消金公司2019業績解密：頭部平台座次輪換，優質長跑者稀缺
作者｜馨金融
隨着消費金融公司邁入第11個發展年頭，一個隱藏的問題浮出水面：這個行業裏不乏短期衝刺者，但真正優秀的長跑者卻並不多見。
隨着上市公司披露財報，消費金融公司們也已經陸續交出他們在2019年的成績單。
從2009年首批牌照試點算起，2019年是國內消費金融公司發展的第10個年頭。伴隨着行業的成熟，一些發展趨勢也逐漸明晰。
從目前已經披露的數據來看，除了深陷泥潭的華融消費金融之外，絕大多數消費金融公司已經擺脱了虧損，實現淨利潤正向增長。這意味着市場空間進一步增加，各公司的業務模式、技術手段不斷成熟，在市場中扮演着越來越重要的角色。
但競爭從未停止，壓力如影隨形。
在2019年監管收緊與行業動盪的合力之下，行業內部分化進一步加劇，頭部平台的座次也出現輪換。
之前以規模見長的捷信消費金融遭遇了營收、利潤雙雙下滑，失去了淨利潤第一的王座。
而招聯消費金則在2019年實現營收、淨利潤、資產規模三個指標的兩位數增長，以近15億元的淨利潤首次登頂，也成為繼捷信消費金融之後，第二家營收破百億的消費金融公司。
另外一家銀行系消費金融公司——興業消金同樣發展迅猛，從去年的淨利潤第六位攀升至第三位。
而曾經的「王者」中銀消費金融在去年業績滑坡之後再次出現負增長，亟待尋找新的增長引擎。
老玩家角力之下，有競爭力的新玩家還在入場。不久前，中國平安發起設立的平安消費金融有限公司獲批開業，小米、光大銀行發起設立的消費金融公司相繼獲批籌建，建設銀行也宣佈了其發起設立消費金融公司的計劃。
加上疫情這隻森然張開翅膀的「黑天鵝」，2020年的消費金融公司將向何處去？
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「優秀長跑者」稀缺
過去幾年裏，消費金融公司和上市金融科技公司一樣，出現了明顯的業績分化趨勢，頭部平台在業務規模和財務表現方面不斷拉開差距。但與後者不同的是，持牌機構在2019年出現了明顯的座次輪換。
如果拉長時間線來看，我們或許能夠更好地理解輪換背後的趨勢——能夠在一兩年內實現高速增長的公司不少，但能夠穩定保持增長趨勢的公司並不多。
具體來看，在已經披露業績的頭部消費金融公司中，招聯消費金融的表現最為穩定。其在2019年實現營收107.4億元，同比增長54.4%；實現淨利潤14.66億元，同比增長17%；資產規模同比增長24.01%至926.97億元。
如果參考過去幾年的業績，招聯也是唯一一家盈利邁入「十億俱樂部」後還依然能夠保持高速增長的公司。尤其是在行業壓力不斷加大，許多公司業績滑坡的2019，連續三年的增長顯得更加來之不易。
相較之下，其他頭部平台的增速壓力則要大得多。
最早邁過淨利潤十億門檻的中銀消折戟於2018，當年淨利潤大跌6成。雖然其在2019年恢復了利潤增長，但無論在業務規模還是財務表現方面都已經被第一梯隊甩在了身後，且營收與資產規模仍處於下行階段，頹勢難挽。
而之前一直以規模取勝的捷信消費金融雖然保住了「十億俱樂部」的一個席位，且資產規模與營收規模依然居首，但也同樣在2019年告別了高速增長，首次迎來利潤下滑。
數據顯示，捷信消費金融2019年營收同比下滑6.4%至170億元，淨利潤為11.4億元，較上一年同期下降18.34%。
其他平台中，興業消費金融和馬上消費金融顯示出了「黑馬」的潛質。前者連續三年保持了100%以上的利潤增速，在2019年終於成功躋身「十億俱樂部」，爆發勢頭強勁；後者年內營收總額為89.99億元，實現淨利潤8.53億元，同比分別增長9.22%和6.49%，雖然增速放緩但節奏相對平穩。
第二梯隊及之後的消費金融公司，在業務規模與財務收入方面與前述幾家拉開了較大差距，絕大多數雖然已經實現盈利，但規模尚未破億，且高速增長也主要是由於前期基數較小。
盈利規模破億的幾家公司中，長銀五八和中郵消費金融保持了較快的增長，其中前者營收同比增長超過5倍，淨利潤是去年同期的18倍，但也與發展時間短、上一年同期業務規模較小有關。
