機構論市：週期股行情捲土重來 重點關注滯漲品種機會

　　巨豐投顧：週期股行情捲土重來 重點關注滯漲品種機會

　　觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨着經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

　　今日，滬深兩市雙雙高開，開盤小幅上衝後迎來回落，並在金融股的帶領下不斷走低。此後，週期股探底回升，資源股全線反彈下，指數小幅回升，但多板塊走低下始終未能翻紅，全天高開低走延續了近期的回踩趨勢。盤面上看，國防軍工、休閒服務、非銀金融領跌，銀行、醫藥生物等回調，而經歷多日調整之後，鋼鐵、煤炭以及有色等週期股迎來反彈，領漲兩市。

　　對於週期股，尤其是黑色系列的資源股來説，此前受益於經濟復甦的提振，板塊景氣度回升，業績不斷提振。同時，也受益於通脹預期的提升，商品漲價的提振，股價從年初以來持續上行。而近期，在交易所降温以及監管層打壓的抑制下，大宗商品受挫，相關個股持續遭遇重挫，鐵礦石板塊一度大跌，鋼鐵、煤炭等也迎來連續的走低。

　　目前看，監管層遏制大宗商品過快上漲的決心已經變得十分堅定，而一系列發聲及政策支持下，大宗商品降温效果顯著，從政策角度看，週期股的行情或許已經到頭了。但是這裏需要注意的是，經濟復甦還在持續，週期品種的基本面並沒有發生改變，這次的調整或者受到的打壓，“人為”干預的因素更多，所以即便後期會有較大的分化，但板塊整體的反彈甚至再次上行都是有可能的，只不過對於後期的行情，要適當注意一些滯漲品種的機會。

　　回過頭來，我們看到此前指數的上漲，主要得益於抱團股的拉抬、週期股的上行以及包括其中的證券板塊的拉昇，而近期指數的整理，也恰恰因為這些品種的回踩，但回踩過程中，市場基本面維持穩定，兩市成交量還迎來了集中的釋放，而且板塊輪動過程中賺錢效應並未鋭減，這就給市場情緒繼續回升提供了良好的基礎。一旦週期股情緒冰點後開始回升，市場業績提振下抱團股繼續支撐，指數就還有繼續向好的趨勢。

　　因此，在經歷了此前的小幅突破之後，當前的回踩也是市場對於突破確認以及增量資金不濟的主要體現，而5月以來市場支撐和提振力度的釋放，也預示着當前市場支撐的加強，整理之際也不失為低吸的好時機。

　　整體上，目前市場不具備系統性風險，短期情緒不斷回升之際，隨着經濟持續復甦的支撐以及上市公司業績的提振，指數仍將保持震盪向好的格局。而機會方面，重點留意的依然是“低估值+強業績”。順着這個傾向，無論是金融還是週期，都在最近幾個月的市場中表現搶眼。而那些成長類品種，多數重心還在不斷地下降。當前市場牛市後半程的特徵較為明顯，也體現得淋漓盡致。當前結構性機會不斷湧現，對於機會和風險都應該有所清楚，並且睜大眼睛。此前反覆提及的金融以及順週期、消費龍頭品種等可繼續關注，而對於業績支撐的半導體、證券等超跌品種，也可逢低適當的關注，而沒有業績以及估值過高的品種，建議儘量不要觸碰。

　　百瑞贏：市場存量資金博弈 板塊之間輪轉替換

　　週五，三大指數集體調整。上證指數高開下挫，10點半後至收盤基本維持震盪狀態。板塊漲跌各半，造紙、電力、種業等漲幅居前，生物製品、國防軍工、證券、酒店餐飲、銀行等跌幅居前。本週大盤下跌3.82點，跌幅0.11%，成交額1.8萬億左右，收十字形形態。

　　截止收盤，上證指數報收3486.56點，下跌20.38點，跌幅0.58%。成交額3560億。深證成指報收14417.46點，下跌117.64點，跌幅0.81%，成交額4520億。創業板指報3113.26點，下跌30.36點，跌幅0.97%，成交額1559億。滬深兩市，個股上漲2085只，下跌2114只，漲停81只，跌停22只。

