國泰君安：家電新興品類表現較好 業績環比改善預期仍在

智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，春節期間新興品類和小家電類銷售情況較好，1月洗地機、除蟎儀等這些新興小家電增長態勢仍然比較好，大家電受竣工後周期影響較大，白電處於復甦階段，傳統廚電品類銷量仍有所下滑，但洗碗機、集成灶這些新品類仍能保持相對高速的增長態勢。該行認為，儘管均價整體上調的，收入端超預期的可能性較大，但盈利端環比恢復的態勢不應過於樂觀，但環比改善預期仍在。重點推薦：美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、蘇泊爾(002032.SZ)、新寶股份(002705.SZ)、科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)、浙江美大(002677.SZ)、億田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)。

國泰君安主要觀點如下：

各地政府推進消費券實施，新興小家電品類表現較好。

春節期間，各地政府推進消費券實施，但僅個別地區單獨針對家電的補貼，普及度仍然較低。從數據上看，假期消費和年貨節仍是新興品類和小家電類銷售情況較好。洗地機銷售額同比增長33%。個護小家電中的除蟎儀和智能按摩儀銷售額同比分別增長40%、35%。

Q4新品拉動收入端超預期，業績環比改善預期仍在。

根據年前已公佈業績快報和預告的公司看，四季度各公司受各個平台大促、推新力度加大以及均價整體上調的影響，收入端超預期的可能性較大。但盈利端環比恢復的態勢不應過於樂觀。原因有兩點，其一，鋁材等相關原材料價格在四季度仍有持續上漲的態勢，使得各企業並未能完全實現價格傳導;其二，在需求相對較差的情況下，企業選擇投入更多的費用來保證收入端的增長。因此四季度業績端不應過於樂觀，但環比改善預期仍在。

展望2022Q1：內銷新品表現較好，海外補庫存趨勢有望延續

2022年1月，洗地機、除蟎儀等這些新興小家電增長態勢仍然比較好，大家電受竣工後周期影響較大，白電處於復甦階段，傳統廚電品類銷量仍有所下滑，但洗碗機、集成灶這些新品類仍能保持相對高速的增長態勢。同時，海外庫存仍未達到2019年水平，仍處於補庫存階段，該行預計2022Q1出貨端在海外補庫存等因素拉動下仍能保持平穩，且二季度初期有望延續，預計收入端仍然能有較好的增長。同時，1月均價持續提升，該行預計業績端仍能維持環比改善。

本文來源於國泰君安家電行業報告，分析師：蔡雯娟，智通財經編輯：楊萬林