長城證券：法蘭泰克(603966.SH)下游客户需求強勁，給予“買入”評級

智通財經APP獲悉，長城證券發佈研究報告稱，法蘭泰克(603966.SH)一季度業績靚麗，看好公司未來發展空間。預計2021-2023年歸母淨利潤分別為2.04億元、2.66億元、3.38億元，EPS分別為0.96元、1.25元、1.58元，對應PE為18倍、14倍、11倍。給予“買入”評級。

長城證券指出，2021年一季度，公司實現收入2.72億元，同比增長34.42%。公司業績保持高增速，下游客户需求強勁，有望進一步增強市場競爭力。

長城證券主要觀點如下：

公司業績保持高增速，下游客户需求強勁，進一步增強市場競爭力：2021年一季度，公司實現收入2.72億元，同比增長34.42%;實現歸母淨利潤0.14億元，同比增長119.81%。公司業績保持大幅度增長的原因包括子公司國電大力受益於國內水電水利市場的發展，在手訂單執行順利，疊加公司高空作業平台業務市場拓展順利，市場對中高端歐式起重機的需求量增加明顯，機器替人趨勢逐步加快，公司的核心競爭力進一步加強。

特種專用起重機和水電纜索起重機的細分領域龍頭，業績保障穩健，海外業務有望恢復並逐步發力：近年來，外延和內生、國內與國外多管齊下，先後100%控股Voithcrane、收購國電大力75%控股股權。Voithcrane深耕特種起重機細分領域70多年，是擁有包括西門子、寶馬、奧迪在內廣泛穩定客户羣的老牌知名企業。Voithcrane 2020年實現收入2.52億元，淨利潤2798萬元，經營穩健。以Voithcrane為平台，公司能夠進一步強化智能製造領域佈局，快速獲得國際領先的自動化、智能化物料搬運解決方案的研發和製造技術，並加強海外市場開拓，提升品牌效應，伴隨着海外疫情的恢復，公司海外業務有望逐步發力。國電大力作為國內水利水電纜索起重機的頭部供應商，主要從事相關的起重機械等設備的設計研究與產品開發。公司依託國電大力進軍水電起重機細分領域，完善產業佈局。國電大力受益水利建設加強，訂單充足，盈利能力較強。

公司所處行業發展前景向好，且持續開拓新市場，看好未來發展空間：公司主營的歐式起重機，市場總體受益於經濟的持續發展與復甦，以及新基建的建設。並且隨着裝備製造、能源電力、交通物流、汽車、船舶、冶金、建材、造紙等行業設備技術水平的提升，對產品可靠性、安全性、節能性提出了更高要求，更符合客户實際需求的歐式起重機未來市場份額有望獲得大幅提升。在工程機械方面，公司工程機械業務與行業契合度較高，工程機械高度景氣為該部分業務提供穩定增長，隨着新基建、逆週期調節進一步拉動工程機械行業的需求，公司業務能夠維持一個較高速的穩定增長。公司還把握市場機遇，切入智能高空作業平台領域，其履帶式剪叉車等差異化產品的小批量的生產和交付，已經得到市場的初步良好反饋，後續將有效推動項目建設穩步前進，未來增長可期。

投資建議：鑑於公司內生髮展與外延併購的經營戰略相結合48，且未來智能高空作業平台需求擴容，公司未來業績有望較快增長.

風險提示：原材料及部件成本大幅增加的風險波動風險17w，行業競爭加劇風險;匯率大幅波動的風險;海外併購項目不及預期;固定資產基建投資規模不達預期導致公司起重機等業務收入不達預期的市場風險;公共衞生事件衝擊等造成不及預期;統計誤差、預測參數、假設等不及預期等等風險。