智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，首予北汽藍谷(600733.SH)“增持”評級，預計21-23年收入為73.9/195.6/650億元，由於公司研發投入較大，同時處在銷量的爬坡期，相關支出費用較多，預計歸母淨利潤為-34.7/-21.2/0.9億元，予23年1.2倍的PS目標，目標價18.2元。
天風證券主要觀點如下：
北汽藍谷——新能源汽車產業開拓者。
公司是國內首個獲得新能源汽車生產資質的企業，經過多年發展，已成長為國內少數掌握純電動汽車三電核心技術、集成匹配控制技術，同時兼具資產規模大、產業鏈完整、產品線豐富、產品市場應用廣的新能源汽車龍頭企業之一。公司旗下包括北汽新能源、藍谷麥格納等多家控股子公司，在售車型主要有BEIJING和ARCFOX極狐兩大系列。
製造能力全方位升級，產品佈局由低到高，攜手麥格納等優秀夥伴，發力中高端智能電動車。
公司於2018年推出高性價比新能源汽車EC系列，售價在10萬元以內;2019年陸續發佈EU、EX系列，將價格帶提升至10-20萬區間;與麥格納成立合資公司，共同打造高端智能汽車製造和研發基地，並與SK、西門子等多家外資企業開展深度合作，從電池、內置電機到整車製造全方位升級。2020年起公司發佈高端車型極狐阿爾法系列，售價區間進一步提升至25-43萬，逐步實現從高性價比車型向中高端智能汽車的轉型覆蓋。
華為inside賦能，極狐HI有望成為新一代智能電動車性能標杆。
華為經過多年累積，憑藉其ICT及智能化方面的技術優勢，進軍智能汽車領域，定位汽車增量部件供應商。公司與華為合作開發的極狐HI(HUAWEI INSIDE)版車型中，公司負責車型定義、平台開發、量產製造等環節;華為提供全棧智能汽車解決方案，具體包括1個全新的計算與通信架構和5大智能系統，智能駕駛，智能座艙、智能電動、智能網聯和智能車雲，以及激光雷達、AR-HUD等全套智能化部件。
極狐阿爾法SHI版將成為全球首款搭載鴻蒙OS的量產車型，“三電”及“三智”系統均擁有快速迭代和匹配能力。北汽作為新能源汽車行業的先行者，華為則是全球高端科技的領先者，兩者合作的“ARCFOX”和“HI”聯合品牌有望成為新一代電動車領域自動駕駛標杆。
投資建議：公司是國內新能源汽車產業的開拓者之一，近年來在“三電系統”、汽車智能化等領域與眾多優勢企業合作，造車實力不斷增強。公司與華為合作推出的高端智能化車型極狐阿爾法SHI版，將於2021年底交付，有望開啓汽車智能電動新時代。
風險提示：銷量增長不及預期、新車型推廣不及預期、新能源汽車行業競爭加劇風險等、測算存在一定主觀假設;不同市場估值差異偏差風險、公司未來2年可能持續虧損風險。