　　後市展望：

　　早盤，兩市雙雙高開，隨後市場震盪下挫後小幅反彈，滬指失守3500點，創業板指一度跌超1%；午後，A股短暫回升後再度下行走弱。尾盤，指數再度走弱，創指跌幅逼近1%。總體上，市場情緒依舊謹慎，資金做多情緒低迷。 截止收盤，滬指報3486.56點，深成指報14417.46點，創指報3113.26點。

　　盤面上，煤炭、鋼鐵等週期股止跌反彈，昨日強勢的大金融回調，文化傳媒、數字貨幣、鋰礦、航運股輪番拉昇，碳中和概念股全天強勢，電力等板塊多股漲停。整體上，存量博弈市場蹺蹺板效應明顯。

　　技術面上，今天滬指終究還是跌破3500整數關口，不過之前也提示過，短線市場震盪調整需求較為明顯，並不排除跌破的可能，但是跌破不代表反彈結束，回踩充分蓄勢之後才能給市場的二次衝高反彈積累空間和量能。而且從震盪區間來看，今天大盤最低點3479，並未跌破昨天提示的震盪區間下軌，所以短期內該區間依然有效，關注市場在該範圍內的震盪盤整情況。

　　策略上，今天兩市縮量，調整縮量也不算什麼壞事，不過也説不上什麼積極，主要還是説明現在市場交投情緒低迷，同樣也是因為量能有限的原因，市場中板塊輪轉替換的節奏非常明顯，有熱度的板塊稍微能炒作兩天，而短期驅動的板塊則總是“曇花一現”，這種板塊快速輪轉的行情下，大家操作上要麼小倉位參與，把握好波段節奏，要麼就先以觀望為主，多看少動，耐心等待市場調整結束，企穩信號明朗之後的行情機會。

　　錢坤投資：蹺蹺板效應再度歸來 龍頭股再度現身A股市場

　　大盤分析

　　指數方面今天又又又讓大家失望了，上證指數連續第四天的弱勢震盪再度掉回到3400-3500的箱體之內。我倒覺得大可不必悲觀，因為在關鍵節點突破總是沒那麼容易尤其是這種整數關口。

　　並且在這個位置也沒有大的系統性風險，就像彈簧一樣或者説深蹲是為了更好的跳起，只要抱團和金融券商發力隨時可能再次拉出一根大陽線。下週先做好箱體震盪的準備，但是心裏要記得指數是隨時有可能再度向上發起攻勢的。

　　資金流向

　　今天兩市成交額8000億左右，沒什麼問題，當前這種放量-縮量-再放量-再縮量的節奏是很正常的，每一次震盪上行都是這種螺旋式的反覆，因為這幾天數據的變化是温和的，沒有出現量能的暴漲暴跌即可。

　　再説資金風格，指數起不來則抱團大票也不要指望集體爆發，但就目前情況來説抱團大票的表現是穩中有強是略強於指數的，這是個很好的勢頭。無論是作為交易性的機會還是對於指數的支撐來説核心資產抱團方向都是我們堅定看好的方向。

　　再説短線投機或者叫小票市場，今天的表現是明顯走強的，蹺蹺板效應再度迴歸，但要注意內部的輪動，各種分支題材比較多節奏也比較的快，尤其本週來説低吸是明顯的主流手法，今天正式確立了一隻新的龍頭股華銀電力(非薦股)，下週重點關注這個能不能繼續成妖還有醫美是不是真的退潮也即將見分曉。

　　板塊熱點

　　指數繼續弱勢震盪抱團繼續穩中有強，但最強的還是短線小票市場，蹺蹺板又回來了：

　　1、消費：先説白酒，昨天強勢反彈，上午衝高回落，現在有企穩的跡象，這個板塊結束了嗎？肯定沒有，中期依然看好，但是短期的走勢註定會讓許多人不舒服，而這種不舒服其實正是最好的低吸的上車機會，本週一直在説這個板塊大概率會走螺旋式脈衝式上漲的走法，隔日的連續未必有所以不宜追高。

