吉利和沃爾沃汽車宣佈的“最佳合併方案”，能否將利好最大化至最佳尚存疑。
2月24日晚間，吉利汽車控股有限公司（以下簡稱“吉利汽車”）與沃爾沃汽車有限公司聯合宣佈，雙方達成最佳合併方案，即雙方保持各有的獨立公司結構的基礎上，將在動力總成、電氣化、自動駕駛及運營操作方面進行一系列的業務合併及合作。
歷經一年多的吉利與沃爾沃汽車合併談判塵埃落定。有業內人士認為，該方案的出台，意味着原合併重組方案被放棄，該人士還強調，合併重組方案縮水，也使沃爾沃汽車將來尋求獨立IPO的難度大幅降低。
方案與此前預期有所不同
去年2月，吉利汽車首次對外披露，其管理層正在與沃爾沃汽車AB公司（沃爾沃汽車）的管理層進行初步討論，以探討通過兩家公司的業務合併進行重組的可能性。公告稱，兩家公司重組完成後將成為一家全球集團，可以實現成本結構和新技術開發的協同作用，以應對未來挑戰；此舉將保留吉利、沃爾沃、領克及極星每個品牌的獨特性。
值得注意的是，彼時公告還稱，合併後的業務將於香港及斯德哥爾摩上市，以使其進入資本市場。
3月30日，吉利汽車CEO桂生悦在吉利2019年業績説明會上透露，關於吉利和沃爾沃汽車合併的進展，目前正在研究合併的具體計劃。吉利控股副總裁李東輝此前也表示，合併後公司將擁有從高端到入門四個檔次的電動汽車品牌，進一步提升品牌價值和國際化能力。
7月底，沃爾沃汽車發佈公告稱，將暫時擱置與吉利汽車控股有限公司的合併談判。發言人稱，由於吉利汽車正謀求迴歸A股市場，因此無法在此時討論兩家公司的合併事宜；在吉利汽車結束了相關活動後，談判將得到恢復。
9月底科創板上市委發佈公告稱吉利汽車首發過會，將成為“科創板整車第一股”，吉利與沃爾沃汽車的合併談判也順理成章地在今年1月正式重啓，並於近日正式對外界袒露最終的方案及細節。
針對在動力總成、電氣化、自動駕駛及運營操作的一系列業務進行合併及合作，沃爾沃汽車集團CEO、總裁漢肯·塞繆爾森提到耐人尋味的一點，他表示：“作為一個獨立公司，我們現在正在推進廣泛的變革，我們未來可能有機會去接觸資本市場，但是現在還沒有對此做出決定。”儘管吉利和沃爾沃均表態稱談判達成的是“最佳的合併方案”，但顯而易見的是，最新方案與開啓談判時的官方表達有一段距離，沃爾沃汽車甚至已經具備獨立上市的可行性。
效果是否最佳還待驗證
2010年，吉利控股集團斥資18億美元全資收購了沃爾沃的轎車業務。根據協議，收購完成後吉利汽車與沃爾沃汽車從此在吉利控股內部是互相獨立、平級的兩家子公司。吉利控股集團雖然就此擁有沃爾沃汽車的10,963項專利收入，但吉利汽車無法直接使用，尤其部分專利實則為沃爾沃汽車與福特共同持有，共享需要福特授權。
也正是因為技術共享存在結構上的障礙，業內關於沃爾沃汽車與吉利汽車合併經營的論調不絕於耳。尤其在過去十年裏，沃爾沃在華銷量與全球銷量顯著增長，吉利也連續多年成為自主汽車品牌的中堅力量，旗下的中高端品牌領克也大獲成功。
沃爾沃汽車銷量
但是在轉型新能源的過程中，吉利遭遇到了巨大挑戰，滯後於比亞迪和長城不説，甚至熱度不及長安。2015年提出的“藍色吉利行動”發展戰略提出，吉利計劃在2020年實現新能源汽車銷量佔總體銷量的90%以上。但數據顯示，2020年吉利新能源車型銷量僅為6.81萬輛，僅佔總銷量5.2%，這還是包括吉利、領克、幾何三個品牌在內的成績。
而在另一邊，沃爾沃汽車的電氣化卻極為激進。早在2017年，沃爾沃汽車就宣佈了有關“終止純內燃引擎汽車”的計劃，也因此成為第一家宣佈將完全停止生產純內燃機汽車的傳統汽車品牌。在銷量上，沃爾沃汽車表示，到2025年旗下純電車型銷量要佔總銷量的50%，2030年產品全部實現電動化。
理論上，雙方合併可以實現電氣化戰略抱團，就像去年吉利在合併公告中的原計劃所説，“兩家公司重組完成後將成為一家全球集團，可以實現成本結構和新技術開發的協同作用，以應對未來挑戰”。但是，目前的合併程度並沒有達到預期，雙方深層業務的整合效率要打上一個問號。以雙方的合資品牌領克為例，此前領克曾計劃進入歐洲市場，寄希望於沃爾沃汽車歐洲工廠實現本土化生產，但最終因“工廠能力滿負荷運載”無疾而終。直到本次合併方案中，領克才確認了共享沃爾沃汽車的海外銷售渠道和售後網絡，解決了有關領克品牌推進國際化的問題。
資深汽車行業分析師任萬付認為，吉利和沃爾沃汽車的合併歷時1年多的時間塵埃落定，雖然該方案較最初的方案大幅縮水，並未涉及雙方組織架構及資產等方面，表明此前的合併方案已經被放棄，但也避免了因合併帶來的資金、監管等方面的隱患，算是目前雙方認為的最優方案。
招銀國際白毅陽也表示，從官宣和市場溝通來看，儘管雙方態度還算坦誠，但也能感覺出來股權的合併在技術層面存在障礙，且部分投資人對合並持有不同看法。
另有市場分析人士稱，從沃爾沃汽車CEO漢肯·塞繆爾森的表態來看，其已經暗示了單獨上市的可能性，這將為雙方此次的“最優合併方案”帶來哪些影響，目前尚難評估。
（財經網）
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