未來一段時間，通脹仍是影響美聯儲貨幣政策的重要因素，因此市場仍緊盯通脹數據。將於本週四公佈的CPI數據，成為本週最大的看點，而在此之前，紐約聯儲也發佈了其最新調查結果。調查顯示，受訪者預計美國一年期通脹將降至5%，較11月環比下降0.2%，為2021年7月以來的最低水平；未來三年的通脹預期維持在3%不變。
這一調查結果跟近期市場表現出來的對未來一年通脹的樂觀情緒一致。然而，過去一年，華爾街曾因低估了通脹和美聯儲利率峯值而付出慘痛代價，如今他們是否又低估了新一年的通脹呢？貝萊德等多家機構警告稱：高通脹仍將繼續維持。
除了貝萊德等機構之外，美聯儲官員週一也給市場“澆冷水”。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和舊金山聯儲主席戴利表示，美聯儲可能需要將利率提高到5%以上，然後才會暫停加息並在高利率水平上維持一段時間。值得注意的是，這兩位官員的講話與當前的市場預期有所背離。
紐約聯儲最新調查：消費者預計未來一年美國通脹將繼續放緩
紐約聯儲的最新調查顯示，消費者對美國未來一年的通脹預期略有下降。
紐約聯儲12月進行的消費者預期調查顯示，美國一年期通脹預期中值下降0.2個百分點至5%，為2021年7月以來的最低水平；未來三年的通脹預期維持在3%不變。受年輕受訪者物價預期提高的推動，長期通脹預期小幅上升。未來五年通脹預期中值上升0.1個百分點至2.4%。
美國人對一些最常用商品（汽油和食品）未來一年的通脹預期下降了0.7個百分點。未來一年食品價格預期放緩至7.6%。
最近幾周汽油價格的下跌在很大程度上緩解了家庭的擔憂。紐約聯儲的調查發現，消費者現在預計未來一年汽油價格將上漲4.1%，低於3月份的10%。普通汽油的全國平均價格已從去年6月的5美元以上降至3.28美元。
美國勞工部將於週四公佈12月份的消費者價格指數（CPI）。接受彭博社調查的經濟學家預計CPI環比將保持不變，而年率將繼續降温。如果本週的CPI數據繼續顯示通脹降温，或能支撐美聯儲本月做出加息25個基點的決定。
根據紐約聯儲的數據，對來年租金價格上漲的預期降至21個月以來的最低點9.6%。其在線民意調查基於約1300户家庭的輪換樣本。
房利美也在週一發佈的另一項調查中估計，在此期間租金將上漲5.5%，而房價預計將下跌1.6%。這是受訪者連續第五個月表示房價將在來年下跌。
華爾街因低估2022年通脹付出慘痛代價，如今又要重蹈覆轍？
貝萊德、富達投資和凱敏雅克（Carmignac）等一些全球最大的資產管理公司警告稱，與一年前一樣，市場又低估了通脹和美國利率的峯值。
華爾街幾乎一致錯估2022年通脹的軌跡之後，付出的代價是慘痛的。全球股市蒸發了18萬億美元，而美國國債市場也經歷了有史以來最糟糕的一年。不過，從通脹掉期來看，市場對通脹的預期依然相對温和，並認為通脹將在一年內降至美聯儲2%的目標水平，而貨幣市場則押注美聯儲將開始降息。
470億美元資產管理公司凱敏雅克的跨資產團隊負責人弗雷德裏克·勒魯（Frederic Leroux）表示，這將使市場再次陷入殘酷的境地，因為工人短缺可能會導致高於預期的通脹。勒魯表示：
“通脹將持續下去，自金融危機以來，央行自以為能決定利率水平。然而，過去兩年的事實證明，他們並不能決定利率水平，通脹才是決定利率水平的關鍵。”
勒魯補充道，目前市場上最大的錯誤定價之一是，人們預期明年通脹率將降至2.5%。他還表示，世界正在進入一個跟1966年-1980年間相似的宏觀經濟週期。當時，能源衝擊曾兩次將美國通脹推至兩位數。勒魯稱：
“我們肯定已經進入一個跟以前截然不同的環境中，”
在他看來，由於實際收益率為負的情況將持續下去，而各國央行不願讓投資者承受太大痛苦，因此黃金、日本股市和可靠、穩健的企業將捲土重來。
週一，美聯儲官員重申了鷹派立場，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美聯儲應該在第二季度初將利率提高到5%以上，然後“長期”按兵不動；舊金山聯儲主席戴利也表示，她預計美聯儲會將利率上調至5%以上，“5%-5.25%的利率峯值是合理的，可能會是這個水平”。