　　再説醫美，説實話本週的感覺就是高位滯漲，雖然還是屢屢的低開高走，但是強度跟之前是不可同日而語，唯一一個相關的漲停平潭發展其實炒的還不是醫美而是森林碳匯，這個板塊這個階段是不適合抄底的因為現在市場對於還有猶豫，而一旦崩起來會是非常厲害。

　　2、核心資產：分兩塊説，有色今天迎來了反抽是預期之內的，這個開盤就應該看出來，而盤中再追高顯然是不合適的。有色鋼鐵裏面要注意細分，接下來還有持續的機會，但分支方向會產生分化，重點關注定價權是國內還是國際。

　　再説抱團，指數弱勢震盪，抱團難有集體爆發的條件，但從目前情況抱團大票整體是穩中有強的走勢，隨時可能會繼續往上爆發，加上目前結合熱點的個別抱團票彈性又非常好，整體依然值得看好。

　　3、科技：依然主要看芯片半導體，數字貨幣今天屬於反抽性質暫時不看。芯片半導體板塊也是陸陸續續反彈了一週樂強度不大夠，中期依然可以看短期順序排第三。

　　後市展望

　　本週的主題就是輪動，主流手法就是低吸，這是屬於這個階段的市場風格。可以預見的是，除非週末出現什麼大的利空消息，否則下週初市場大概率還是要延續這種節奏，機會有兩種，一個是核心資產抱團票，還有個就是短線小票市場內部的輪動。

　　有沒有新題材的出現需要結合新聞熱點，並且還要注意如果龍頭股華銀電力(非薦股)下週繼續穿越連板，那短線小票市場賺錢效應是很可能再次出現的。

　　而我們一直主推的三條線依然是不變的，只需微調即可，這裏再強調一下細節：核心資產抱團方向本週雖然沒有爆發，但在這種持續弱勢震盪指數背景下是穩中有強是在蓄力的，無論是整體強度還是個股的彈性都是非常良好的選擇。

　　消費裏面醫美是要小心一些的，短期如果出現暴跌的話看看會不會對市場形成拖累，而如果再次橫個三天以上而沒有崩掉反而可能會是新的機會，短期不宜抄底。

　　白酒也是值得中期反覆去做的一個板塊。科技裏的芯片半導體這個目前短線交易難度較高因為持續性和強度都不好，但基於位置和邏輯，中期依然值得關注。

　　源達：下週行情無需擔心 重點關注三條投資主線

　　今天各大指數是衝高回落，其中近期強勢的創業板指下探5日均線，市場的成交量也並未放大，顯示資金還是偏謹慎的態度。但是指數下方支撐明顯，無需過多擔心。板塊方面，今天週期出現一定程度的反彈，更多是技術面的反彈需求，在七一前大宗商品漲價都會受到或多或少的壓制。今日指數走弱更多就是券商、醫藥的調整拖累的，醫藥的估值還是偏高，當下美債的陡峭斜率還是有明顯的壓制。所以，現在的結構性行情，還是要關注低估、高景氣的方向。

　　上證指數經歷了2個多月的震盪後，反覆衝擊上升通道的上沿，但都未果最終回落。短線來看，下週關注3460-3480的支撐，如果在小級別30分鐘上，指數形成底背弛結構的話，預計指數會在該區域得到支撐。另外，從周線級別上來看，下方的短期軸線出現粘合，具備較強的支撐力度，所以對於下週的整體行情來説，大家不用過度擔心。

　　下週是市場策略，如果指數出現的小級別底背弛，我們不妨加大倉位，博取市場的下一波反彈上攻行情。具體的機會來看，券商、低估的成長股、消費都可以進行重點關注。儘管週五券商概念調整居前，沒能繼續強勢，但是在市場沒有主線的背景下，我們可以重點關注券商，不排除成為推動指數的核心動力，具體策略等60分鐘級別調整結束可以重點關注；消費在PPI向CPI傳導的背景下，可以繼續關注，主要是食品飲料等細分領域的機會；另外，低估的成長股，具備業績高增的特徵，大概率是能成為穿越震盪的潛在主線，可以重點關注。

