歐佩克減產決定油價前景?華爾街分析師:難説
智通財經APP獲悉,面對困擾全球央行行長的持續通脹,有一個領域的價格壓力有所緩解:能源。近幾個月來,為家庭和汽車提供動力的大宗商品都從高點回落。儘管上週歐佩克及其盟友出人意料地宣佈減產令市場震驚,但更廣泛的前景基本保持不變。
瑞穗銀行亞洲經濟和戰略主管Vishnu Varathan表示,即使到2024年初油價上漲到每桶100美元,“原油將主要是通貨緊縮的,並且與更廣泛的通貨緊縮一致”,因為去年價格甚至更高。
在歐佩克+減產之前,由於銀行危機和緊縮的貨幣政策對期貨造成壓力,基準油價連續第五個月下跌,也是自2020年以來最大的第一季度跌幅。同時,天然氣基準價格也有所下降,而成品油和電力的價格也出現了類似的下跌。
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標普全球評級亞太區首席經濟學家Louis Kuijs表示,“今年能源價格上漲的問題應該不像去年那麼嚴重,這抑制了對更廣泛通脹和購買力的額外壓力。”
此外,亞洲開發銀行上週在一份報告中表示,在亞洲,發展中經濟體今明兩年的增長速度將加快,通脹將放緩。除中國外,亞行預測今年的通脹率為6.2%,2024年為4.5%,低於2022年的6.7%。發達經濟體也出現了類似的趨勢,韓國和日本的通脹正在放緩,且歐洲的通貨膨脹也在緩解。
麥肯錫駐新加坡的亞洲能源洞察團隊負責人Giovanni Bruni表示:“能源成本對整體通脹的貢獻通常在5%-15%之間。在俄烏衝突爆發後,物價上漲至新紀錄,許多國家的這一比例增加了一倍多。”
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但通脹方程式中的一個關鍵因素是,國際基準價格與消費者支付的價格之間並不存在一對一的關係。例如,在歐佩克+出人意料的減產之後,美國車用燃料價格落後於油價上漲,這是因為在夏季駕駛季節之前,需求的不確定性拖累了市場。
此外,美國總統拜登4月3日被問及歐佩克+的舉措時也表達了這一觀點,他説:“情況不會像你想象的那麼糟糕。”這與去年10月相比發生了轉變,當時美國政府嚴厲批評沙特阿拉伯支持減產。
不過,瑞穗的Varathan則稱,儘管能源價格普遍較去年高點回落,但通脹的許多其他方面令價格漲勢"粘性"較大。例如,服務成本往往更加“根深蒂固和自我強化”,因為企業在心理上不願下調價格,且勞動力成本也增加了價格壓力,其中食品和耐用品價格仍然是因素之一。
此外,還有所謂的二級風險,可能會推高價格。“如果基準油價上漲,企業可能會提高價格,以考慮不確定性溢價。”Varathan表示。
對此,聖路易斯聯邦儲備銀行行長James Bullard上週表示,如果油價上漲幅度超過預期,長期來看通脹將走向何方,目前尚無定論。歐佩克+的減產是否會產生持久影響是一個“懸而未決的問題”。
值得注意的是,中國重啓經濟增長的成功或失敗,最終可能會超過歐佩克+減產,成為能源引發通脹的最大推手。麥肯錫的Bruni表示:“如果我們看看一些大宗商品,我們可能會經歷市場緊張和價格波動,因為中國重新開放意味着需求增加。”