，8個前三季度合計達19億元，為此前7個前三季度只有適當地進行淨融資來配合（特別是2014年前三季度），2021年前三季度，有較大的經營活動的淨現金流以後，就可以較大額度的歸還借款而降低槓桿。
我們來看其有息負債的變化情況，確實和現金流量的表現相應證，有息負債比年初降低了9億元。現在16億元的規模，算是相對合理的情況了。
有些站在企業外的所謂“專家”批評國內的企業不注重研發之類的，我們看華昌化工的情況就知道，不用説拿大額的營收出來做研發，如果不是上半年大行情的到來，很多企業的生存都是問題。那麼不管這些人説多少廢話，這些經營者還是清醒的，先活下來，然後再圖謀發展，盲目地去聽那些人的瘋話，後果是相當嚴重的。
加氫站的光環現在可能不如充電站，但我們是14億人的大國，能源多樣化本來就是未來的必然選擇。或許機會就會給這些努力的企業。
聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！
#華昌化工：上半年淨利同比增6266%# #加氫站#