　　湘財證券：金融股聯手大跌 賺錢效應反而暴增

　　今日兩市小幅高開後快速走低，10:30開始出現一波回升；午後股指繼續以調整為主；盤面熱點：風沙治理、碳交易、數字貨幣、種業、RCS概念、造紙、醫療保健、電力、煤炭、旅遊、鋼鐵等板塊表現強勢；總體來説：今日市場繼續呈現調整的行情。

　　對於中國A股結構化行情常態化這個觀點，我們已經説了太多次，以後依然要經常説才能讓投資者記憶深刻，才能推動大眾在行動中做出改變。股市結構化與經濟結構化是一脈相承的，即便是房地產市場也都已經是結構化行情了。所以，結構化是A股的關鍵詞，這點一定要徹底悟透。

　　昨天我們説到一個重要觀點：中石油、中石化的下跌並沒有對市場的多頭氛圍形成任何衝擊，繼續堅定做多為主。這很容易理解，因為權重股與市場其他個股是蹺蹺板作用，權重股大跌托起了80%個股的活躍，所以市場當然是良性的，資金堅決做多的決心是很明顯的。

　　而今天的市場，同樣上演了昨天的一幕，只不過調整的主角從石化雙雄換成了金融股，從盤面可以看到，券商、銀行、保險集體調整，但個股的活躍度卻非常高，兩市超70只個股漲停就是最好的説明。所以，即便今天兩市各主要指數是陰線，也不會影響市場的多頭運行，投資者不要受短期波動影響，繼續做多當然是核心策略。

　　總結一句話：金融股殺跌讓市場活躍度反而更高了，説明資金依然在持續做多的狂歡中，短期波動只是小花絮，震盪上攻是主基調。

　　容維證券：三大股指小幅調整不改中線上漲走勢

　　今日兩市股指均小幅高開，略有衝高後快速下行，金融板塊集體調整拖累股指，鋼鐵、煤炭板塊強勢反彈，臨近午收盤時三大股指小幅調整，午後三大股指有所反彈，但臨近尾盤時再度下行，最終滬指報3486.56點，跌幅0.58%，深成指報14417.46點，跌幅0.81%，創業板指數報3113.26點，跌幅0.97%。

　　盤面上看，造紙板塊領漲兩市，青山紙業、岳陽林紙、宜賓紙業、依依股份、美利雲漲停，種植業、煤炭、電力、數字貨幣等板塊漲幅居前，與此同時酒店餐飲、證券、國防、汽車整車等板塊跌幅居前。

　　技術上看，滬指在創出反彈新高後，連續調整回踩前期箱體上沿位置，預期股指調整結束後會繼續上漲走勢。

　　總的來看，滬深兩市股指已經紛紛創出本輪反彈新高，目前看權重板塊輪番推動股指上漲，後市仍會繼續上漲走勢，同時成交量須有效放大。操作上，控制好倉位，高拋低吸滾動操作。

　　中證投資：創業板指跌0.97% 國防軍工板塊跌幅居前

　　5月21日，A股低位整理，據數據顯示，截至收盤，上證指數下跌0.58%，報3486.56點；深證成指下跌0.81%，報14417.46點；創業板指下跌0.97%，報3113.26點。金融、疫苗、軍工、半導體板塊跌幅靠前；週期股攜手回暖，碳中和、傳媒題材逆市活躍。

　　申萬一級28個行業板塊中，鋼鐵、採掘、公用事業、有色金屬、商業貿易等板塊漲幅居前；國防軍工、非銀金融、休閒服務、銀行、醫藥生物等板塊跌幅居前。

　　概念板塊中，鋰礦、火電、連板、水電等概念板塊漲幅居前，炒股軟件、疫苗、半導體設備、半導體硅片等概念板塊跌幅居前。

　　山西證券表示，近期市場一致預期數據大幅上漲，高景氣的消費和科技板塊依舊有較強的吸引力，整體市場將在相關板塊帶動下繼續呈震盪向上走勢，推薦關注科技題材較為集中的科創板繼續上漲機會，可重點關注板塊內技術和市佔率壁壘較高的龍頭標的。

