今年以來，上市公司定增預案數量呈現井噴態勢。
招商證券研報顯示，2020年前4月，A股上市公司積極發佈定增預案，累計公佈數量達到331家，相當於2019年全年定增預案數目的90%，對應擬募資規模合計約4650億元。截至5月8日，定增落地規模達到2019年的33.48%。隨着預案落地，A股再融資市場有望扭轉近年來連續下滑態勢。
定增預案井噴
行業分佈上，電力設備與新能源、電子、計算機、基礎化工、醫藥等行業定增預案較多且對應融資規模較高。其中，電力設備及新能源擬募資規模佔比18.8%；電子佔比13%。主題分佈上，新能源及新能源汽車類、大數據雲計算類兩大主題相關的融資項目較多，擬募資規模分別佔比27%和14%。根據此前國家發展改革委的表述，大數據、雲計算、智慧能源基礎設施屬於新基建範疇。
招商證券指出，根據現存定增預案的進展推算，2020年定增募資總規模或達1萬億元左右，其中貨幣募資可能達到6000億元至7000億元。定增政策變化有利於提高投資者參與的積極性，並且當前股市處於歷史低位，參與定增的價值凸顯。再融資新規為上市公司提供了更友好的融資環境，有利於提高公司盈利能力。
值得注意的是，受疫情等影響，已實施的定增規模僅為2019年全年的三分之一。但由於再融資新規實施以來，預案數量持續井噴，因此機構紛紛預計，A股定增市場下半年真正落地的規模有望集中爆發，有望扭轉近年來連續下滑態勢。
Wind數據顯示，截至5月8日，72家A股上市公司合計完成定增規模約2306.13億元，佔2019年定增金額的33.48%。2016年-2019年，A股定增規模分別為16811.43億元、12705.31億元、7523.52億元和6887.7億元，已連續4年大幅下滑。
數據來源：Wind
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林指出，目前，定增市場快速回暖，在規模和數量上，預測今年整體定增融資規模將實現翻倍以上的增長，二季度定增市場規模和數量都會超過一季度，定增項目業務收入也將成為今年券商創收的主要來源；從參與主體來看，將會吸引包括中小投資者在內的各方資金快速入局定增市場，大股東也會藉助股東方優勢積極參與到定增中去；在募集資金投向上，定增募資投向放鬆，補流和償債會成為眾多公司的重要投向。
盤和林指出，再融資新規後，定增市場發生了很多明顯的變化。一是增發預案數量大幅增加；二是在募集的資金使用上，用於補充流動資金的比重顯著提升；三是非公開發行鎖定期縮短，降低了投資者面臨的市場波動風險，吸引了更多的投資者積極參與；四是創業板融資比重快速提升。
三大方面助推
中國證券報記者梳理發現，上市公司定增預案井噴，主要和募資投建新項目、償債壓力大、增強後續融資能力等方面有關。
投建新項目方面，上述331家上市公司中，有192家定增融資目的是項目融資，對應的擬融資規模合計約3366億元，佔整體擬融資金額的72.39%。項目融資是上市公司發佈定增預案的絕對主力。
扭轉償債風險、增強後續融資能力方面，多數上市公司指出，由於負債率高企，債權融資遇到阻力後轉向股權融資。而上市公司通過以定增為代表的股權融資，既可以改善股權結構，又可以增強後續融資能力。
除了上述常見因素外，盤和林指出，上市公司進行定增還與實際控制人做資產置入等因素有關，通過定增把另一部分資產裝到上市公司裏面。或者通過定增的方式完成借殼上市，同時募集配套資金。另外，部分自身有轉型需要的企業，通過定增引入戰略投資者，獲取資本市場支持。
東北證券研究總監付立春對中國證券報記者表示，以定增為代表的再融資市場，是上市公司除了IPO、債權融資外，獲取資金支持的重要手段。疫情影響下，很多上市公司在經營方面面臨較大困境，相應的資金需求也較為強烈。
付立春指出，再融資新規的制定及實施，是監管層發揮資本市場基本職能的一項重要體現。再融資預案發布後，能否真正落地實施，實施後是否會對上市公司改善經營提供有利幫助，都是需要長期跟蹤的。隨着定增的實施，再融資市場的後續效果預計將出現一定分化。
剝離房地產業務
值得注意的是，不少上市公司為了促成再融資的實施，將不符合相關規定的業務進行剝離，清除再融資障礙。其中，涉及房地產業務的非房企上市公司，為了再融資實現，逐步剝離地產業務最為常見。
多數公司剝離房地產業務的同時，為了極力促成再融資成行，承諾不再從事房地產業務。以哈工智能為例，公司在回覆證監會非公開發行股票項目審查意見時指出，公司涉及房地產業務全資及控股子公司主要有9家，自2018年10月起已逐步註銷或轉讓。截至2020年3月，公司完成向成都舉仁置業有限公司轉讓持有的蜀都房地產19%股權的工商手續，公司已不再持有任何房地產公司股權，已經徹底完成房地產業務的剝離。符合《證監會調整上市公司再融資、併購重組涉及房地產業務監管政策》的相關要求。公司承諾，公司及子公司不再從事房地產相關業務。
有的上市公司明確指出，房地產業務對公司再融資存在消極影響，剝離後將聚焦主業。其中不乏將房地產業務打包，通過關聯交易轉移給非上市主體的上市公司。
以羅牛山為例，近日，公司在發佈2019年度非公開發行股票預案的同時，發佈了剝離房地產業務暨關聯交易的公告。公司擬將持有的羅牛山廣場及羅牛山118C項目的全部資產增資至全資子公司錦地地產，並將向公司控股股東羅牛山集團有限公司轉讓錦地地產100%股權。公司表示，將根據轉讓進度適時取消房地產開發資質，實現公司聚焦畜牧主業。