而參考頭部消費金融公司中優秀長跑者的稀缺，他們後續的表現還需觀望。
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穿越週期的力量
消費金融行業優秀長跑者的稀缺與行業本身的特質有關——其本質上是一門風險管理與收益平衡的藝術。想要實現短時間的業務爆發，做大規模、提升利潤是很容易的，但是一旦經歷時間和週期的檢驗，就會現出原形。
典型如之前的北銀消金、中銀消金融，都是在早期快速跑馬圈地，做起規模和利潤的典範，但最終折戟於風險的失控。
毫無疑問，2019年的行業環境對於新金融行業而言並不算「友好」。尤其是對於持牌機構而言，經濟下行壓力下場景拓展的難度增加，流量「寡頭」格局下獲客成本的提升，以及監管對於利率、聯合貸款等業務的要求收緊和大環境的「共債」風險抬頭，都使得消費金融業務壓力倍增。
不過越是在動盪的市場環境裏，我們才真正可以看到穿越週期的力量。
以前述表現最為穩定的招聯消費金融為例，作為第二批落地的消費金融公司，其在2015年率先採取的純線上模式、數字化經營手段在過去五年裏不斷得到驗證。
所謂純線上模式，主要是區別於此前主流的與線下消費場景合作的模式。在前端，招聯將各個業務受理點全面線上化，將產品和服務嵌入購物、旅遊等消費場景；後台則通過自建核心系統完成客户信息分揀、信用報告解析、風險定價、信用合同審核、貸款審查與貸後監測全流程管理。
這種模式差異化的模式在發展早期幫助招聯快速拓展市場，邁入消費金融公司「第一梯隊」。而眼下，這種模式所帶來的模型積累、數字化優勢正在成為其穿越週期的重要支撐。
一方面，這種模式擺脱了對於客户經理的依賴之後，通過線上模式結合技術優化，極大降低運營成本、提高效率。
比如，招聯消金的「AI智慧大腦」與貸後管理、客户服務等業務策略耦合，其智能機器人承擔公司95%的客户服務與貸後資產管理工作，大量節省了成本。
在2019年消費金融行業面臨雙重擠壓——運營成本提高、監管要求利率下降的背景之下，能夠以更低的成本驅動增長本身就是一個巨大優勢。
另一方面，在不斷積累和完善數字化能力的基礎上，其對風險的控制與平衡的能力也在提升。一個最直接的例證是在2018年，消費金融市場共債風險抬升，資產質量惡化的苗頭出現，招聯在更早之前主動選擇了收縮戰線。
包括在2020年一季度的疫情期間，線上化的服務和數字化的運營模式也使得招聯消金在最大程度上保證為用户提供服務，並且適時提供降息、減免等服務。
值得注意的是，2019年的行業環境以及眼下疫情所帶來的「資產荒」使得具備優質長跑能力的消費金融公司有了進一步擴大優勢的機會。
尤其是在資金端，由於消費金融公司的資金來源較為有限，且新渠道拓展門檻極高，因此資金能力始終是消費金融公司着力建設的能力之一。
去年以來，包括馬上消費金融、湖北消費金融等在內的多家公司獲得了進入銀行間市場發行ABS產品的資格，這使得他們的資金成本進一步降低，業務增長空間和差異化定價空間進一步增加。
而在條件更加苛刻的金融債發行方面，獲得發行資格的名單也進一步擴充——繼中銀消金、捷信消金、興業消金之後，招聯消費金融獲批發行金融債。
最新消息顯示，招聯消金在2020年的三期債券也已經成功發行，發行利率分別為3.48%、3.04%、3.10%，不僅發行規模創造歷史記錄，發行利率也創下行業新低，穩定且低成本的資金來源成為其進一步擴大普惠服務的基礎。
從這個角度來看，優秀長跑者們還是得到了應有的回報。
但是從2020年開始，新的戰局即將拉開帷幕，從平安消金開業，到小米、光大銀行發起設立的消費金融公司蓄勢待發，他們也都擁有着不同層面的優勢。
面對新晉者的衝擊，頭部平台如何保住王座？是否有更多優質長跑者出現？消費金融行業下一個十年新篇章的序曲已經奏響。
End.
目前，我國數字金融服務的主要媒介是手機端，因此近兩年商業銀行日益注重手機銀行建設，以此來進行獲客、活客、場景嵌入、線上營銷等金融生態平台建設。在此基礎上，銀行業不斷拓展外部合作伙伴，展開智能營銷、AI服務、風控建模等科技合作。