2022年上半年圓滿收官，白酒板塊可謂是“苦盡甘來”。
今年上半年，白酒板塊幾乎遭遇“團滅”。雖然6月以來逐漸回暖，但仍然是跌多漲少。據小編統計，A股市場19家白酒上市公司中，僅有7家2022年上半年股價漲幅為正；12家酒企漲幅為負，6家酒企跌超10%，3家酒企跌超20%。
不過，對於後市，機構普遍認為，白酒產業鏈韌性顯著增強，下半年隨着經濟活動開始爬坡，餐飲產業鏈恢復加快，帶動白酒行業預期由冷而暖，看好白酒行情。
三大牛股：金種子酒漲近70%
具體來看，今年上半年白酒板塊“最靚的仔”非金種子酒莫屬了，以67.65%的漲幅奪得白酒板塊上半年漲幅榜“魁首”。
不過，這家酒企的業績卻與其股價不相配。據公司年報顯示，2019—2021年期間，金種子酒的扣非淨利潤分別為-2.28億元、-1.14億元和-1.96億元，連續三年虧損上億。
不僅是淨利潤的“拉胯”，其營收增長呈現緩慢趨勢。據公司年報顯示，雖然其營收從2019年的9.14億元逐步增長至2021年的12.11億元，仍未超過2018年13.15億的營收。
與一同作為“徽酒四金花”的古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖的淨利潤相差甚遠，位於墊底行列。以古井貢酒為例，2019-2021年的淨利潤分別為20.98億元、18.55億元以及22.98億元。
而金種子酒的股價之所以能夠有如此漲勢，主要是因華潤戰投的加持。尤其是在今年2月，華潤系入股的消息發出後，股價更是扶搖直上，一度創下歷史新高點32.87元/股。
事實上，金種子酒業並不是華潤集團第一個加持的酒企，早在此前華潤集團就加持了山西汾酒以及景芝酒業，讓華潤系收穫頗豐。
以山西汾酒為例，在華潤系入主之後，公司的營收與淨利潤均呈現出了快速增長之勢。由此山西汾酒的股價也一飛沖天，2019年全年累計漲幅超158%，2020年累計漲幅超321%，2021年股價創下歷史最高點380.77元/股，業績與股價的快速增長讓華潤係獲利不少。
而洋河股份以13.13%的漲幅位居白酒板塊上半年漲幅榜第二，是一季度白酒行業銷售排行榜前5名中，股價表現最好的。今年一季度，洋河股份實現營收130.26億元，同比增長23.82%；淨利潤49.85億元，同比增長29.07%。
伊力特以10.99%漲幅位居上半年漲幅榜第三。從規模上看，2021年報顯示，在A股19家白酒企業中，伊力特以19.38億元營收排在15位，僅次於酒鬼酒。
此外，“股王”貴州茅台基本收平，整體走勢呈 "U" 型。截至6月30日收盤，貴州茅台 2022 年以來漲0.83%。
*ST皇台、順鑫農業、水井坊表現慘淡
有人歡喜，自然也有人愁。白酒跌幅榜中，*ST 皇台、順鑫農業、水井坊排行前三。
具體來看，*ST皇台以31.6%的跌幅位居跌幅榜榜首，可謂是今年上半年“最慘白酒”，其股價下跌主要問題在於主業持續不振。
今年4月，由於最近一個會計年度經審計的淨利潤為負值且營業收入低於1億元，*ST皇台五度戴帽，甚至面臨退市風險；今年一季報，公司實現營業總收入3382.31萬元，同比增長183.15%；歸母淨利潤157.54萬元，同比扭虧；扣非淨利潤164.69萬元，同比扭虧。
這主要是因為公司管理混亂，銷售不振，債務訴訟案件頻繁，加劇公司資金短缺，出現了資金鍊緊張、流動性不足的嚴峻形勢。
誰又能想到，曾經的皇台酒業和貴州茅台一樣享有盛名，“北有皇台，南有茅台”，皇台酒業有“西北茅台”的美稱。有意思的是，*ST皇台自2000年上市以來從未分紅，因此也被喻為酒企中的“鐵公雞”。
順鑫農業以29.7%的跌幅位居跌幅榜第二，核心原因在於業績不被市場認可。
2021年，順鑫農業實現營收148.7億元，同比下降4.14%；實現歸屬淨利潤1.023億元，同比下降75.64%，去年淨利潤數值創下2013年以來新低；2022年一季度，實現營收39.07億元，同比下降28.78%；實現歸屬淨利潤1.043億元，同比下降72.06%。
此外，更讓投資者擔憂的是，從今年6月1日實施新的白酒國標，即調香酒不再屬於白酒範圍。業內人士普遍認為低端白酒市場將承壓，而順鑫農業的白酒產品主要集中在中低端市場。
水井坊以22.88%的跌幅位居跌幅榜第三。2021 年底，水井坊股價 199.99 元，2022 年以來，水井坊一路下滑，最低跌至 4 月底的 64.20 元，險些腰斬。6 月以來，水井坊回暖，但年內跌幅仍有30%。
2021 年報中，水井坊定下經營目標：“2022 年主營業務收入增長 15% 左右，淨利潤增長 15% 左右 。”
然而一季度來看，水井坊營收 14.15 億元，同比增長 14.10%；淨利潤 3.63 億元，同比下降 13.54%；扣非淨利潤 3.57 億元，同比下降 12.19%。
機構：看好板塊長期價值
對於白酒板塊，華創證券指出，6月以來消費場景回暖、酒企按規劃如期回款、加上股東大會反饋正面，預計中報業績相對韌性強，且看好6-7月板塊相對收益。
山西證券也認為，在消費升級的驅動下，白酒行業分化進一步加劇，高端、次高端白酒受益於結構升級，其市場容量呈現擴張趨勢。此前板塊的估值泡沫和悲觀情緒或已在股價中反映較充分，經過前期回調，白酒板塊悲觀情緒釋放。
操作策略上，浙商證券認為，應堅持佈局兩條主線：
一是階段性具備彈性(業績短期雖受疫情影響明顯但後續具彈性&前期股價超跌)；
二是中長期具備確定性(優選具備強經營實力及抗風險能力)+業績驅動力兩條主線。