　　廣州萬隆：短線獲利回踩 中期逢低介入

　　一、市場觀點可能存在偏差

　　大盤指數震盪偏強，部分權重股在短線強勢上漲之後重新回踩。當前行情仍是處於結構性獲利了結，但中線資金未走的階段。建議逢低介入。

　　二、偏差分析

　　醫藥醫療階段見頂，但核心趨勢下行空間不大。其中醫美概念已經增量減弱，結構層面甚至已經有部分個股出現機構獲利了結，而低位反彈的醫藥板塊則是在短線強勢反彈之後出現批量機構獲利了結。從醫藥醫療板塊二級題材權重分析的角度來看，CRO、醫療器械為代表板塊才是醫藥醫療的核心權重方向，因此醫美、低位非權重醫藥的調整，對指數的影響更多是技術性回踩的影響。即醫藥醫療的結構回踩對大盤的衝擊有限。

　　從行為主體方面來看，當前的資金層面是處於增量減弱的。因此我們認為短期上漲空間不大。結合醫美、低位醫藥等板塊的獲利回踩壓力，因此我們認為指數短期有回踩壓力，但空間不大。而下階段的角度來看，我們認為值得重點關注的是配置型資金低位介入的量級是遠大於區間震盪高位的獲利了結量級，因此趨勢的角度來看當前中線資金仍處於邊際增量階段。再結合當前碳中和為代表的前期強勢題材出現部分強勢股在多殺多之後反抽新高的情況來看(釀酒方面的二三線個股同樣有這種情況)。因此當前的高風險偏好資金仍是強勢也是可以確認的。

　　整體上來看，我們的觀點認為短期行情面臨結構性獲利盤的影響下會有回踩，但中線資金並沒有變的情況下，預計回調空間有限。而基於高風險偏好資金強勢特徵的配合仍在。因此我們認為中線資金底部有支撐，而強勢資金仍有望帶動結構性機會的情況下，預計行情仍維持震盪偏強。

　　和信投顧：資源反彈 碳中和能走多遠？

　　指數小幅高開，不過沒怎麼掙扎，直接跌落水下，午後沒有反抗，全天情緒低迷，結構性行情持續演繹，漲跌幅來回切換，後續指數有可能持續調整，盤面上碳中和全面上漲，造紙業，種植業，電力漲幅居前，景點旅遊表現也非常不錯，煤炭鋼鐵等資源品也有不錯的反彈，跌幅榜則主要是卓昨天漲幅較大的板塊，證券，銀行，醫藥，軍工等等，技術上，指數昨天跳空低開，明顯低於預期，五日線變成壓力線，所以後面大概率要走一段時間的整理，指數級別目前看不出太大的機會，同時風險也相對較小，問題不大，可控制倉位短線博弈。

　　碳中和的上漲兩方面的因素，六月份碳交易市場正式開啓，預示着碳中和，碳達峯政策開始陸續推進，相關行業將正式開啓新一波的類去產能，受此消息影響，華銀電力連續漲停，有標杆在，後排個股空間也逐漸開始發酵，而且板塊市場認可度較高，也有一定的資金沉澱，後面繼續走持續可能性非常大，可以重點關注。

　　資源有反彈昨天我們已經點到了，監管層出手穩定工業品的價格，最多也就是穩定，不是打壓，供需關係不是通過打壓就能改變的，所以消息面的影響並不能改變行業的底層邏輯，在加上短期期貨市場和個股走勢剛好達到長均線支撐位附近，有這麼一波反彈，趨勢穩住之後，後面再去操作確定性也開始增強了。

　　至於上漲的板塊，昨天都是消息刺激，漲跌形成蹺蹺板效應，無主線市場狀態下，低吸策略深入人心。

　　和信觀點：短期市場新一輪震盪行情已經開啓，雖然沒有大機會，但結構性機會還是非常確定的，碳中和，疫情，科技，軍工，低吸仍有確定性的收益，但再好的題材當前也不建議追高。

（文章來源：東方財富研究中心）