2021-12-16信達證券股份有限公司羅岸陽對海爾智家進行研究併發布了研究報告《增資子公司發力生活電器，智慧生活更進一步》，本報告對海爾智家給出買入評級，當前股價為29.3元。
海爾智家(600690)
事件：公司全資子公司重慶新日日順家電銷售有限公司擬以現金方式向其全資子公司青島海爾智慧生活電器有限公司增資35億元，註冊資本增加值37億元。同時，公司成立智慧生活家電事業部作為公司一級戰略單元，由公司副董事長解居志擔任負責人。
點評：
順應生活電器發展新潮流，成立一級戰略單元。在清潔、按摩等生活個護電器滲透率快速提升的大趨勢下，公司在產品方面積極佈局，在5月和10月先後推出兩款洗地機新品，11月海爾淘系平台洗地機銷量達到6878台，位列淘系平台第10位。海爾目前生活電器業務中包括了清潔電器、新型廚房電器、智能傢俱產品和其他新興電器等，成立智慧生活家電事業部一級戰略單位並由副董事長負責體現出公司對於生活電器業務的重視，未來公司也將利用整體資源為生活電器公司提供通用技術研發、營銷網絡、數字化運營的全方位支持。
從大家電到小家電，協同打造智慧生活。除了着力推出更多新品，公司可以將生活電器產品進一步與原有大家電場景進行協同組合，對三翼鳥場景品牌下的智慧陽台、客廳、廚房、浴室等場景進行補充，為消費者提供更加全面、細緻的全屋清潔、健康烹飪、舒適環境和智慧護理等解決方案，強化公司物聯網戰略能力；同時，在為消費者提供智能生活的同時，更多細分SKU的加入有助於提高成套客單收入，推動公司收入增長。
內外兼修，全面發展，海爾保持行業領跑地位。在疫情反覆、原材料價格上漲、終端需求不振等多重不利因素影響下，海爾前3Q在剔除卡奧斯和海爾電器並表因素後營收和歸母淨利潤分別同比+9.2/+14.6%，體現出公司憑藉其全球化高端佈局、本土創牌、數字化轉型等戰略所形成的良好經營抗壓能力。在“人單合一”模式下，公司場景品牌三翼鳥持續落地，截至2021年12月，已在全國開設了1073家門店，為消費者體驗海爾多品牌、多品類的互聯智慧生活提供平台。我們認為，日益完善的智慧生活家電產業平台將為公司業務增長提供持續動能。
盈利預測與投資評級：我們預計公司21-23年收入為2337.72/2559.61/2806.19億元，同比+11.5/+9.5/+9.6%；歸母淨利潤135.63/160.76/186.99億元，同比+52.8/+18.5/+16.3%，對應PE為20.37/17.19/14.78倍，維持“買入”評級。
風險因素：生活電器市場需求不及預期，原材料成本大幅上升，海外市場開拓不及預期、高端市場需求不及預期、套系化/場景化產品教育推廣不及預期、匯率大幅度波動、海外疫情反覆導致出口需求不足等。
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級25家；過去90天內機構目標均價為31.64；證券之星估值分析工具顯示，海爾智家（600690）好公司評級為4星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)