頭部券商業績大爆發：三家一季度營收超百億，券商股乘風普漲？

券商一季度業績披露進入高峯期。

4月28日，中信證券、海通證券、廣發證券等十餘家券商公佈了2021年一季度成績單。整體來看，強者恆強的態勢正在加劇，頭部券商多出現正增長，中信證券、國泰君安和海通證券3家頭部券商的營收均超過百億元，而上年同期僅中信證券一家有這樣的好成績。

此外，目前已有12家券商淨利潤出現下滑。從貝殼財經記者梳理的30家券商一季度業績來看，頭部券商中，僅中信建投一季度的淨利潤出現了下滑。其他淨利潤鋭減的券商多為中小型券商，且受自營業務影響較大。

值得注意的是，資本市場對此反應迅速，今日券商概念股迅速拉昇普漲。截至收盤，券商信託板塊引領行業漲幅，上漲1.91%。44只券商股呈現上漲趨勢，南京證券漲停，國泰君安上漲8.89%。僅財通證券、紅塔證券、太平洋和國網英大4只股票微跌。

頭部券商大爆發：中信證券等三券商營收超百億

已披露一季報的證券公司，業績增速差異分化明顯。

據貝殼財經記者統計的30家證券公司數據來看，頭部券商2021年一季度基本實現營收和淨利雙增長。其中，中信證券、國泰君安和海通證券的營收均超過百億，僅中信建投一季度的淨利潤出現了下滑。

中信證券業績依然保持領先地位，一季度實現營收163.97億元，同比增長27.58%，實現淨利潤51.65億元，同比增長26.73%。海通證券和國泰君安營收緊隨其後，分別實現營收為111.92億元和109.43億元。

值得注意的是，從淨利潤來看，國泰君安盈利能力大爆發，淨利潤增長幅度高達141.57%，最終以44.11億元的淨利潤奪得榜眼之位；而海通證券一季度實現淨利潤36.18億元，同比增長58.48%。

具體來看，受交易性金融資產投資收益增加和上海證券股權重估產生的收益，一季度國泰君安投資收益為36.59億元，同比增長160.11%，此外，公允價值變動收益以及和其他業務收入的增長也推動了國泰君安淨利潤的大增。

在頭部券商中，僅中信建投淨利潤出現了滑鐵盧。一季度中信建投實現營收48.03億元，同比增長9.63%；實現淨利潤17.22億元，同比下滑11.74%。

有投資者表示，中信建投一季度業績下滑有點出乎意料。據瞭解，2020年中信建投業績表現較為亮眼，營收和淨利均實現70%以上的增長，全年實現淨利潤95億元，位列行業第六。

在一季報中，中信建投對損失進行了分析，其中公允價值變動損益同比下滑了430.59%，給中信建投帶來8.19億元損失，主要系交易性金融資產公允價值變動收益大幅減少所致；而受買入返售金融資產減值損失轉回影響，信用減值損失同比下滑201.59%。

中小型券商幾家歡喜幾家愁，已有11家券商淨利出現下滑

和頭部券商相比，中小型券商的業績面臨較大不確定性。整體來看，中小型券商業績同樣分化明顯，有的中小型券商業績增速超過100%，有的則面臨淨利潤腰斬，甚至大幅下滑的狀態。

方正證券和財通證券在2021年第一季度業績“靚眼”。前者一季度實現營收20.49億元，同比增長5.83%，實現淨利潤8.89億元，同比增長135.27%；後者一季度實現營收13.31億元，同比增長49.28%，實現淨利潤4.47億元，同比增長130.69%。

方正證券在業績快報中顯示，上年同期，公司計提了大額信用減值損失，導致營業支出大幅增加。而今年一季度業務平穩發展，營業收支正常，歸屬於上市公司股東的淨利潤以及基本每股收益較上年同期分別增長了134.53%以及120.00%。

幾家歡喜幾家愁，目前已有11家中小型券商一季度淨利潤出現了下滑。

第一創業一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1377.87萬元，同比鋭減94.13%。業績預告顯示，受一季度股票及債券市場波動的影響，公司投資收益及公允價值變動收益出現較大幅度下降。

錦龍股份也大幅下滑，一季度實現淨利潤876.64萬元，同比鋭減80.84%，一季報顯示，淨利潤下滑主要系中山證券業績下降所致。受中山證券持倉金融產品公允價值波動，錦龍股份一季度公允價值變動收益為-3587.30萬元，同比下滑201.87%。

此外，紅塔證券淨利潤被“腰斬”，中銀證券、東興證券、南京證券、國海證券、山西證券、華鑫股份，越秀金控等業績均出現了下滑。

山西證券分析師劉麗在研報中表示，因2021年第一季度重要市場指數均收陰，債券市場波動加大，證券行業業績出現回落。

國泰君安非銀金融團隊表示，由於客户需求的變化、資金使用能力的差異拉大，券商行業內部的業績差異將顯著變大。此外，資金使用能力更強的券商，業績表現將超預期，頭部券商業績是亮點。

中信建投非銀團隊近期表示，上市券商一季度業績或整體向好、分化明顯。業績報喜的券商各有千秋，業績下滑的券商普遍是被債券自營業務所拖累。

證券股拉昇普漲，業內：證券板塊估值處近3年低位

在證券公司一季度報公佈高峯之際，4月29日，證券板塊拉昇走強，不少證券股結束此前連陰的走勢翻紅。

截至收盤，券商信託板塊引領行業漲幅，上漲1.91%。其中，44只券商股呈現上漲趨勢，南京證券漲停，國泰君安上漲8.89%。

據瞭解，年內證券板塊多處於下跌趨勢。Wind數據顯示，自年初以來，在申萬行業分類49只證券股中，僅有興業證券和東方財富證券兩隻股票出現了正增長。29只股票跌幅超過20%。

不過近期多家券商發佈研報看好證券板塊。山西證券非銀團隊表示，從估值情況來看，證券板塊市淨率為 1.6倍以上，處於五年來中位數水平，但部分券商市淨率已接近歷史低位，具有較好的投資價值。

廣發證券非銀團隊最近發佈研報稱，券商資產質量提升，板塊估值具備較強安全邊際。券商板塊當前估值已處近3年較低位置區間，具備較強安全邊際。

中信建投非銀團隊也表示，當前券商板塊市盈率接近2018年熊市底部震盪區間，市淨率（1.61倍）位於2019年底部震盪區間，板塊的下行空間有限。

“建議重點關注頭部券商和具備科技研發、互聯網流量優勢的精品券商。”中信建投非銀團隊表示，在培育航母級券商的政策導向下，頭部券商將在財富管理、投資銀行、衍生品交易等領域集聚市場資源，長期成長性佔優。

不過中信建投也進行風險提示稱，場內流動性緊張，影響非銀上市公司展業，海外因素髮酵，擾動非銀板塊估值。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 李薇佳 校對 李銘

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