這兩位美聯儲官員的言論都試圖消除市場對其政策路徑即將逆轉的預期。另外，歐洲央行首席經濟學家菲利普•萊恩（Philip Lane）上週五也表達了同樣的看法。他表示，就算飆升的能源成本有所緩解，價格壓力仍將繼續上升。
貝萊德的分析師也認為，高通脹將持續下去，經濟衰退迫使美聯儲降息的希望不大。他們認為，就算經濟放緩的陣痛變得明顯，如果屆時通脹仍維持在美聯儲2%的目標之上，那麼美聯儲也只會降低加息幅度而已。
貝萊德投資研究所所長讓•博伊文（Jean Boivin）表示：
“各國央行不太可能在經濟衰退時通過迅速降息來拯救經濟，因為高利率本身就是為將通脹降至目標水平而設置的。因此，政策利率維持在高位的時間可能比市場預期的要長。”
目前，貝萊德正在減持發達市場股票，並偏好投資級債券，而非長期政府債。
富達投資的全球宏觀主管蒂默（Jurrien Timmer）也表示，通脹仍然是市場的一個關鍵風險，因為美聯儲一再明確表示希望看到該指標降至2%的目標水平，而不僅僅是價格增長放緩。
當然，並非所有機構都同意這一觀點。管理着2460億歐元資產的荷蘭資產管理公司荷寶（Robeco）認為，利率、美元和通脹都將在2023年達到峯值。這主要是因為美聯儲對經濟衰退的預期以及政策制定者無力實現軟着陸。
但勒魯表示，市場對美聯儲可能轉向政策的關注只是一個“插曲”，他認為：
“總有一天，投資者會意識到通脹比他們想象的更具粘性。”
兩位美聯儲高官喊話：支持加息到5%以上且長時間保持
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美聯儲應該在第二季度初將利率提高到5%以上，然後“長期”按兵不動。
“我們只需要堅持我們的決心”，博斯蒂克在採訪中表示，美聯儲致力於解決高通脹問題，因此有必要將利率上調至5%至5.25%的範圍，以擠出經濟中的過剩需求。當主持人問及他預測利率超過5%的時間有多長時，博斯蒂克説：
“利率將不得不在很長一段時間內維持在高位，直到2024年。”
這些評論與博斯蒂克上週五發表的言論相呼應。博斯蒂克認為今年通脹率可能會降至3%左右，儘管美聯儲的政策調整需要時間才能發揮作用。廣泛的共識是，鑑於美聯儲的政策處於限制性水平，在進一步調整時應該要更加謹慎。
博斯蒂克稱，數據將指導美聯儲何時轉向25個基點的加息步伐。如果週四公佈的數據顯示消費者價格降温，而且有證據表明工資增長也放緩，美聯儲可以選擇縮小加息幅度，可能會討論加息25個基點。他認為回到更正常的政策節奏將是“適當和重要的”。同時，他表示，2023年的基本預測是美國GDP將增長1%，不會出現經濟衰退。他説經濟仍有“相當充足”的增長勢頭，增長勢頭保持強勁。
同日，舊金山聯儲主席戴利在接受《華爾街日報》的直播採訪時表示，她預計美聯儲會將利率上調至5%以上，“5%-5.25%的利率峯值是合理的，可能會是這個水平”，但最終水平尚不明確，將取決於近期的數據。
“以更漸進的步驟進行（加息），確實能讓你對收到的信息做出反應”，戴利説。
她強調，現在就“宣佈戰勝”持續的通貨膨脹還為時過早，美聯儲政策制定者一致認為，通脹比預期的更加持久，最大的風險是通脹預期會上升，今年尚且無法將通脹率降至2%，堅決降低通脹，“美聯儲不應該根據一個月的數據就宣佈勝利”，過早宣佈在抗通脹方面取得勝利並停止加息，可能會使經濟惡化。
戴利預計美國經濟將繼續放緩，預計第一季度勞動力市場將繼續放緩。她説總體通脹正在下降，但主要是能源和商品價格的下跌，核心服務通脹下降速度還沒有達到美聯儲的預期。戴利説，可能會在下次框架審查中調查通脹目標，但改變通脹目標根本不在討論範圍之內。
戴利説，要找到暫停加息的峯值是很有挑戰性的，不過不需要看到通脹降至2%後再停止加息。她説將在下次會議上討論加息50個基點或25個基點。她不認為加息50個基點是不可能的，畢竟還沒有看到CPI數據。
博斯蒂克和戴利今年都沒有政策投票權。值得注意的是，這兩位官員的講話與當前的市場預期有所背離，因為投資者認為，隨着通貨膨脹和經濟增長降温，美聯儲不會將利率從目前4.25%-4.50%的區間上調至5%以上。